凯恩斯：川普生死都看淡，专和全球化对着干！

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　　大盘分析：大盘向好趋势延续，关注板块新机遇

　　3 月 27 日，A 股市场整体向好，强调一下，尽管当前市场呈现积极态势，但成交量不足的问题依然存在。不过，鉴于当下货币政策与财政政策双管齐下，营造出宽松的经济环境，预计4 月份成交量有望得到改善。

　　因此，投资者面对缩量行情，不必过于慌张。通常而言，A 股理想的成交量需维持在 1.5 万亿以上，退一步讲，也不应低于 1 万亿。

　　就目前形势判断，成交量大幅回落至 1 万亿以下的可能性较低。倘若在政策利好频发的当下，成交量仍低于这一水平，那就意味着拉动内需的刺激政策在传导过程中可能出现了严重问题 。

　　消息面：特朗普昏招频出，历史教训需铭记

　　消息面上，特朗普近期一系列动作吸引了全球目光。昨日，美国宣布实体清单扩容，今天，特朗普又抛出对进口汽车征收 25% 关税的政策，还声称要用 TikTok 剥离来交换取消中国部分关税。然而，特朗普如今已信用破产，其言论几乎毫无可信度。

　　特朗普最近的一系列举措，与 1930 年美国胡佛政府的行为有着惊人的相似。1930 年，胡佛颁布《斯姆特 - 霍利关税法》，将 20000 多种进口商品的关税提升到历史最高水平。当时，1028 名经济学家签署请愿书抵制该法案。

　　法案通过后，许多国家纷纷对美国采取报复性关税措施，美国的进口额和出口额骤降 50% 以上。大家都知道，1929 年美国已爆发经济危机，起初，虽然股市下跌，但民众感受并不明显，因为经济学家普遍认为经济会自我复苏。

　　然而，胡佛的错误决策，让美国经济最终陷入深渊。直到 1934 年罗斯福上台，该法案才被取消。历史总是惊人的相似，特朗普不仅在同样的问题上犯错，还拒不认错。但历史终将对他们作出公正的评判。

　　特朗普的一系列动作对美国影响，提醒投资者务必关注今年美国经济的走向。此前我曾提到，美股和 A 股存在跷跷板效应。

　　一旦美国经济大幅下滑，部分依赖美国市场的企业将受到冲击。以 CXO 行业为例，我长期看好中国 CXO 企业的发展前景。但像药明康德这类企业，美国市场收入在其总营收中占比过高。一旦美国经济出现波动，仍然有可能会对公司经营产生不利影响。

　　此外，如果美国经济陷入严重滞胀，为了控制通胀，特朗普极有可能选择与中国妥协。

　　大家可能会疑惑，为何特朗普对加拿大和欧盟的态度比对中国更为强硬？这是因为中国出口到美国的多是高性价比的生活必需品，是美国民众日常生活的刚需。

　　对中国商品加征关税，必然会导致美国国内通胀水平上升，且涨价的都是与民众生活息息相关的商品。所以，特朗普实际上最不愿对中国加征关税。他对加拿大和欧盟采取强硬措施，不过是想杀鸡儆猴，以此来威慑中国。

　　但今时不同往日，美国如今已没有太多底牌。可以预见，一旦美国经济出现较大波动，中国商品的关税大概率会被优先取消。届时，新能源车等相关股票有望迎来一波上涨行情。

　　板块热点分析：芯片、化工表现亮眼

　　从板块表现来看，今日芯片股如期上涨，两天前就已显现出上涨迹象，关注芯片双雄。化工股也迎来上涨行情。化工板块涵盖范围广泛，各类原材料背后的行业背景十分复杂，很难全面梳理其上涨的具体细节。

　　化工股上涨，主要是市场预期通胀率回升。与美国的滞胀局面不同，中国目前需要适度的通胀来推动经济发展。

　　当看到猪肉股股价出现困境反转时，投资者首先应想到 “猪周期” 向上，猪周期关注重点：维生素，动物疫苗和肝素钠。

　　由于化工产品也会受到猪周期的影响，所以二者存在内在的逻辑联系。基于此，投资者可适度关注化工股的投资机会。