格兰：A股扛住调整！但是真正的挑战还没来？

lameihua

　　新的一周，市场风格急剧变化。

　　还记得我昨天的判断吗？

　　看看今天的盘面吧：高标回撤、自主替代，一切都被白纸黑字的提前提示了。

　　至于具体的个股的分析，合规所限只可能在书院小范围讲，请同学们理解。

　　今天市场里最热的，是昨天我说的自主替代。原因是台积电停止对中国大陆AI公司，提供所有7纳米以及更先进工艺的芯片。

　　在上个月初，台积电发现了一些渠道，让中国大陆企业拿到了他们没有出售的产品，之后开始了自查，并制定了新的审查规则，而这个做法，极有可能对我们的厂家产生影响。

　　台积电作为全球首屈一指的半导体代工巨头，在是真正意义上能够提供7nm以下制程的AI芯片生产的，未来如果真的全面断供，那确实对我们会有比较大的影响，不然芯片设计的再好，生产不出来也没用啊。

　　不过，为了这件事，我特意询问了国内的一些知名厂家，得到的答案，都是没有收到断供通知。

　　由此可见，真相大概率是因为最近出的一件事儿，台积电确实是受到美方压力开始自查大陆客户、筛查风险，但远还没到动手禁止给全大陆的半导体公司代工那一步。

　　至于是不是真的要停止供货，短期来看对现在的大陆厂家来说，影响不大，眼看2024年就要过完了，今年该拿到的货，大部分都到手了。

　　但真正有影响的是未来，如果真的台积电对大陆全面断供，我们国内的AI芯片、GPU和高级驾驶辅助系统ADAS芯片生产不出来，那就有大问题。

　　因此，我们为了能不被卡脖子，能自主可控，用上了所有能用的办法。

　　从公开信息来看，通过使用之前囤的旧设备，叠加多重曝光，同样可以制造5nm制程的芯片，并且我们还通过提前囤货、优化算法、发展异构计算，再借助先进封装、远程获取云算力等方式，最大限度地利用了现有的各种类型的GPU、各种算力资源，部分抵消了在GPU数量和质量上的劣势。

　　真的是刀不够快，刀法来凑，可以说是想尽办法。

　　但还需要客观看待，我们的国产替代率仍然不够理想。

　　借用中微董事长尹志尧先生的一句话，“目前国内半导体国产化率大概在15%-30%，5年到10年的时间能赶上美国。”

　　只能让国内的半导体厂家，在晶圆制造、CoWos先进封装、HBM高带宽内存、光刻机等各个环节，还得再多努力一些。

　　毕竟对我们来说，除了胜利，我们已经无路可走。

　　回到市场，3939只股票上涨，1330只待涨，成交量2.51万亿，平均股价涨幅2.81%，赚钱效应蛮好。

　　今天最值得关注的，是央行在924一揽子政策落地后，首个月度数据出炉。

　　今年前10个月，人民币贷款增加16.52万亿元，10月末人民币贷款余额同比增长8%；社会融资规模增量27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元，10月末的社融存量同比增长7.8%。

　　简单总结，政策起效果了，代表活钱的M1（现金+单位活期），终于出拐点了。

　　社会融资规模平稳增长的同时，信贷结构，尤其是个人住房贷款，增加2.1万亿元，明显好于前9个月月均减少690亿元的水平，同时也好于前两年同期的水平。

　　是10月末的狭义货币M1，余额同比下降6.1%，比上月末回升1.3%，是年内首次增速回升。

　　显然，924以来的各种政策利好，已经成功激活了资本市场。

　　最后，说说大摩对上周中美两件大事的看法。

　　先讲讲美国大选，大摩认为，川普上台后，对我们的影响，主要体现在关税上面。

　　从受关税影响的商品价值来看，美国的关税政策，将会分批进行的。

　　毕竟，美国非常依赖很多中国产品，很多还是刚需，中国产品太贵了美国老百姓也受不了。而且与18年不同的是，我们的全球产业链变得更长了，很多企业将厂子设在海外，用来绕道出口。

　　这招对美国的高关税效果极好，因为认定原产地本来就是一个技术活，美国也不得不顾及一些他们盟友的面子，不是喊喊口号的事情，没这么简单。

　　所以美国对我们的关税政策，它落地的节奏可能比我们预期的要慢。

　　虽然真正的挑战还没来，但会给我们充分的时间去研判和应对。

　　对于我们重要会议的化债，大摩则认为符合预期，但低于市场传言的预期。

　　其实什么预期不预期的，不用太在意老外在那啰里八嗦。只要股市能一直牛下去，外资会不请自来。原来A股不行，中国老百姓都去买纳指ETF的时候，难道是因为美国人来我们这里打广告了吗？

　　至于消费、地产之类的刺激，不要急，不是还有12月和明年年初的重要嘛。

　　大会之后，很多投资者不知道接下来该怎么应对。

　　正好，我周日在书院里写的周策略就是关于市场走势和应对问题，我特意让助理把周策略的一部分内容截取并分享给大家。

　　书院的同学记得及时回顾周策略文章，明天晚上我也会结合最新走势，再专门在书院的直播课上讲。