刘晓博：人民币，拐点到了？

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　　今天（8月1日）凌晨，美联储7月议息会议结果发布，同时举行了新闻发布会，向全世界传递了9月大概率会降息的信号。

　　美联储主席鲍威尔表示，现在更接近降息了，若满足条件最早可能会在9月会议上降息。

　　在今年内，美联储还有3次议息会议，分别是当地时间的9月17日至18日，11月6日至7日，12月17日至18日。

　　如果9月议息会议宣布降息，时间点是北京时间的9月19日凌晨2点左右。

　　受这个消息的影响，美国三大股指均在昨夜今晨收高。而美元指数跌破了104点，美国10年国债收益率创下了近期新低：

　　利率是货币的价格。当一种货币加息的时候，它的汇率就变得坚挺；反之，当降息的时候汇率则变弱。

　　美元指数是美元对6种货币的强弱，其“配方”为：

　　欧元 占57.6%

　　日元 占13.6%

　　英镑 占11.9%

　　加拿大元 占9.1%

　　瑞典克朗 占4.2%

　　瑞士法郎 占3.6%

　　如果美元降息，则美元指数会走弱。

　　或许有人会问，这里面为什么没有人民币？因为人民币尚未实现自由兑换。

　　10年期国债收益率，是一个国家的利率之锚。当利率持续走低的时候，大家预期未来新发行的国债票面利率会降低，就会抢着买老国债；老国债涨了，其收益率就会下降。

　　美国10年期国债收益率在近期的不断走低，也说明华尔街大鳄们也认为降息即将发生。

　　在中国，有很多不懂经济、且长期被阴谋论浸润的网友，认为美国不会降息。美国会继续维持高利率，拉爆中国楼市。

　　美国目前利率非常高，比中国高了200个基点左右。由于中美利率倒挂（中国低于美国），所以限制了中国的降息，看起来的确不利于房地产。但美国的加息和降息，主要还是为国内经济、就业服务的，不会因为想诅咒中国而自己长期服用砒霜的。

　　但凡买过房子，稍微了解一点中国房地产市场的人都会知道，中国过去2年多，房贷实际利率从5%以上，降低到了3%左右，降息了220个基点左右。美联储的高利率，丝毫没有影响中国给房地产行业吃小灶，享受定向降息。

　　中国过去3年，基准利率（LPR）的确降息不多，1年期LPR只降息了50个基点，5年期LPR降息了80个基点，但房贷实际利率降息了220个基点左右。

　　中美住房的30年按揭利率，目前分别为3%左右和6.9%左右，美国比中国高了1倍多，可以想见美国的按揭者多么难受。

　　高利率可以遏制通胀，但持续时间太长会伤害经济，特朗普已经多次炮轰强势美元和高利率，他希望赶快降息、让美元贬值。但最好等他当选后，而不是投票前。如果投票前降息，则有利于民主党，因为老百姓都盼着降息。

　　之前我多次在文章里讲过，鲍威尔和特朗普的情仇恩怨。最初，是特朗普提名的鲍威尔。但他又认为鲍威尔在第二个任期里配合了拜登，所以已经亮出底牌：再次入主白宫后，不会让鲍威尔连任，只会让他完成本届任期。他警告鲍威尔，不能在11月5日大选投票之前降息。

　　大选投票之前还有一次美联储议息会议，就是9月17日至18日这次。

　　种种迹象显示，美联储非常有可能在这次会议上降息。有机构还预测，今年剩余的3次议息会议，美联储每次都会降息25个基点。

　　受美元降息周期即将到来的影响，中国调控政策出现了重要变化。

　　中国央行7月22日降息了10个基点。

　　7月30日召开的政治局会议，反复强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，“要加强逆周期调节”，“加大宏观调控力度”。

　　中国宏观政策再次“轰油门”的迹象明显。

　　人民币汇率最近也出现了明显升值，下图是美元对人民币汇率的在岸价走势：

　　昨天上证指数反弹近60个点也跟美联储即将降息，中国货币政策空间打开了有关。

　　未来人民币汇率将如何演变？

　　下面是我几个基本看法：

　　第一，人民币对美元的汇率，目前是低估的。疫情后大撒币带来大通胀后，欧美的物价已经面目全非，最近出过国的人都深有感触。

　　当前汇率下，中国人到欧美的消费能力明显下降，昔日的买买买已经很难再现。

　　第二，美元进入降息周期，以及特朗普炮轰强势美元，有利于人民币升值。

　　第三，特朗普如果重返白宫发动新一轮对华贸易战，则会让人民币汇率出现巨大不确定性，或许引发贬值。

　　展望未来：中美关系常态化、则人民币汇率保持强势，或略有升值；如果中美关系恶化，则汇率可能贬值。

　　从现在到年底，大概率是人民币资产的反弹期，人民币汇率的强势期。