姚尧：2017年6月14日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨13.86点，收盘报3153.74点，成交量为1485亿元，如下图所示：

　　大盘今天虽然是上涨的，但成交量尚不足1500亿元，正如我们前期反复强调的，上证指数在3200点之上的套牢非常严重，越是靠近此点位就越需要注意短线风险。就操作策略而言，短线投资者仍以逢高卖出止盈，待其回落后分批接回为主，至少是不宜在此点位追高了，长线投资者则可继续忽视波动。

　　今天先聊聊美国科技股。就在上周五，此前涨势良好的美国科技股突然暴跌，人们事后在寻找原因时，纷纷将矛头指向高盛最新发布的一份报告。在这份报告中，高盛提出了一个叫作“FAAMG”的新概念，这五个字母就是脸谱(Facebook)、苹果(Apple)、亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)和谷歌(Google)这五家公司名的首字母。当高盛提示这些公司可能存在的风险后，其股价均出现暴跌，如下图所示：

　　高盛在报告中提到：“FAAMG的市值只占到标普500指数的13%，但却贡献了今年40%的涨幅，这些股票也是对冲基金的重仓股，外加如今波动率处于历史新低区间，3个月的期权价格也预示着FAAMG存在下调风险。”从技术分析的角度而言，高盛的话是有道理的。我们看到，在FAAMG这半年来的走势中，股价在不断创出新高，成交量却在逐渐缩小，这是典型的量价背离。我也不知道美国科技股会涨到哪里，但我觉得这确实是有问题的。

　　高盛在报告中还将FAAMG同2000年网络泡沫时的五大科技股做了详细比较，而我看到国内许多资深美股专家对此不屑一顾，认为即便FAAMG在连续大涨后存在短期拉回的风险，但其未来上涨空间仍然很大，将其与2000年网络泡沫破灭类比是不合理的，因为现在第四次工业革命的时代背景与互联网革命的泡沫时代是完全不同的。相关分析还有很多，在此我就不一一列举了。我真正想说的是，我丝毫没有因为美股专家的分析而释怀，反而让我更加怀疑了。因为根据无数次历史经验，每次在牛市的顶峰阶段，我们听到最多的话就是“这次和以前不一样”。可真正的事实却是，每次都一样。

　　聊完美股，再说回到我们自己的A股。很长一段时间以来，大家都在说少数白马股走势强劲，早已和大盘无关。这种现象与高盛所说的FAAMG带动美股上涨岂非极其类似？我们再来看贵州茅台的日线走势图：

　　自4月26日开始，贵州茅台在股价一路上涨的同时，成交量也在逐步减少。我们无法预测贵州茅台最终会涨到哪里，因为现在是大多头趋势，可这样的量价背离能够一直背离下去吗？请再看下面这张沪深股市总市值排行：

　　在《4月21日股市前瞻》中，我们曾谈到这张表。那时候，上证指数的点位是3172点，茅台的总市值还是5200亿元。还不到两个月的时间，上证指数比当时的位置更低，贵州茅台的市值却已经接近6000亿元。两个月前，创业板600多家上市公司的总市值是5.15万亿，差不多就是贵州茅台市值的十倍。我在那篇文章中写道：“许多人一提到创业板就说高估，就说泡沫严重。可是，整个创业板，代表中国经济发展方向的六百多家公司加起来也不过就是十家白酒公司，你觉得它真得很高估吗？我同样没有意见，只是提请读者思考。”可是时至今日，贵州茅台的市值是5942亿元，而创业板的总市值是4.95万亿，只相当于八家贵州茅台。你还觉得买贵州茅台是价值投资，还觉得创业板泡沫严重吗？还是你觉得，这一次真的又有什么不一样？