橡谷智库：全球民粹主义时期的中国处境

大参考

　　英国退欧对中国是否是好事？

　　某种意义上来说是好的。

　　人民币承受了极大的压力，相信由于美国和G7的政治压力，中国不能快速贬值人民币，释放经济衰退和资产价格暴涨的双重挤压。但人民币确实需要贬值，在目前的格局下，再维持半年，外汇储备就可能触及红线，央行干预汇率的力量就消失，人民币被动贬值带来的破坏力，比主动贬值要大得多。有控制的贬值，甚至迅速的贬值，是最有利的。

　　这里面的意义就在于，人民币快速的贬值，可以将资产市场，这里主要是指房地产市场的资本闷死在锅里，否则资本外流在汇率坚挺下，高位套现，会掏空中国。最终结局也是资产价格至少以美元计价会暴跌，人民币则暴贬。那样的后果是，中国资本已经被掏空，泡沫破碎由中国自己承受，金融断崖，大规模的倒闭和失业潮，是中国承受不了的。

　　而在主动的贬值之下，外贸可以恢复，顺差带来外汇储备平衡。一次性贬值最好，既然做不到，外汇管制是必须的。这样形成一定保护，在人民币贬值到位重新平衡后，经济也可以得到平衡。

　　英国退欧就制造了这样的机会，美联储加息会更加谨慎，甚至取消加息，美元的避险上涨，也会同时让人民币对美元和对一篮子货币贬值，从而有利于稳定制造业。

　　中国需要房地产市场软着陆，否则会继续从实体经济抽血。同时也需要人民币贬值。周小川说的多目标任务，既要维持汇率均衡，又要维持资产价格，还要刺激经济增长，同时要控制通胀。让我感觉中国央行是世界上最牛的央行。虽然，这些年，我个人对周小川行长表示钦佩，他做到了欧美央行没有做到的事情，但这些目标是很吓人的。

　　这真的就是拎着自己的头发从地球上飘起来。

　　事实上，我认为央行可能真实的目的是均衡，那就是汇率在未来的五年里持续贬值，资产市场以人民币计价维持，债务得以稀释，同时流动性注入维持经济---或换言之维持资产价格，我并不认为对实体经济有真正的帮助。资产价格不垮，对实体经济的帮助有限。这样试图以空间换时间去经济结构性改革，如果仍旧还有改革计划的话。

　　而滞胀是难免的。

　　欧美都会进入民粹主义时代。特朗普或许在这一届无法赢得大选，但他已经走得足够远，民意会影响政局，对很多议员和利益集团带来影响。国际贸易保护主义会盛行，工会力量会继续增强，对人民币的干涉，以及南海的地缘干涉会更强硬。

　　而欧洲会因为极右崛起，慢慢走向碎裂，欧盟可能会在十年内消失，欧元可能会无影无踪。那么美元得到加强。

　　这当然对人民币是有好处的，如果中国经济能得到平衡，人民币继续其国际化目标。

　　但如果美国继续其货币主义，而非经济结构性改革，则会因为全球货币的弱化，黄金就成为主宰了。

　　接下去就要讨论金本位是不是重新回来，因为世界货币可能都信用损减，到了垃圾阶段。

　　那么，你也可想而知，全球市场进入全面的滞胀阶段，带来的巨大危机。而中国处于这样的环境当中，滞胀带来的底层生活损减会更糟糕，民粹会更尖锐，不仅仅是国家的内政，也会表现为货币贸易战和地缘危机。

　　实际上，我们会处在空前混乱的新时代，谨慎应对是非常重要的。

　　如果我们采取相反的做法，也迎合本土民粹，欧美民粹向右，中国民粹必然向左，那我们就一步踏进地狱了。

　　这是极端的终局。

　　世界就剩下第三次世界大战来解决问题了。