路财主：2024年收官金融数据，都告诉你了啥？

lameihua

　　2024年收官金融数据出台了。

　　先来看货币方面的数据，截至2024年12月末：

　　广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%；

　　狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%；

　　流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13%；

　　人民币贷款余额255.68万亿元，全年人民币贷款增加18.09万亿元。其中，住户贷款增加2.72万亿元，企（事）业单位贷款增加14.33万亿元；非银行业金融机构增加2855亿元；

　　外币贷款余额5422亿美元，同比下降17.4%，全年外币贷款减少1142亿美元；

　　国家外汇储备余额为3.2万亿美元，12月末人民币汇率为1美元兑7.1884元人民币。

　　再来看社融方面的存量和增量数据。

　　2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2%；对实体经济发放的外币贷款折人民币余额为1.29万亿元，同比下降22.3%；委托贷款余额11.21万亿元，同比下降0.5%；信托贷款余额4.3万亿元，同比增长10.2%；未贴现的银行承兑汇票余额2.15万亿元，同比下降13.3%；企业债券余额为32.3万亿元，同比增长3.8%；政府债券余额81.09万亿元，同比增长16.2%；非金融企业境内股票余额11.72万亿元，同比增长2.5%。

　　2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少3916亿元，同比多减1710亿元；委托贷款减少577亿元，同比多减776亿元；信托贷款增加3976亿元，同比多增2400亿元；未贴现的银行承兑汇票减少3295亿元，同比多减1513亿元；企业债券净融资1.91万亿元，同比多2839亿元；政府债券净融资11.3万亿元，同比多1.69万亿元；非金融企业境内股票融资2900亿元，同比少5031亿元。

　　上面这一大堆金融数据里，与大家最关心的房地产和股市关系最大的，一个是M1和M2，另一个则是融资规模增量数据中的人民币贷款数据。

　　先说说M1与股市的关系。

　　当前的M1统计数据（从2025年起，将启用新规则来统计M1，居民活期存款将被纳入M1），只是统计企业活期存款数据，而企业活期存款额度，则代表着企业对于生产活动的信心，如果打算扩大生产、采购，那存款数据肯定是增长的——那么，反过来，如果存款额度在下降（也就是增速为负），那意味着企业还是在收缩生产与采购，也就意味着整体上企业生产活动的萎缩，也意味着经济并没有复苏。

　　正因如此，所以M1增速，常常与股市表现出较高的相关性。

　　12月份，狭义货币（M1）同比下降1.4%，也就是说，与去年12月份相比，企业的活期存款不仅没增加，反而还减少了1.4%，这说明，企业的生产与采购活动，还是没有恢复到去年12月的水平。

　　这肯定不是什么好消息。

　　但是，如果对比前几个月的数据，这其实就是好消息了——因为，8/9月的M1同比增速，分别是-7.3%、-7.4%，现在已经恢复到了-1.4%，你说算不算好消息？

　　M1增速触底并且现在接近0，那至少说明，经济复苏有希望了啊，企业有望开始再次扩大生产和采购了啊！

　　再来看社会融资规模增量中的贷款相关的数据。

　　宏观上看，社会可以分为政府部门、居民部门、非金融企业部门和金融部门这四大部门，但经济发展、财富创造的真正动力和源泉，只能是居民部门和非金融企业部门（很显然，政府部门和金融部门都是管财富分配和资金供应的），所以，只有这两个部门的融资情况，才能代表整个经济的温度。

　　在中国这种以间接融资为主的国家（贷款是间接融资、发行债券、股票是直接融资），居民部门和非金融企业部门最核心的融资方式就是贷款——其中，居民部门中长期贷款，基本就是全国居民房贷的代名词。

　　所以，观察这两个部门的贷款情况的变动，就能对整个中国经济的温度加以了解。

　　我把社融增量中这个分部门的每个月的新增贷款，都给折算到12个月中来，这样就能看出来，过去的一年时间，每一种类型的贷款都有什么样的年度变化。

　　很显然，从2023年年中到2024年9月，折算年度新增贷款额，从最大头的“非金融公司及其他部门中长期贷款”到最少的“居民短期贷款”（一般指消费贷和信用卡贷款），全部都在持续下降，这意味着，中国经济中创造财富的源头——居民部门和企业部门，其实都在尽量少增加贷款，都在去杠杆的进程当中……

　　不过，2024年9月份以来，数据发生了些许的变化，居民短期、企业短期、居民中长期的贷款，都出现了触底的迹象，但企业新增中长期贷款，还在一路向下……

　　这里需要说一下，不管居民部门还是企业部门，只有在债务杠杆相对较低的情况下，它们才有新增贷款的需求和能力，但一旦其债务缠身，新增贷款的能力就会熄火——过去的2年正是这样的情况。

　　理论上说，企业不仅可以通过贷款来融资，还可以通过发行债券和股票来融资——不过，根据央妈所公布的数据，2024年一年这两个数据也很惨淡——企业通过股票融资（也就是IPO+增发）总共只有2900亿元，发行债券融资只有1.91万亿元……

　　当社会上两大部门都在“去杠杆”的时候，过去2年，整体而言，企业和居民部门的日子都不太好过，这是完全可以想象的。

　　想想看，一个普通人不得不还债的时候，是什么状况？

　　最值得一提的，就是居民部门新增中长期贷款自2024年9月份以来，出现了连续3个月的增加，这就是很多炒房客所期望的“房价触底”，会不会如他们期望的那样呢？

　　这个问题更进一步的探讨嘛，可以参考我上周的文章：

　　一二线城市，房价新一轮下跌在即……