凯恩斯：减肥概念爆发，地产、金融熄火，通信、新工业...

lameihua

　　9月25日，A股出现微跌。今天下跌主力是地产金融。介于地产金融在指数权重中占比较高，大盘指数短期指数在节前预计已经难有表现，预计节前横向整理为主，节后，随着假日经济效益现象，市场可能会有一波强劲反弹。

　　今天是存量房地产利率下调落地日。银行批量下调存量房贷利率的确让首套房还贷人压力骤减，尤其是早年房贷利率高至5%-6%，如今存量利率拉低到4%多，的确是真正的实惠。

　　降低存量房贷的目的是减轻还贷人压力，进而达成两个目标：一个是以存款人买单的方式减轻银行提前还贷的压力，存量房贷主要还是由存款人买单，因为银行降低了存款利率，而无论是减少提前还贷，还是降低存款利率，都是推动资金从银行跑到其他领域，比如消费、投资市场。

　　另一个是促进消费，讲个日本故事，在日本失去30年中，日本央行不断宽松和压低利率，可日本还是通缩，为什么？原因很多，其中一条是上世纪90年代日本股市楼市泡沫破灭后，很多人背上了巨额债务，背着房贷、车贷，又或者在股市借钱炒股赔了钱背了债，这些债务压力让日本人没有能力消费，只能拼命工作，而拼命工作后，还钱又让钱回到银行，而没有去消费和投资。所以，存量贷款利率下调既是一轮居民降杠杆，也是一轮银行资金搬家运动，贷款支出减少，也相当于变现增加居民收入。

　　未来可能还会有类似降低存量利率的政策出台，我认为这类政策抓住了当前中国经济发展的痛点，即以降低居民支付压力的方式来增强居民投资消费信心。当然，存量房贷利率下降和房地产暂时没有关系。且今天恒大又爆出坏消息。恒大公告说，恒大境外债重组推进困难，意味着恒大脱困将是漫长的过程。这个体量的债务规模，国家也好，外资也好，都不敢接。有朋友对此总结：“存量房贷利率下降省下的那点钱，买瓶茅台可能是够的，再买栋楼是不够的。”故而我认为存量贷款利率下调，利好消费，但不包括房地产。

　　金融地产表现不佳拖累股指，但通信产业强势，可能和华为发布会有关，也可能是通信产业进入新一轮上升期，通信股核心题材可能还是和6G迭代相关。投资领域也有飞轮效应，一个板块开始转动很慢，而随着飞轮的转动，未来只要加少许的力就能加快飞轮转动。而通信业如今任何一点风吹草动都能让市场“嗨”起来，说明飞轮已经在滚动，华为产业链的机会我们公号第二篇文章讲讲。

　　今天新型工业化板块保持热度。新型工业化并非是新名词，理解也不难，就是改造制造业，类似德国当年的“工业4.0”，类似之前的互联网+工业的提法。

　　从板块细分上，新型工业化可能利好工业母机和工业机器人，也包括最近我们关注的一体化压铸概念股，此类标的可能是未来一条主线，原因是我国政策对制造业发展更为关注。而在这个板块中，建议关注具有较高技术壁垒的细分领域，称之为“隐形冠军”，诸如工业母机的导轨和丝杠，就依赖于国外供给，所以国产化替代依然是这个领域投资人关注的重点。