云石：拉动消费和内循环，怎么破？

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　　投资、外贸、消费三驾马车中，消费一直是中国经济的短板。这一点相信不用我说，大家也都知道。尤其是疫情这两年，社会消费受到冲击，直接影响到中国经济的稳健发展；而随着中美脱钩的愈演愈烈，以及海外经济危机的迫在眉睫，接下来很长一段时间，外贸前景堪忧；至于投资，基建已经过了高潮期；边际效应递减；红火了20年的房地产，也因为城市化率——虽然短期内会因为经济压力下的夜壶功能而回光返照，但长期看，随着人口总量、以及居民负债的触顶，以及金融风险的高位累积而无以为继。所以消费，就成为未来20年，拉动中国经济，乃至构建中国主导的经济圈的最主要抓手。

　　那么，怎么振兴消费？我们似乎从一项来自中央的中国城市定位名单中窥得端倪：

　　2021年7月19日，在商务部召开的培育国际消费中心城市工作推进会上，商务部部长宣布，经国务院批准，在上海市、北京市、广州市、天津市、重庆市率先开展国际消费中心城市培育建设。

　　这份名单其实很有意思：北上广不足为奇，天津虽然有没落之势，但毕竟是北方第一大港口，底蕴深厚，拉进去也勉强可以。但在这份名单中，却没有深圳，而有一个重庆。

　　这绝不是为了搞地域平衡。如果真要搞地域平衡，那东西南北之外，至少武汉作为中部代表绝对应该入列。而且就算是要搞地域平衡，作为西部代表，成都似乎也比重庆要更够格。

　　这也似乎是很让成都人无语的地方。名单出来后，网上一大帮城市，尤其是成都人不服气，认为重庆配不上消费中心的资格——至少比不过成都。

　　当然，成渝民间一向就有互相鄙视的传统。但在这件事上头，还真不能说成都人是单纯眼红。虽然从社会消费总额来看，成都确实不如重庆（2021年成都总额9251.8亿，重庆13967.67亿），但谁都知道，成都最多只能算个大市，而重庆实际上是一个小省的规模（2020年成都总人口只有1658万，重庆则有3205万），以人均算的话，成都远高于重庆。

　　而且成都在经济活力方面优于重庆的地方还挺多：

　　重庆经济是以傻大黑粗的传统工业为主，先进制造业至少到目前为止，依然是非常一般；而成都经济虽然跟东部大城没得比，但搁在西部，其经济质量还是首屈一指的，尤其是在互联网和AI为代表的高科技方面颇有积累；而且，成都也是整个西部的消费中心——无论是买房定居还是消费购物，西部范围内绝对首选成都；文化旅游方面，千年锦官城的深厚底蕴，也绝不是重庆这两年靠猎奇视角的网红炒作所能比拟的。而居民收入方面，重庆作为成都人民口中的农民直辖市，靠本土劳动密集型工业撑起来的中低端就业，其整体工资水平自然也是可想而知。

　　总而言之，在南方六大核心城市（沪广深汉渝蓉）中，重庆可以说是综合发展水平最低的一个。

　　可就是这样一个南方最低，却超越了当下真正意义上的西部中心成都和中部中心武汉，成为中央重点培养的国际消费中心城市。而成都、武汉倒也罢了——毕竟它们跟重庆争的再凶，在东部发达地区眼里也是螺蛳壳里做道场；最奇葩的是，深圳作为经济、居民收入都甩重庆十条大街的中国第一土豪大城，居然也没有入中央的法眼。

　　这是为什么？

　　其实原因很简单，这个国际消费中心城市的选择，看的不仅仅是现在，更是将来。而评判的标准，也不仅仅只是居民收入，更是抛去硬性开支之外的可支配收入。在上层看来，就算重庆经济发展和居民收入水平相对较低，未来也未必能大幅提高（能否超越成都、武汉不好说，但追不上深圳是肯定的），但在消费能力，尤其是拉动内循环方面，重庆是比成都、武汉甚至深圳这些高段位城市更有潜力的。

　　为什么会有这种判断？因为从长远看，重庆手上有两张促进消费的王牌：

　　一张就是大家熟知的低房价。大家都知道，有消费才有生产。而大城市由于人口密集，有助于各类消费形态的形成和发展，有助于拉动人们的消费欲望，所以是促进消费的关键所在。但大城市的人口密集，又衍生出了高房价问题。高房价不仅吸纳了居民的财富，而且不断上涨的房价，还激发了全民炒房的风潮——不仅大城市居民本身拼命赚钱买房，就连中小城市居民，也拼命将赚的钱，投入到就近的大城市房产中。

　　虽说房地产本身也有拉动几十个产业，从而带动经济的功效。但过犹不及，过度依赖房地产，自然会造成社会消费的萎缩。

　　得益于先见之明的早期大量土地收储，以及重庆本身工业立市思路，重庆房价一直保持在相对低位，房产投资的收益率在主要城市中也是偏低。直到现在，重庆中心城区的平均房价也不过1万2；不在意品质的话，七八千块也可以在最核心的地段淘到满足基本居住需求的老破小。

