《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2022-246】

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　　《东方时代环球时事解读·经济视点》

　　【第2022-246】

　　美（西方）金融市场在思考并确认：美通胀在多重因素共同作用下已走向根深蒂固

　　【经济试点】本期重要观点：美国（西方）金融市场开始认真思考，美国通胀已经变得根深蒂固，仅凭美联储的货币政策，难以令通胀回到2%目标。上述观点与我们在美联储加息时就明确指出，“美联储加息根本就治不了本轮通胀”完全一致。

　　自美国10月CPI数据超预期跌破8%之后，市场再次高度关注美国通胀是否已见顶，在上期《东方-经济视点》中，我们再次指出，美国10月份通胀超预期下跌，是医疗保险统计口径变化这一“技术因素”与经济“小阳春”已结束后的“经济衰退因素”的共同作用结果。

　　如果撇去“技术因素”，美国整体通胀恐怕仍在8%之上，通胀难见顶，美国经济现在更多的是滞胀！这也再次验证了我们在美联储一开始加息抗击通胀时就指出的一个明确观点：由于本轮通胀成因复杂，美联储加息治不了通胀！

　　目前，越来越多的华尔街投资者与分析师也开始认真思考这个问题：美国的通胀已深入到社会各个层面，工资-通胀、房租-通胀螺旋均已成事实，逆全球化趋势特别是中美贸易战的持续、乌克兰冲突长期化导致的能源问题、新冠疫情对劳动力市场、供应链的长期破坏等，都将令美国通胀呈现长期的“结构性上涨”，仅凭美联储加息抑制需求去遏制通胀，根本不可能实现2%的通胀目标！

　　特别是中美贸易战，不仅仅是关税提高、或中国物资供应的减少直接导致美国相关物品涨价，更重要的是，它涉及到“预期”，当绝大部分美国公司的决策者都预期，中美之间大概率会贸易脱钩，甚至全面摊牌，那么，他们在过去一两年里考虑做多的，或正在做的事情，就是怎么绕过制裁，比如选择美国本土的供应商，但脱离了比较优势，在美生产成本高企，物价就不可能下来，这是中美贸易战对美国通胀的长远深刻影响。

　　正如“华尔街之狼”亿万富翁投资者阿克曼所说的那样，“人们在过去一年左右的时间内对供应链风险变得相当有经验，几乎所有的美国CEO们都在重新考虑远程供应链和外包的问题。许多人会选择离家更近的供应商，但在这里做生意的成本更高。”

　　通过上述，我们对美国本轮通胀原因掰开揉碎并再分析之后，与我们的观点一致的是，贝莱德研究所近日亦得出一个结论：美联储实际上能做的不多！如果要我们再补充一点的话，那就是，未来，除了大规模印钞饮鸠止渴之外，美联储能做的，实在不多！