凌乐：居心叵测！高盛又来唱空中国银行

lameihua

　　这两天，本来有所好转的A股，又陷入低迷，今天三大指数齐跌。上证指数跌0.5%，创业板指数下跌0.9%，比A股更让人忧心的是港股，今天恒生指数大跌3%，逼近今年单日最大跌幅，看起来又有跳水之势。

　　导致港股下跌的主因，是高盛的一份看空报告，高盛发了一个100多页的中国银行业股票评级报告，将工行、农行、交行、兴业、华夏全部降到卖出（Sell），中行和招行为持有（Neutral），建议买入（Buy）只剩四家银行。

　　看空中小银行也就罢了，就连宇宙行工行，农行和交行这三大巨头一同看空，而且写这份报告的还不是外行，该系列报告的署名作者为杨硕，为高盛中国的银行业分析师，执行董事职位。2008年金融危机之后在前中国银监会工作，后前往高盛任职，负责中国金融政策、金融稳定和市场流动性等行业研究，是一个真正的专家。

　　正是因为这份报告，导致中国大银行的风险再次受到关注，并且直接导致这两天银行股下跌，这两天，A股银行板块普跌，银行股更是导致今天港股大跌的主因。

　　尽管今天高盛否认看空中国银行，但是报告内容和看空结论却是事实。

　　01

　　高盛为何看空中国银行股？

　　对于高盛，我没有什么好感，不是不能看空中国经济，而是高盛这货总是在一些离谱的时间点做一些离谱的事。

　　比如在2022年年初，以高盛为代表的外资机构在美媒头版头条唱多A股并说中国股市投资的黄金时代将要到来，在全球市场集体掀起了高潮。

　　结果喊话之后就是转折，随后中概股被美国证监会针对，所有中概股全部暴跌，高盛为代表的机构率先跑路，中概股跌得像屎一样，跌幅普遍在80%以上，这场精心唱多的故事变成了一次围剿，绞杀了所有接盘中概股的人。

　　而现在，在银行股普遍估值不高的情况下，高盛又开始唱衰银行，很难不让人质疑你究竟是看空，还是想抄底？特别是港股上市的银行，目前股息率基本都是5%以上，工农中建交的股息率普遍高于8%，地方性银行甚至超过10%，在这种普遍降息的市场环境下，还有几只股票能提供这么高的分红，并且持续十几年？

　　并且，多家银行近期刚公布分红政策，四十家上市银行合计将分红5877.03亿元，较2021年度增长7.03%，就算放在全球市场中，投资性价比也是非常高，更别说近期人民币持续贬值，外资抄底性价比就更高了。

　　所以，在这种估值下看空银行股，很难不让人质疑。

　　并不是说不能唱空A股，但凡是个老股民，谁不会唱空几句，但唱空也得讲基本法不是，我翻看了高盛的100多页报告，其实就是讲地方债风险，六大国有银行为降低中小银行面临的风险可能会承担起更多的地方债负担，所以优先看空大银行。

　　地方债这个属于老生常谈的问题，确实是中国经济未来的一个雷，但是这个雷何时会爆，会以何种形式爆，或者爆不爆，都是一个未知数，就如同社保公积金，大家都知道入不敷出，但你就是不知道什么时候才会出问题，如果你一直看空，一直死守，到头来守了个寂寞。

　　在我看来，从地方债这个角度来看空银行股，有点过于单调、枯燥且无趣了，银行股之所以估值低，就是被这个观点一直在压制，殊不知十几年前买银行股的早已赚翻，仅靠股息就已经彻底回本。

　　更别说通过这个观点来看空A股和中国经济了，论据过于单薄！最重要的是这篇报告完全从资本的角度考虑六大行，这明显不对，要知道大行在国内的地位是超然的，才不会因为中小银行而去损失自己的利润。

　　对于高盛的观点，总结为一句话，高盛反着买，别墅靠大海！

　　02

　　如何看待近期的A股？

　　说完高盛看空事件，再来看看咱们的A股，前几天刚刚有所反弹，这两天，又不太对劲了！成交量往往是领先于指数的，最近几天，无论是大盘成交量还是创业板成交量，又开始下滑了，这明显是市场氛围越来越冷淡的迹象。

　　近期的市场，呈现出三个特征：

　　第一是科技股仍然领涨，消费股相当乏力

　　查看近期A股板块涨幅，AI虽然下跌了，但取代AI的是机器人概念，是汽车产业链，是新金属材料，基本还是科技股，传统消费股和医药股非常乏力，基本没涨。

　　第二个是市场喜欢炒作小作文和假新闻，缺乏真热点

　　近期基本上每天市场都有假新闻，前天是要全面放松楼市限购，昨天是银行也给地方政府低息贷款，今天又开始传闻荷兰要给中国卖光刻机。

　　很多一眼就离谱的新闻往往在市场能大幅度炒作，还有胡锡进每天都能登上微博热搜，全网人民关注一个外行人炒股状况。

　　对于当前的股市，最大的问题是市场没有新的新闻和热点引发足够的探讨，大量媒体都报道相同的内容，就导致自媒体高度雷同的去解读一个事，信息严重同质化，也导致股市的炒作风格越来越偏向于概念、短线，基本面投资最近两年完全消失。

　　第三个是外部环境再次对A股影响严重，A股从新跟跌不跟涨

　　本来经历了一年多的下跌，A股已经完全走出了自己的“行情”，但是近期又出现了受国外新闻影响的趋势。

　　第一个受到影响的就是外汇，今天美联储再次释放鹰派发言，下月加息几乎成为必然，这就导致人民币持续贬值，人民币正常贬值就算了，问题是这一轮贬值来得过于凶猛，都已经影响到正常外贸，这就引发市场对资本出逃的担忧，又导致股市不稳。

　　人民币贬值再叠加中方对部分稀土进行管制，对欧美制裁实行第一次反制，国际局势突然间又恶劣起来，为后市增加了新的变数。

　　如果用两个字来总结当前A股的局势，就是“不稳”，无论是基本面还是局势还是投资氛围，都是不稳定的，随时能急转直下。

　　在这种不稳的情况下，增量资金很难大规模入场，恐怕A股仍会调整。

　　就比如但斌，今年上半年终于完成蜕变，投资收益率大幅度上涨，旗下东方港湾多支基金资产破百亿，收益率超过70%，领跑一众私募基金，但其成功的根本原因是投资了美股，而不是A股。

　　对于当下的A股，最好的方式仍是等待，做一些小短线，买一些科技股。