格兰：科技股普跌！发生了什么？

lameihua

　　今天，一则央妈向市场放水的新闻冲上了各大财经头条。

　　到底是怎么回事呢？

　　原来是央妈在本月3870亿元中期借贷便利MLF到期的基础上，展开了额度为4500亿元的一年期操作，相当于向市场多投放了630亿元，这也是自2024年7月以来，央妈首次实现MLF净投放，呵护一下市场。

　　这次提前公告，而且规模还可以，最有意思的是比较市场化，中标方式从单一中标改成了美式中标。之前的MLF，是商业银行通过抵押国债、政策性金融资产向央妈借钱，中标利率就是向央行借钱的成本。

　　现在MLF改成了固定数量、利率招标、多重价位中标的美式中标模式，更加市场化。各家银行根据自己的资金需求，自主报价投标，着急用钱利率就报高些，央妈优先投放，这样就让更容易缺钱的中小银行有了更多拿到便宜资金的机会，不再靠同业存单过日子了，大家一视同仁。

　　这样调整下来，MLF就变成了单纯的成为流动性支持工具，为什么要这样搞，简单讲，市场资金面太紧了。

　　但是，实话实讲，市场最期待央妈的动作，只有降准降息。

　　这个机，估计择的还是美国人的机，

　　毕竟川普那边马上就要有动作了，国内银行净息差也有压力，牌要留着打。

　　回到市场，港股被小米配售影响，调整比较深。

　　所谓配售，可以看成简化版的A股定增。

　　也就是向特定的机构或者投资人发行股票，用来募集资金。

　　可港股配售的条件，要比A股定增宽松很多。只要满足双20，即发行的股票数量不超过发行前总股本的20%，折价不超过 20%，就可以不用审批，直接配售。

　　小米用先旧后新的方法，也就是大股东先把手里的股份借给公司，完成市场认购，获得融资，等增发手续完成后，公司再把新增股份还给大股东，这样就能在最短的时间内，高效完成募资。

　　但是这个配股价其实相当于折了6.6%，是很少的，配售价53.25港元恰好是今天的最低价，比起2020年底的那次配售股价暴跌10%，市场的承接还是蛮强的。

　　实际上，作为北京现金王，小米并不缺钱。

　　或者说，它能很轻易地从过得获得低息贷款，之所以要在港股市场融资，完全是因为海外扩张开店需求，需要大量外汇，小米早已不仅是当年那个国内性价比之王，更是改变全球电子产品格局的国际米。

　　作为恒生科技第一大权重的小米放出历史天量，半天就成交了600多亿，占了整个恒生科技交易额的三分之二。

　　即便是这样，我们也没有看到大规模的资金外流，南下资金继续大幅流入接近140亿。

　　市场传递的信息，其实并不悲观。

　　回到A股，阿里巴巴董事长蔡崇信，在香港出席2025年汇丰全球投资峰会时讲到，数据中心建设可能正在形成泡沫，又给了科技板块一记重击。

　　蔡崇信特别提到了美国的支出。仅在今年，亚马逊、Alphabet和Meta分别承诺在人工智能基础设施上投资1000亿美元、750亿美元和650亿美元。

　　在他看来，这种热潮显得盲目，许多数据中心项目在动工时，并没有明确的客户需求作为支撑。

　　说的虽然是美国公司，但寒风吹到的是A股。

　　但其实他这个只是导火索，本质还是算力股涨的脱离了基本面。之前我已经对算力股的风险，提示了很多次了：

　　市场方面继续缩量，成交额来到了1.26万亿，2502只个股上涨，2741只个股待涨，平均股价下跌0.69%。

　　在这种缩量行情下，板块持续性受到极大影响，轮动非常快，资金在这个时候打一枪就跑也容易理解。面临着业绩期，担心的点无非两个，一个是业绩不行，支撑不住股价之前的涨幅，有回落风险；一个是业绩还可以，但市场已经做过比较充分的预期了，害怕大规模兑现。

　　这个时候，保持耐心，科技股还不是抄底的时候。