《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2021-115】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　美债收益率曲线“躺平”传递可怕信号

　　【第2021-115】

　　【美前财长萨默斯再度质疑美联储】据媒体报道，12月13日，萨默斯在推特上表示，他不认为通胀是由供应链瓶颈造成的，再次质疑美联储“通胀明年会回落”的说法。

　　点评：萨默斯的评估与我们的大体一致。拜登政府关于通胀的说法，从最开始的“通胀暂时论”、到年底的“能源危机影响论”，再到“奥秘克戎变异毒株影响论”，直到本周的最新解释“供应链瓶颈论”，已活脱脱把“政治经济学”玩成了“经济政治学”，完全将经济问题政治化。实际上，美国通胀问题是许多综合因素共同作用的结果，包括和中国还在打贸易战。在我们的观察和评估中，美国的真实通胀，或已高达30%左右，萨默斯的说法，恐怕也是在为美国政府推出新的“通胀解释说”做准备。总体看，美国已不是一个正常的经济体。

　　【美债收益率曲线“躺平”传递可怕信号】12月13日，2年期和10年期美债收益率收窄至77.7个基点，近两个月来，美债各周期利差不断缩小，收益率曲线越来越平坦。

　　点评：美债收益率曲线是西方市场交易的结果，是市场参与者集体智慧的反应。当市场对经济前景普遍悲观，投资谨慎情绪令资金流出短债而流入长债，以追求资金安全或更稳健的收益，长债收益率就会承压走低，当各周期利差越来越小，反应在收益率曲线上就是越来越平坦。而一旦长短期利率持续倒挂，意味市场将确认美国经济步入衰退，叠加目前还在快速上升的通胀，显然就是经济滞胀。收益率曲线是市场交易出来的，而“躺平”的收益率曲线又会反过来影响到市场情绪，进一步导致投资与生产萎缩，物价进一步上涨，通胀进一步恶化，如此进入反复恶行循环。

　　【柬埔寨考虑建设高铁】据柬埔寨媒体12月16日报道，柬埔寨将对柬泰边境波比至金边、金边至西哈努克省铁路线升级改建成“高速铁路”进行可行性研究。另据媒体15日报道，缅甸央行宣布在中缅边境地区可直接使用人民币与缅币进行贸易结算。

　　点评：中老铁路的开通十余天，中南半岛的“两个边缘”越南和缅甸已相继“心动”，而柬埔寨正在“研究”的高铁路线，西与泰国直接接轨，北与万象垂直直线相连，这样未来，从中国至马来半岛的泛亚铁路，就几乎没有越南的什么事了，交通的边缘化会让越南在种个层面更为“边缘”。所以奉劝越南、当然也包括缅甸，“心动”的基础上，还应该有所“行动”。

　　【中国1-11月全国吸收外资创历史新高】16日，据商务部发布的数据，2021年1-11月，全国实际使用外资金额10422亿元人民币，同比增长15.9%（不含银行、证券、保险领域），创历史新高。

　　点评：这组数据说明三问题：

　　1. 虽然全球供应链陷入混乱，但全球供应链的许多重要链条，却正在加速流向中国，令中国供应链在总体上不断完善，中国对全球资源的虹吸效应正在形成。

　　2. 这份数据不含银行、证券、保险领域，是实打实的直接投资，不是热钱，这是中国经济、也是各国经济均最需要的。

　　3. 从行业看，高技术产业实际使用外资同比增长19.3%，验证了我们此前的相关评估：全球疫情持续冲击下，中国一些传统行业受到损失，但高新技术产业正在快速发展，中国正在经历经济解钩升级转型过程。

　　【德国专家发文表示：德汽车业愈发离不开中国】网友提问：德国专家为什么这时要发布这样一篇警告德国汽车业的文章？

　　点评：第一，中国是全球最大的汽车市场。第二，中国有全世界最大规模的5G网络，传统汽车在向新能源、智能汽车的转型，离不开5G和海量数据。第三，德国专家得出的结论，验证了我们此前的相关评估：贸易战叠加疫情，会导致全球越来越多的供应链向中国集中，尤其是高端品牌和关键零部件。第四，还验证了我们此前就多次明确指出的，包括德国在内的欧美日的汽车产业，一旦失去或离开中国市场，必然面临被市场淘汰的结局。最后，为什么德国专家会发出这么一篇文章警告德国车企呢？这从另一个侧面说明：他们确实有过加入美国和中国进行全面贸易战升级的相关计划，进行过相关详尽的论证和评估。只是基于类似于汽车行业的原因，直到今天，不敢轻举妄动而已！

　　【牛奶销量低迷，日本将倒掉5000吨牛奶】据日媒14日报道，受疫情影响，日本将有近5000吨牛奶被倾倒。网友：为什么宁可倒了也不直接送？

　　点评：这条新闻再次凸显了疫情下供应链紊乱问题。关于网友的提问，如果免费送，一方面购买的人会更加少，另一方面运送的过程还要增加汽油钱，人工等成本。因此，免费送人不在日本资本家的选择项内，而奶牛每天都在产奶，杀牛吗？更不行，因为直接宰杀奶牛比倒牛奶损失更大。所以，就有了“牛奶销量低迷，日本将倒掉5000吨牛奶”这一出！