三年一倍：市场步入第二阶段，该如何布局？

lameihua

　　10月13日财政部会议上强调在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。其中， 兜底经济较大规模增加债务额度支持地方化解隐性债务。其次，是发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升银行抵御风险和信贷投放能力，更好的服务实体经济发展。再者，叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。会议总体来说兜底经济，托底房地产，长期利好我国经济健康稳健发展，这将是有利于股市长期向好的有力支撑。

　　回到股市，自9月24日以来，沪深市场各大指数全线快速拉升。而本轮行情的最核心因素，是货币、财政、地产、资本市场政策的全方位、持续性、超预期的发力；由此推动盈利预期向上、无风险利率预期向下、风险偏好从极致水平回摆，三要素共振令估值低位的A股具备大幅修复空间的可能。

　　但是即使再疯狂的行情，也不可能天天上涨，走一步，如果休息休息，再次上涨往往更健康。

　　回顾以往几轮牛市行情，短期急速上涨启动后，出现这样的调整都是比较正常的。

　　历史上自2014年以来出现过6次指数级别的行情，详见下图：

　　而这6次指数级别的行情，在启动阶段的10-20个交易日里，均实现20%-40%上涨后，全部进入中期调整阶段，然后在进入又一轮的上涨，延续牛市行情。

　　沪深市场各大指数在经历了连续大幅拉升后，也开始了回调震荡。从历史经验来看，近期的调整较为符合历史规律，结合三季报临近，市场短期过度亢奋情绪后，聚焦基本面，磨一磨，调一调，或可能让本轮行情更长久。

　　其实，市场的回调分化，也正是重新筛选标的，重新布局的好时机。

　　从过往市场表现可以看到，历次政策预期反转行情的初期，市场往往是全面上涨；中期，则是进入寻找alpha的阶段，具备产业逻辑的成长板块表现领先，比如科创100指数。

　　科创100指数是从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作样本，代表科创板中等市值的表现。作为科创板的“中坚力量”，科创100指数的行业分布更加多元而均衡，成分股分布在新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业六大战略新兴产业。此外，科创100指数汇聚大量细分板块隐形冠军和专精特新，企业更高beta和更强的成长性提供了更高的弹性。

　　同时在发展新质生产力的政策已经明确的前提条件下，科创板的盈利状况能够依托政策创造更为持续的产业红利，高研发投入所带来的业绩高速增长大概率可持续，这将为科创板业绩的持续提供底气，板块长期投资价值明显。

　　从工具特性来看，科创板的高弹性，是投资者高效参与市场的投资工具。尤其是对于新开科创板的投资者来说，他们需要具备一定的条件才能在二级市场买股票，而直接买入etf更便利（新手友好无门槛无需等待）。

　　那么，有哪些产品可以选择呢？

　　ETF标的，一般是看流动性、规模、费率三样。比如科创100ETF基金（SH:588220），截至10月17日份额超80亿份，年初以来日均成交额位列同类第一，流动性好。