姚尧：4月11日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨2.27点，收盘报3241.93点，成交量为3957元，如下图所示：

　　大盘今天继续维持震荡格局，均线系统仍然是多头排列向上，我们对于行情的判断依然维持前期观点不变，即大盘随时有涨势结束的风险，但在个股操作方面，可以留意突破颈线后回踩的股票，注意控制好仓位和止盈止损。

　　日前，美债收益率出现倒挂，引发市场对于美国经济是否即将步入衰退周期的担忧。对此，我们也在文章中专门讨论过。可是，摩根大通的首席股票策略师Dubravko Lakos-Bujas却认为这种担忧毫无必要，他在在接受《巴伦周刊》采访中表示，许多分析师和投资者都在预测当前商业周期何时结束，但或许是时候重新考虑周期是否依然存在：“我们都习惯使用‘周期’这个词。我们都习惯看历史图表、方程和关系。现实情况是，考虑到我们有这么多非常规的央行参与，‘周期’这个词可能已经不再重要了。”（转引自华尔街见闻）

　　根据我们的经验，当著名专家开始因怀疑人生而说一些违背常识的话时，基本上就意味着市场处于疯癫状态了。

　　不过，摩根大通的这位著名分析师也并非完全没有警惕，他认为，目前经济所处的不是一个正常的周期，它一直被央行的注资所操纵。一个显著的特点是，虽然经济复苏，就业增长，但通胀一直以来都缺席：“事实上，我们并没有看到真正显著的通胀压力——它仍然是积极的，但很温和——这表明，没有理由让央行匆忙调整政策。”

　　摩根大通的逻辑很清楚：只要通胀压力不到，央行就会持续宽松。只要央行持续宽松，经济就能一直繁荣，股市就能一直上涨。

　　那么通胀的压力什么时候会来呢？下面这张是十多年来猪肉价格走势图：

　　我们一轮猪周期的长度大约是在4年左右，此前的三个周期分别运行了43个月、46个月、和49个月，而新一轮的猪周期正刚刚开始，未来必定会有极大的的上升空间。其实，按照我们讲过的形态学，读者很容易看到从2009至2010年这是个双重底，从2013年至2015年这是个头肩底，而现在的猪肉价格正在对颈线发起冲击。

　　我们再来看下面这张原油的价格走势图：

　　可以看到，自从去年底的最低42.36美元以来，原油价格已经反弹了50%，来到前期扩张三角形顶的颈线附近。倘若原油价格维持在60美元以上，则随着时间的推移，基期的变化就可以将通胀的压力反映在数字上。倘若油价继续上涨，那通胀的压力就更大了。

　　近来，特朗普政府频频在欧洲和中东挑事，一会是将伊朗革命卫队列为恐怖组织，一会又对欧盟加征关税，而姚尧的老读者中已经有不少人想起了当初那个关于“东和西战”的预言。倘若特朗普政府真的是要推动“西战”，那么油价会涨到哪里去？

　　如果未来猪价上涨叠加油价上涨，则恶性通货膨胀必将来临，一旦恶性通货膨胀来临，则各国央行就不得不收紧货币，而早已疲软的经济就必将现出原形，这大约就是我们预期中的金融危机路线图。