重要信号，外资的态度变了！

lameihua

　　随着DeepSeek的爆火，AI相关的科技股在节后大涨。当时院长提到，外资对于中国科技股的态度在改变，过去一个多月中，这个也得到了越来越多的验证。

　　高盛谈到，人工智能改变游戏规则；汇丰银行表示，人工智能突破带动重新评级，支持中国股票评级上调至增持；摩根大通表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现。

　　外资并不是口嗨，根据海通证券估算，今年1~2月，北向渠道流入A股近200亿；春节后流入港股最高约180亿港元。

　　那么，外资回流会持续多久？接下来的投资中，我们有什么可以参照的呢？

　　过去的回流

　　从过往来看，外资重估中国资产，市场上涨的代表区间，包括：

　　16-17年，持续了24个月，爆买蓝筹白马等核心资产；

　　18年10月~19年4月，持续了5个月，主要买核心资产和科技龙头；

　　20年3月到21年2月，持续了11个月，主要买新能源，机械等；

　　22年10月到23年2月，持续了4个月，侧重周期类资产。

　　这几波外资回流中的共性因素是，政策暖风，中国产业和欧美的差距缩小，资产估值较低。

　　几次持续时间较长的，都是伴随着基本面的验证。16~17是供给侧改革；20~21是供应链率先修复，出口超预期。

　　而今年这次回流的背景，是以DeepSeek为代表的应用引发的，对中国科技产业的突破的预期。接下来，如果能有更多的应用端落地，是有利于外资持续回流的。

　　2023年Q2以后，外资流出了2000亿。如果后续中国AI产业爆发的逻辑得到验证，今年这200亿只是前菜。持续时间不会仅仅只是两三个月。

　　AI在提速

　　DeepSeek的影响，一方面是降低成本，降低了应用开发门槛；另一方面是带来了新的需求——推理需求。

　　英伟达之前业绩会上提过这一点，而从阿里的财报中，这一点有更切实的体现：收入提速主要受益于AI需求增长，推理需求占新增需求的60%-70%。

　　阿里已经说了，未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。院长预计字节、腾讯等后面也不会落下。

　　目前的人工智能产业处于高景气阶段，Wind一致预期显示，人工智能指数2024年预期净利润增速为37.73%，2025年预期净利润增速为 38.54%（资料来源：Wind，浙商证券研究所，一致性预期仅供参考）。

　　这个是要高于中证500、创业板指、中证TMT等指数的。

　　政策上也是利好不断，工作报告里“人工智能+”被多次点名，明确提出要发展人形机器人、AI手机、智能网联汽车这些“未来装备”。

　　今年还要搞“新技术新产品新场景示范行动”，医疗、教育、低空经济这些领域都要大规模用AI。

　　所以院长接下来的投资中，依然是把AI作为主线去布局的。

　　这个方向的ETF中，创业板人工智能ETF华夏（159381）是比较全面的，产品跟踪的指数是创业板人工智能指数（970070），指数爆发力很强，2023年以来，累计涨幅为140.76%。

　　数据来源：ifind，数据截止到2025.02.25

　　指数中通信、计算机、电子和传媒行业分别占比37.2%、36.29%、11.95%和10.8%（数据来源：同花顺iFind，截至2025.3.7）。

　　所以说持有创业板人工智能ETF华夏（159381）的话，可以说是AI硬件，AI软件和AI应用都做了全面布局。

　　之前院长判断，因为降成本影响需求以及机构在硬件端仓位高的因素，软件、应用端是要大于硬件的。这个在之后的行情中也得到验证，软件方向的涨幅高于硬件10%左右。

　　不过中长期来说，无论是应用的爆发，还是推理新需求的增长，都是有益于AI硬件的。利润率下降是大概率的，但市场规模是会扩大的。

　　加上软件已经是领跑了，接下来我们可以相对均衡一点。

　　此外，指数在编制时，会优先选市值大的，挑出各领域龙头企业，剔除成交额靠后的股票后，选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值从高到低排序，选出50只。

　　院长看了下，核心成分股，基本都是AI相关的龙头，其中很多是光模块龙头。我们现在光模块产业很强，全球前十大厂商中国企业占据五席，因此这个创业板人工智能ETF华夏（159381），也是能让我们从全球AI产业链的壮大中分一杯羹的。

　　4月份一季报预告就要来了，市场会业绩的重视程度会提升。且看这些科技龙头会怎样“秀肌肉”。

　　今天的分享就到这，最后要提一句，我们不能指望3月份，还能像2月那样狂飙。接下来我们要多一点耐心，等待应用落地、业绩的验证下的新一轮的行情。