杨风：美联储妥协！美国真实经济泄露无疑

lameihua

　　美联储终于做出决定，调降利率50个基点，也就是0.5%。美国联邦基准利率来到4.75%～5.0%之间。

　　一个月来，网络和投资市场各种猜测，终于靴子落地。

　　恰巧我们昨天出了一篇文章，详细点破美联储各种可能的决定，也点出了其可能的影响。

　　美联储的决定，证实了一项之前的推测，同时也泄露了美国的真实经济景况。不客气地说，我们就是在等这一天。

　　并且，这番曲折下，也折射出今后中美博弈的趋势。

　　昨天的文章点出了美联储三种决定的可能性，降息25个基点、50个基点、75个基点。

　　至于一些网络评论信誓旦旦地说，美联储非但不会降息，反而会加息的说法，我们早已经排除了。

　　如果美联储选择降息25个基点，市场恐怕会“大失所望”，觉得刺激经济的力度不够。如果是降息75个基点，恐怕会吓坏市场，大家会觉得，美国经济真的很糟糕，以至于美联储必须下猛药，借以挽救美国的经济。

　　因此，调降50个基点的可能性就跃然而出，这可能性比较大。只是，时间稍微久一些，恐怕美国的通货膨胀又会卷土重来。

　　1 美联储不打自招

　　果然，美联储选择了降息50个基点这条路，降息25个基点和75个基点这两边都不敢碰。

　　第一，这就显示了之前我们说的，美国的真实经济可能已经陷入衰退，或至少是濒临衰退。

　　这也验证了，从去年秋季以来，我们曾经，以及网络上曾经质疑美国经济数据真实性的看法。

　　这一年来，拜登政府和美联储不是多次重申，美国经济状况良好吗？现在反而是一次性地调降利率50个基点。要知道，过去几十年美联储开启将其循环的时候，往往是在第一次先降息25个基点，之后再慢慢调降，除非是即将面临衰退，或是遭受重大事件的冲击。

　　这一次美联储是不打自招。

　　可能有人会说。你这说法过分了，你在唱衰美国。

　　看看美国八月份CPI，同比增长2.5%，环比增长0.2%。但核心通胀是环比增长0.3%。这说明，美国通货膨胀虽然又再次接近2%，但仍然还是高，而且核心通胀意外加速。

　　核心通胀是什么？那是剔除食品和能源价格这两项被认为波动性比较大的类别。我们用美国西德州原油期货来看，8月份这一个月，平均约为75美元一桶，价格不高啊。

　　能源价格这方面我们暂且不讨论，就以食品价格来说，由于食品价格涨幅过猛，美国人民在吃食部分的支出也是暴涨。以与华人关系比较密切的中餐馆来说，在一些大城市，普通餐馆已经很难找到低于12.95美元（含）以下一碗的面食，动辄是16、17、18美元。比疫情流行之前涨了约50%。

　　就算排除食品和能源价格，美国的核心通胀仍然是环比上涨0.3%。

　　在CPI仍然高于2%以上的情况下，按照过去的经验，美联储不会一下子就猛然调降利率50个基点。

　　这是什么原因？不就是经济增长出了问题，有压力吗？

　　美国经济增长出了问题，政府可以掩盖一时，但无法持久。从去年秋天到现在已经一年了，拜登政府还能够隐藏多久？

　　第二，美国本轮的美元收割也是摇摇欲坠，至少是虎头蛇尾，在最后阶段的收割不顺利。

　　仅管美国在猛烈加息之后，吸引许多资金进入美国，但如果留不住，或是说无法在最后阶段成功收割的话，那么，之前进入美国的大量资金，也会随着美元汇率下跌而大量流出。

　　至于在本次加息循环中，获益于资产价格上涨而暴涨的财富，也会因为在最后阶段的收割不顺利，因而吐出部分上涨的资产价格，除非美国能够保住股市与楼市不至于大幅下跌。

　　倒是那些手中持有大量美债的银行，会因为美联储开启降息循环，使得美债利率下跌，美债价格上升而获益。

　　结论是，美国资本家得要留心，如何保住在本轮资产价格暴涨所获得的财富。这才是美联储和这些资本家们需要担心的。

　　没办法，都是因为收割的情况不顺利，才导致这种结果。

　　2 中美金融势力消长

　　第三，中美金融战现在才开始。之前是第一阶段，由美国发动，从2022年3月首次升息开始，一直到美联储这次降息之前，总计两年半的时间。现在进入到第二阶段。

　　虽然美国在第一阶段尽显威风，但由于在最后阶段的收割进行得不顺利，等于是虎头蛇尾。

　　也虽然，美国很可能在第二阶段的时候，仍然会持续进行抄底的措施，但由于广大第三世界已经不在美国的掌控之下，美国只能够对其盟友下手。这是中美金融势力的消长。

　　美国为什么无法掌控第三世界的金融局势呢？很简单，因为中国的存在。不用怀疑，就是因为中国的存在，导致美国的金融收割不顺利。

　　套用一句戏剧用语，中国是美国“不容许的”存在，

　　这是“既生瑜，何生亮啊！”

