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肖磊:股市持续下跌,投资组合该如何调整?

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发表于 2017-4-19 16:12:56 | 显示全部楼层 |阅读模式
  近期A股市场出现较大幅度波动,原本受“设立xiongan新区”这一利好影响,相关概念股票被大量市场资金集中追捧,大盘(沪指)一度被再次推向3300点整数关口。无奈,集中资金炒概念就是炒概念,击鼓传花一轮之后,短期的疯狂追涨热情,被获利抛售者们无情的泼了一盆冷水,迅速降温。唯有贵州茅台股价突破400元关口,再次提醒投资者,价值投资和业绩支撑,才是安全稳健投资的真谛。

  每一位投资者在进行个人资产配置不时,都是多元化的。固定资产,流动资产,权益类资产,一个都不能少。但在投资比例和投资结构上,也要根据经济发展趋势的变化,做出相应调整,就如同我们的经济改革一样,唯有“转方式、调结构”,才能更好的适应中国经济新常态,才能尽量规避风险,获得安全稳健的投资收益。

  固定资产,主要是房产和一些实物资产,如金银珠宝、古玩字画等。房子是用来住的,不是用来炒的。但房子是可以长期投资的,只是这个投资不是简单的等待价格上涨,而是在持有期间内,让期使用价值可以为投资持有者带来更多现金流。如房产出租、使用经营等。但中国很多的房产租售比实在太小,再加商业零售领域的过度无序竞争,以及房产税收制度还未确定,这让中国的房产投资变得难以把握,风险较大。而金银珠宝、古玩字画的投资,其本质是防范中长期的通胀提高和货币贬值,短炒行为同样不可取。

  在当前中国经济发展改革中,强调向效率和质量的调整和转变,而非规模和数量。在这样的大背景下,我们认为固定资产投资适当持有就好,不必过于集中,占比过大,这反而让资产缺乏灵活性,并承担一定的价格泡沫风险。

  流动资产,储蓄和一些货币类理财产品等。这类资产满足日常基本需求就好。当然,为应对其它类资产可能因价格剧烈变化,而出现的较好投资机会,可以适当增加流动资产的配置。但流动资产就是流动资产,既然满足了随时取用的高流性特点,那么其预期收益自然就会做出适当补偿,通常情况下,年收益不会超过5%。

  当前,市场上泛滥成灾的各种游离于监管层之外的类金融产品,打着各种保本保收益、高投资高回报等宣传旗号的,多是复杂的金融衍生品种,信用风险极大。因此,投资者对流动资产的配置还是不要贪大贪多,对于高于银行基本利率水平3倍的,建议还是谨慎谨慎再谨慎。

  权益投资,主要是股票投资。股票投资,说简单点就是你买了一家企业的一部分。什么样的企业值得你愿意花钱去购买他的一部分呢?当然是经营稳定,业绩良好,负债少,市场大,每年还能稳定分红,又不用太过担心国家宏观政策实施对其造成太大负面影响的企业。

  好东西,自然要“物以稀为贵”。所以优质的股票不应被过度分割,更不必疯狂的扩股扩融,这首先就不符合原有股东的基本权益。因此,证监会近期对上市公司治理结构上的一些严格规范,是确实的保护着原有股东利益的,特别是对上市公司没有直接管理权限的普通中小股东。

  优质的上市公司股票,正是权益投资的首选。既能获得每年的公司经营红利,又能伴随公司发展成长,获得公司实际价值逐年提高的权益资产合理估值。股票的变现能力也要远高于固定资产。

  全球经济和中国经济稳步回升,虽然在近期的全球性退出QE(量化宽松)操作,和中国自身的金融市场规范的大环境下,股票市场出现较为剧烈的波动反复,但整体的运行趋势,以及上市公司的实际经营情况,和资产质量水平都在明显好转。因此,我们更倾向于投资者适当增加优质股票资产的配置。

  我们认为,在个人及家庭的资产投资组合中,要做出适当的结构调整。

  保有适当的优质固定资产,移除那些流动性差,租赁和实际使用所带来的现金流低的固定资产。

  保有可供日常基本需求和灵活类流动资产,移出那些缺乏安全保障和非监管类场外复杂金融衍生品。

  保有和适当增加优质的权益资产,移出和减少那些只是被一时概念炒作而吸引大量资金参与的,而实际资产质量和经营业绩无法保障的权益资产。

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