橡谷智库：特朗普主义下的中国困局是否能破？

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　　外储昨天公布数据，跌破3万亿美元。

　　这意味着资本外流，以及中国用于干预汇率的措施，带来了外储的迅速滑落。从外贸顺差和外储数据的变化，可以计算出在过去的两年里，中国已经流失了一万亿美元。

　　由于特朗普上台后在一步步按部就班的实现他竞选时的诺言，无人再以以往的总统竞选后修正口号不作为的做法来考量特朗普。伴随着特朗普要求制造业回归，以及对中国展开贸易战的威胁，和他班底中认命了对华鹰派的重要阁员，可以预知特朗普会对华展开贸易保护主义。同时其阁员对南海局势发出了强硬讲话，也表明美国在特朗普时代把中国列为主要战略对手，并意图削弱。

　　中国此时不能误判。

　　为何特朗普会极端的对待中国贸易？因为美国的学术界根据微观数学模型计算，中国扩大出口对美国带来的就业影响为减少240万制造业工人，同时对替代后的制造业岗位每1000美元进口带来失业损失312美元，降薪损失213美元，政府转移支付只能弥补58美元。资料引自Autor以及PierceandSchott等人的论文。

　　同时美国国家地理杂志所做的美国饥饿人群调查，认为美国穷人人口扩大到了六分之一美国人口，小学完全接受免费午餐的达到一半，联邦政府体系内提供粮食救济券的超过2千万人口。失业导致底层白人劳工，这部分占40%比例，不仅仅是工作的失去，而且陷入身体健康糟糕境地，精神上也趋于失败者心理，走向颓废和极端。

　　特朗普上台的基本盘在于此，同时美国劳工开始在这方面逐渐达到共识。他们忽略智能制造带来的失业，但会完全认同中国贸易对美国劳工的损害。而美国经济学界对此提供了数学计算结果。同时美国认同此结果的经济学家进入了特朗普团队。

　　美国对华出口占比仅5%左右，而中国对美国顺差达到3470亿美元。以美国学术界粗略的计算，每1000美元进口对通勤区工作损失为0.6%。当然以上顺差并不是指所有出口都是对通勤区损失。

　　所以这数百万劳工就业岗位损失的计算，美国完全拍在中国脑袋上。

　　特朗普想要做的几件事情：1，取消奥巴马医改法案，此法案加大美国中产负担，每月超过200美金损失；2，退出TPP，也就是说特朗普不仅仅说针对中国，以越南等国替代也不在考虑之类；3，重新谈判北美自由贸易协定，因为墨西哥也威胁美国劳工就业；3，对穆斯林难民闭关，4，建造墨西哥边境墙，防堵难民。这两部分说对美国安全的考虑。

　　即将展开的预计是，1对华贸易战争；2，制造业回归美国，这部分会以减税对待；3，资本回归美国，其中包括美国海外盈余，这部分会以一次性优惠税收对待；4，军事上对外安全，减少美国开支，要求盟国支付军费；5，不惜展开对华战争威胁。6，基础建设。

　　对中国形成的恶果是1，国际贸易份额的减少，出口美国的产业受损。电子业和汽车配件业等等转移到到美国，相应的会伴随着回流的是整个产业链。预计中国出口美国的钢铁业、大型电器、电子、机械、汽车配件等都会受损。美国因缺乏纺织业和玩具业等基础，短期内不会产生这部分影响，但会带来其他国家的替代。

　　2，资本外流。除了美国FDI投入的撤回，大量的中国资本将会流失。中国将无法阻止，除非停止国际贸易，或强行结汇。

　　3，在人民币汇率上会受到特朗普指责。强行维持汇率的手段和恶果是，如果加息，则经济开始萧条，资产价格崩溃。如果不加息，强行维持汇率，同时外贸受到贸易高关税壁垒，顺差减少，则外储会急速消耗。最终在外储消耗到崩溃红线之前，人民币会迅速贬值。

　　最终的结果是既无法保住外储，也无法保住汇率，更无法保住资产。

　　中国应对的方式预计会是资本管制，强制结汇，并大量转移杠杆给个人，以避免个人和私企卖出资产后逃离。在这一场贸易战和资本堵截战里，大量私人资本、私企、中产阶级会技术性破产，承担资产价格崩溃后的后果，长期负担还债责任。

　　中国可能会与美国展开互动，良性的博弈是在国际贸易上大幅度对美国让步，以避免直接冲突。在战争上，中国航母没有完成列装，即使完成列装，也绝无可能对美作战。由于过剩产能的存在，对美出口下滑，将意味着对欧日和其他经济体出口增加，预计会引发一连串的国际贸易战。

　　中国的资本将被迫到美国投资建厂，除了福耀玻璃已经转移，富士康等生产链将可能搬到美国。对苹果、波音、通用汽车等显而易见的贸易战靶子，中国也可能以此为筹码，与美国博弈。

　　还是回到总体量比上，美国对华出口仅一千多亿美元，且许多高新技术对华禁运，所以美国受损有限。

　　中国将被迫放弃现有的经济运转模式，将会被迫因为外储的减少和流动性的匮乏，放弃大规模基建投资、房地产泡沫、土地财政，这一个经济模式将会成为历史。过剩产能将会被迫出清，大量企业将会倒闭，银行业会由于大量私企破产受损。但是由于国企已经在供给侧改革中去产能和改善盈利状况，很可能会成为稳定经济的主体，其债务将和银行两边成为左口袋和右口袋的转移问题。