　　其实，中国原先并没有要干倒美国的企图，只是想要正当的，不受干扰的崛起，并且完成国土统一。

　　但美国偏偏要出面干扰中国，压制中国，那就抱歉了，中国壮大后，会因此阻挡美国的霸权之路。

　　3 拉爆中国是笑话

　　这两年，尤其是恒大暴雷事件后，不少网络评论说，美国加息的目的，就是要放倒中国楼市，搞垮中国经济与金融。

　　这种论点的基础是。中国地产商从海外借了许多美元外债，美联储暴力加息就是要“拉爆”中国楼市。“拉爆”这两个字这两年经常被使用。

　　还有一个说法是，美国和中国都在等，看谁支撑得更久些？

　　我们把这些论点合起来说。想要拉爆中国？下辈子吧！

　　意思是说，真想要拉爆中国，得要等下一个世界强权才有可能，应对今天的中国是——没可能。

　　中美两国在这一轮美元加息的金融战中，看谁支撑得久些？当然是中国撑得久，还有什么怀疑的？

　　看看美联储的降息决定与幅度，就知道答案。

　　为什么中国会撑得比较久？为什么美国无法拉爆中国经济与金融？

　　我们之前反复强调的一个论点，中国管制外汇，这是中国的金融防火墙。有了这道防火墙，中国对于进出中国的资金一目了然。或许会偶尔出现一些纷乱，但遇到大问题时，中国可以寻线追索，防止爆发大问题。

　　我们就说外资想要进来炒股，用之前对付东南亚国家的手段对付中国。但由于资金的进出受到管制、监察，还有额度的限制，热钱难以炒作中国股市，然后在收割的时候从外部放空。

　　或许有人说，中国股市这么烂，外资也不想炒作。没错，就是让你炒不动。

　　至于中国股市什么时候会上涨，我们以后会讨论。

　　4 中国有整顿金融行业的能力

　　第二，中国有整顿金融行业的能力。

　　中国政府于2020年喊停蚂蚁金服上市，当时被一些“外部人士”攻击，说中国走回头路。

　　奇怪，跟美国不一样的做法就是“走回头路”，这是什么逻辑？

　　2008年美国爆发金融危机，华尔街在当时喊出“大到不能倒”的口号。但一些共和党人士说，是这些大银行咎由自取，就让他们倒。

　　但执政的奥巴马政府不这么为，反而注入天量的资金来挽救这些肇祸的大银行。

　　中美两国到底是谁走回头路？美国可以对银行业做压力测试，中国却不能喊停不合规定的蚂蚁金服？这是什么道理？

　　中国不只是整顿金融业，还有能力整顿房地产业。恒大就是一个例子。中国并没有援用美国“大到不能倒”的说法来挽救恒大。

　　恒大暴雷的时候，有不少人认为政府需要出手挽救地产业，还语重心长地倡议说，再不挽救就来不及了。

　　的确，从美国的次贷危机可以看到，如果对地产行业处理不慎，是有可能导致金融领域的系统性危机。

　　然而，中国政府提前预见了这方面的问题，提前处理。因此，美国没有机会可以拉爆中国地产业。

　　恒大出现危机后四年了，没见到中国地产业像美国2008年的次贷危机一样，出现系统性危机。

　　事实上，这几年美国遇到危机的做法就是印钞，量化宽松。反而是中国的做法是走在对的道路上。

　　路遥知马力，时间久了谁的做法对就会显现出来。

　　可以这么说，有了金融防火墙 + 整顿金融、地产业的能力，美国难以拉爆中国。

　　也可以说，中国政府吸取了美国2008年金融危机的经验，把引爆地产业危机的管线先行拔除。

　　5 中国预见问题，先美国而行

　　大家可以看到，中美两国自2018年博弈以来，虽然美国步步进逼，但中国下的棋子比美国先行的次数多。

　　举例来说，华为预见美国会对其制裁、封锁，因而提前预备。虽然还是面临困难，但那是因为在芯片制造领域被美国卡脖子。

　　另外，中国和特朗普政府于2018年12月说定，两国将开启贸易协商。谈了四个多月，特朗普还真以为中国会屈服。到了2019年9月，特朗普不得不承认，要和中国签订阶段性协议。

　　这一点我们以前特别谈过，我们在2019年6月的时候提过两三次，特朗普没得选择，只能够跟中国签订阶段性协议。

　　6 结论

　　有关中美金融议题，我们以后会做更多的探讨。最后做一个总结。

　　美国于2018年3月，同中国打贸易战。又于4年后的2022年3月，开启加息循环，对手除了中国外，更涵盖全世界。

　　美国开启加息循环除了在第一年显得异常猛烈外，2年半下来却无法顺利进行最后阶段的收割，最后不得不降息，因此面临回流的资金出走，美国资产价格调整的问题。

　　现在摆在美国眼前的问题远比机会多，这包括：

　　一，美国债务过高，美债是否能够顺利拍卖的问题

　　二，利息负担过重，政府财政赤字太大。

　　三，美元指数（汇率）走跌，也因而导致美国资产价格相对下滑。

　　四，股市与楼市泡沫的问题。

　　五，可能面临的经济增长放缓，甚至衰退的问题，或经济滞胀。

　　根据美联储点阵图显示，到2024底，还要调降50个基点，明年降100—125个基点，2026年再降50个基点。总计约降息2.5% ~ 2.75%。依照这些数据，届时利率会在2.75 ~ 3.0%之间。

　　那么，美国的通货膨胀会不会卷土重来呢？

　　相对地，中国这边持续之前拟定的方针和战略，这反而显得气定神闲，更稳健，更自信。

　　可以这么说，美联储这一轮加息循环，中国守住了。只要中国守住了，广大的第三世界国家也会守得住。至于美国的盟友，如果不避讳的话，可以开口啊！

　　中美长期竞争、博弈，您说谁会占得上风？

　　请继续收看风云天下杨风时评，我们下期再会。