顾子明：茅台酒的泡沫在哪里？

大参考

　　——茅台是酱香型白酒，没有泡沫，有泡沫的那叫啤酒！

　　300元、400元、500元、600元、700元.....随着最近茅台股价屡破新高，茅台酒股价的段子也频频出现在朋友圈中，甚至有的的券商已经给出了900元的目标价。

　　而本月冲上了历史性的每股700元大关之后，新华社下属的新华网坐不住了，前天晚上发了篇文章——《理性看待茅台的股价》，指出719元的股价，仿佛茅台现在卖得不是酒，而是“水黄金”！

　　此文一出，在不少投资者眼里，这几乎可以等同于党报认为茅台有泡沫了。

　　党报国社亲自出手“教育”一只股票，这待遇可不是谁都能有的，自然会引起轩然大波，导致昨儿茅台的股价暴跌4%，嗯，市值蒸发了好几个新华网.......

　　而新华网更惨，当天在临近收盘时，差点被“报复性”的砸跌停了.....

　　嗯，上一次被这么搞一波的，就是今年八月被人民网按在地上反复摩擦的王者荣耀了。

　　茅台毕竟是老牌国企，领导们的政治觉悟虽然可能比不上马同志，但还是要比马主席高很多。新华网下午4点多发的文章，茅台股份公司在下午七点就发布了风险公告，表示：近期公司股价上涨幅度较大，注意投资风险。

　　从看到新华网文章到茅台董事会批准发布公告，统共用了不到三个小时，别说国企，其他民企上市公司的效率在茅台面前比也是渣啊！

　　而茅台这次提示股价风险，应该也是开了蓝筹股的先河......导致第二天茅台股价掉头朝下，放量下跌。而这一天茅台蒸发的市值，就相当于曾经以300元傲立A股，正在为我们造航母的中国船舶（600150）了。

　　不过，即使蒸发了一个中国船舶，地方国企的茅台，其市值仍然位列全国第五，排在他前面的，也仅有中农建三家银行和中石油，贵州茅台比中国银行、中国人寿、中国石化等正儿八经的“国家队”还高，还真不愧“国酒茅台”的美誉。

　　而且算下来，不惨水的贵州茅台，其市值距离贵州省2016年的GDP，也就只差两个涨停板，与中央给予贵州的地方债上限基本相当......

　　从这个角度来看，茅台岂止是有泡沫，简直就是在洗泡泡浴了。

　　但是，倘若换个角度来看，茅台以其无可匹敌的品牌溢价、毛利润率与现金流傲视A股市场。

　　而纵观全球市场，行业的龙头股都有溢价估值。茅台涨到现在，其PE也就35，甚至比不少二三线的白酒要低，更不要说跟“有泡沫”的燕京啤酒，这种50多倍PE的啤酒企来比了。

　　如果从拿房地产来作对比，那么茅台的股价对应的就应该是北京的房价，都知道现在有泡沫，但是对比其他二三线城市的泡沫，你就明白，只要政府不调控，北京房价就能给你涨到天上去。

　　所以说，骂茅台有泡沫的“友商”，茅台也有资格回骂“你们全家都是泡沫”.......

　　而且，就像去年政事堂的判断，监管层要鼓励民众的资金，向国有大盘股汇集，今年大盘股的上涨幅度会远超小盘股。

　　而今年回过头来看，国内这些优质的大盘股涨幅其实都还不错，总体有20%以上的涨幅，尤其是酒类涨幅靠前，如山西汾酒、水井坊、五粮液，他们和茅台一样，股价都翻倍了。甚至有人调侃，整个军工行业板块的市值加起来，不如茅台、五粮液、洋河这三瓶酒。嗯，解放台湾的任务，要是能在酒桌上解决就好了......

　　不过，股价暴涨翻倍的不仅仅是茅台一家，新华网为啥要盯着茅台来呢？

　　其实，道理也不难解释。

　　拍拍脑袋都能明白，就像猪肉价格一样，国酒茅台身份，就决定了他的出厂价和股价，本身包含了大量的非经济因素。

　　如果把时间线放长一点，大家都明白，茅台的股价是在12年底，因为中央八项规定的出台，打击的一蹶不振。

　　我们可以对比一下房地产，都说黄市长是遏制重庆房价上涨的门神，而随着今年年初黄市长的退休，遏制多年的重庆房价就迅速飞涨了，搞得重庆市政府灰头土脸。

　　那么这个月，茅台股价的屡破新高，又是在打谁的脸呢？

　　........

　　更不要说，过去那些年，茅台能够成为国酒并一直支撑着高溢价，究其根本，是因为茅台原浆有着一群最稳定的消费群体......

　　图片选自知乎用户崔公馆转发的《茅台酒图志》

　　而就在一个多月前，我军发布了“史上最严禁酒令”，从严开列“一个不准”“十一个严禁”的负面清单，得到了全军官兵坚决拥护，全面戒酒已蔚然成风。

　　正当我军要汇报禁酒结果，体现坚决听党指挥的时候，茅台的市场价格突飞猛涨，股价屡破新高，我勒个去，这是在给谁上眼药呢？

　　所以，真正希望茅台股票上涨的，别再BB目标有多高，中国有句古话，叫做闷声.......

　　就像政事堂这一年多来判断的，未来大盘股长期优于小盘股的概念并没有变，只是茅台这股票，只能慢牛不能快牛，倘若上涨的步子大了，成了舆论的热门，势必咔嚓一下，扯到蛋.....