　　如果顺其自然，人民币贬值和资产价格的暴跌，在短期的金融危机之后出清债务危机，中国将进入复苏阶段。劳工成本下降，汇率成本下降，以及土地成本下降，会带给制造业一定的复苏。但资产的狼藉，和金融业的崩溃，需要宏观政策上整理。

　　其结果也可能上国企全面接盘，形成半计划经济和国家资本主义的结合，稳定整个国家经济。

　　这是我们看到的概率，仅代表客观逻辑推论，而未来尚有不确定。

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中国困局-续

　　上篇文字我用了特朗普主义下的中国困局是否能够突破，这题目太长了，所以在其他财经平台直接用了中国困局四个字。

　　其实意犹未尽，并没有写透。

　　有喜欢装逼的人跑来留言说，一个民间经济学家写到这份上就不错了，可以打80分，但内容大错，即使对了也是蒙的。

　　首先你算老几来做评委？其次，你这种两头堵的屁话还是改行做股评家吧。

　　你看你看，众读者又开始批评，说老王净喜欢和人抬杠。这玩意就是你容忍别人在你头上撒尿，下次他就在你脸上拉屎了。

　　经济学没什么玩意，我野路子学习很久，然后在分析的路上不断用逻辑和常识去层层归纳，最终得出结论，也就是一拳一脚打出来的天下。我承认数学模型理解不到，正在学习，同事是资深博士，也自己做博导，曾劝我小心数学模型是垃圾进垃圾出，因此我忽略了数理上的研究，慢慢也在小心这些垃圾模型的同时，修正自己的偏见，去学习数理经济学。

　　草根学经济的很多，太多写阴谋论和吸引眼球的极端言论做法。客观的文字不太入普罗大众法眼，学院派的又流于肤浅，缺乏实际理解，不接地气。

　　一路唱空中国的未必不怀好意，一路唱赞歌的毁人不倦倒是真的。

　　咱说正题。

　　特朗普主义确实是中国的一大威胁，虽然今天此君祝贺中国元宵节，试图释放善意，很难说翻脸比翻书还快的这位老兄真的会对中国放过一马。

　　全要素成本里，中国会有很多麻烦，为何福耀玻璃搬去美国？因为除了人工外，美国各要素都比中国便宜。如果特朗普对中国实施关税壁垒，就会引发大量制造业搬迁。

　　从福耀玻璃所阐述的成本里，我们可以看到天然气的影子。波士顿咨询公司曾经提及中美之间比较的几个要素，其中非常重要的一点是能源。

　　特朗普在放弃奥巴马坚持的环保主义和能源主张后，美国原油气自给，且开始出口，是非常重要的一个策略转变。前面一篇文章我也提及中东一直是美国利益的核心，但在原油重新自给和出口后，美国就把这个麻烦丢给了中国。同时联合俄罗斯，就会在能源问题上给中国出难题。

　　能源是中国的命门，因为我们不能原油自给，页岩油气还没有开发出来。尽管我们一再扩大原油的多元化供给，但这些年的变化中，我们看到也门已经政变分裂，委内瑞拉在接近崩溃，尼日利亚经济也苟延残喘，俄罗斯普京试图重新回归欧美，眉来眼去。沙特、伊拉克、伊朗等传统原油供给上，特朗普试图再次制裁伊朗。

　　中国能源的运输通道，南海是重要的一环，巴基斯坦的瓜达尔港还未能投入使用，路上管线还没有建设。皎漂港口的管线已经通到云南，然而中国的经济重心在东部。

　　如果美国决定在南海与中国展开低烈度战争，摧毁和封锁中国的能源运输线，俄罗斯又站回到美国这边，那我们就处于极度恶劣的地缘危机中。

　　当然轻言战争是非常轻率的，特朗普当局的疯子可以轻率的谈论南海战争，这是一种放肆的威胁。很多时候我们要明白，以特朗普这样的混蛋作风能够让各国包括本国的企业俯首帖耳，其依赖的是美国这样强大的力量，已经不需要玩阴谋，任何的智谋在力量面前都是脆弱的，只有弱者才玩智谋，强大到了一定程度，就拿大棒子示威。

　　各国的汽车公司、电子公司不得不迅速的俯首帖耳，答应或者响应特朗普回到美国做工厂投资，是因为知道这样一个偏执的强硬分子，掌控的国家力量是的确可以摧毁它们的。

　　我们还是谈论和平的景象，如果原油被推动价格上涨，单以美国的化工业论，其轻烃制造成本只有中国的五分之一，天然气成本也差不多，运输成本也会低于中国。

　　这种成本的提升，在制造业上结合贸易壁垒，会轻易的挤压中国对美出口的生存空间。也同时挤压其他国家的生存空间，这是必然同步发生的。

　　税收的降低更是打击中国企业的竞争力，因为我们的企业税费负担全球首屈一指。劳工成本比我们高不少，然而加上能源、税收、关税壁垒，就很难说我们的外贸制造业会有多大反击优势。

　　同时带来的货币政策上的矛盾和财政失衡的问题，会形成一系列的冲击。

　　我们过去的狂妄成了笑言，对手国露出牙齿时，我们算一算自己的筹码，就知道盲目推升房地产和脱实入虚陷入怎样的困境。

　　本文仍旧重复上文的结尾，一切似乎未有定局，唯有坚强前行。

　　我这样的投机分子欢迎任何经济状况，但这里仍旧是我们的乡土。