东方-经济视点【第2024-335】

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　　《东方时代环球时事解读。经济视点》

　　【第2024-335期】

　　1、【日本央行加息系列 （3）|日本终于加息，日元为何不升反大跌？】

　　3月19日，日本央行加息终落地，17年来的首次加息，正式终结了长达8年的负利率时代。通常情况下，加息是收紧货币，意味着汇率会上涨，然而日本加息消息落地后，日元兑美元汇率不涨反大跌，连续跌破150、151关口，跌至1990年来最低水平，这让市场大跌眼镜！何以出现如此局面？

　　【经济视点】日本央行加息，日元为何不升反大跌，从我们的观察中或有以下几点原因：第一、日本央行此次加息力度不大，仅10个基点，利率从-0.1%仅加到0，象征意义相对更大，且日本央行也未提及加息路径，比如接下来是否进一步加息的问题；

　　第二、我们注意到，日本央行决定加息的同时，竟然公开声称“如果长期利率出现快速上升，可能会增加购买日本政府债券的金额并进行固定利率购买操作”！这不就是“一边结束YCC、一边又说YCC必要时还会回来”、“一边加息、一边印钱”的操作嘛！这种情况下，市场的最终反应也就显得非常奇特了！

　　第三、欧美此次逼迫日本加息、薅日本羊毛的意图，虽并非人人皆知，但市场肯定早已有人猜出端倪，意图已然泄露，所以大量资金将从日本外逃的预期、令外汇市场实际上瞬间直接跳过了因应加息而做多日元的第一步，直接触发了第二步操作：做空日元！所以在日本加息之前，上周日元汇率和日经指数就已经出现大幅下跌，都说明在日央行加息前几天，就已经有大量欧美资金开始逃离日本！此外，作为全球最廉价的融资货币，融资成本变高之后，那些借出去的资金回到日本本土还债，再拿回贷款抵押物兑换成美元流出，日元汇率自然短线承压。

　　我们认为，上述几种原因，共同导致了日本加息、日元汇率反而大跌的罕见局面发生。而日元走弱，恰又支撑起美元短线走强上冲104大关，从美元的走势，也能看出此次欧美让日本加息的真实意图，并非日本经济需要加息，而是欧美需要、甚至是强迫日本央行加息！

　　2、【日本央行加息系列 （4）|欧美让日本加息试图薅日本羊毛，日本如何应对？】

　　【经济视点】可以预见的是，在日本央行加息后，日本“最后一次战略投机”或会比之以往更加表现的更加剧烈：在传统安全层面上，也就是在政治安全层面更加“抱紧美国的大腿”；在非传统安全层面上，也就是在经济层面上，在中国谋得退路、甚至生路的动机也将更为强烈。这让我们看到了“东北亚经济一体化”之“热启动”的可能性在进一步增强。可以观察的一个层面，就是日本最大的产业——汽车制造业，近日日本第二大车企本田与第三大车企日产抱团取暖重新搞电动汽车，已经有了在经济层面靠向中国的味道，而且电动车的生产链都在中国，那么日本这两家车企是否最终到中国投产，值得大家持续关注。