　　相对便宜的房价，使得重庆居民的财富被房地产捆绑程度较低，人们可以有相对充裕的资金可供消费。

　　而另一张王牌，就是公租房。众所周知，重庆算是中国城市中的公租房先驱和集大成者。根据重庆市2019年4月份的数据，截止当时，该市已累计竣工备案公租房49.1万套。考虑到重庆中心城区总共也不过八百多万人，这样的数量可以说是十分惊人的。

　　公租房租金低廉，除了完全没有劳动能力的老弱病残，剩下的哪怕是从事最底层工作，也完全负担的起。而且重庆的公租房并不偏远（大部分公租房周边都有产业配套，也有轻轨，甚至有的就在中心市区），硬件方面跟低端一点的正规商品房小区差别不大，所以完全可以满足普通人的住房需求。如果长期居住于此（只要你不买商品房，申请到公租房后可以一直住到死），这意味着公租房居民不必背负买房开销，不必背房贷，所以消费能力被极大释放。

　　这就是整体低收入的重庆，被认定为具备消费能力的另一大主因。

　　而这种公租房促消费的模式，在未来还有更大的增长潜力和空间。毕竟现在的公租房住户，很大一部分其实只是将其作为暂时性居所，依然想着攒钱买房。但在《房地产时代谢幕，谁来填补土地财政的缺口？》中，云石君已经分析过，随着未来全球滞胀环境下优质资产的稀缺，以及中国金融市场开放程度增加以及吸引力增强，政府势必在国内乃至全球范围内大量发行公租房债券募集资金，以代替土地财政。

　　土地财政是地方政府哄抬房价和地价的最大动力。当土地财政被公租房债券所取代，地方政府也就有了相应资金来源，不再靠卖地维生，当然也就没兴趣再顶着压力保房价。当地方政府退场，中国人口结构的改变和房产税的推出，绝大部分城市和地段的普通商品房将横盘甚至阴跌。当大家发现买房不再赚钱，却要背负首付开支、房贷甚至房产税；而公租房既便宜，品质又跟普通商品房差不多，民众的买房兴趣就会大减。

　　当然，普通商品房不再具备保值增值效果，大城市好地段的改善房和豪宅，还是会有上升空间的——毕竟它们的居住品质公租房满足不了。但问题是，豪宅和好地段的改善房，这只有富人和中高级中产才买得起。绝大部分普通人够不上这个标准——既付不起首付，也还不起房贷，更付不起房产税。当普通人发现，自己没有参与豪宅增值游戏的资格，买普通房又还不如住公租房后，他们就会放弃对房子的执念，而把收入主要用于消费。

　　这就是重庆未来消费潜力的由来。重庆有全国最多的公租房，最完善的配套，最成熟的运营基础，这意味着一旦土地财政被公租房债券取代，全国普通人不再做买房保值的美梦后，重庆人的消费力释放最快，力度最猛。

　　而重庆的低收入水平，又使得这种消费释放，与内循环高度匹配。内循环的一个基本逻辑，就是能用国货的尽量用国货。但在北上广深，由于居民收入高，那些月入几万的格子间小社畜即便将买房的钱转到消费上头，也是更多的是去买进口大牌、买洋奢侈品，出国旅游甚至自费游学混水硕文凭——虽然用洋货的实际效果跟国产未必有大不同，但通过整洋玩意获得自我满足的心理，短期内不是那么容易就能消除的。而在重庆，高收入人群比例较少，大部分普通打工人一个月也就几千块收入，就是想崇洋媚外，也没那个条件，所以他们的消费力释放，注定会更多的用到国货上头。

　　这就是看上去土拉八几的重庆，能力压深圳这种金光闪闪的土豪，入选国际消费中心的逻辑——深圳人虽然搞钱厉害，但房价太高，土地又极为稀缺，未来搞公租房促消费的转圜余地不如北上广（当然，换个角度，深圳的商品房长期看依然是投资佳品——前提是你愿意承担高额房产税）

　　而重庆只是一个典型例子，它所折射的，是未来拉动消费和促进内循环的思路——用公租房代替普通商品房，解决大城市普通居民住房难；用公租房债券代替土地财政，解决地方政府资金来源。当居民不再被房子绑架，消费力就能被释放出来；而共同富裕理念下的财产再分配，又会将富裕阶层的未来潜在收入，部分转移到普通劳动人民手中，从而使释放出的消费力最大程度的进入内循环。

　　这就实现了拉动消费和促进内循环的有机统一。而不仅是拉动消费和内循环。当民众不再被高房价绑架，大城市看上去无可救药的生育率，其实也就有了反弹的空间——顺带把生育问题也部分解决了。

　　综上所述，公租房，尤其是以其为基础发行的债券，就是下一阶段中国发展的一剂解药。而这也是我们为什么一定要大力发展金融市场，为什么现阶段一定要不疾不徐，让经济保持稳健的原因。金融市场发展好，开放程度提高，我们才能顺利的发债；在全球经济危机即将来临，滞胀成为未来十几年世界各国主旋律的大环境下，只有经济稳住，风雨洗礼过后的中国资产，才能获得良好的信用和吸引力；中国大城市的公租房债券，才能成为本国乃至海外资本稳健投资的优先选择，吸引他们的资金为我所用，从而破解下一阶段中国经济发展的命门。