姚尧：6月1日股市前瞻

大参考

　　上证指数今日上涨7.12点，收盘报3117.18点，成交量为1779亿元，如下图所示：

　　在《5月26日股市前瞻》中，姚尧写道：“我猜测，主力的玩法很有可能是这样的：昨天制造恐怖气氛，逼散户低位割肉。考虑到端午假期因素，这些割肉出局的筹码，多半是不太可能在节前重新买回来的。今天上涨之后，此前低位割肉的投资者心中充满悔恨。明天很有可能继续上涨，让割肉的投资者更加心理难受，但他们多半还不敢再追加买入。端午期间，市场发布一些相对利好的消息，配合节前比较漂亮的K线形态，诱使投资者在节后追高买入，结果刚好买到一个阶段高点，就像清明节时的雄安一样。”

　　在昨天的文章中，姚尧写道：“果然，就在端午期间，市场真的发布了一系列利好消息，包括：管理层规范减持，新股IPO数量减少，央行拟在6月上旬开展MLF等。且不论这些消息在实质层面上是多大力度的利好，但至少市场普遍是将它视为利好来解读的。而我们既然猜中了前半段，对于后半段就更加需要小心谨慎，至少不要跟随市场气氛而急于加仓买入了。”

　　现在回过头来看，这一波我们的预测完全准确，今天收盘虽然是上涨的，但上影线和阴实体表明应该是有不少人在早盘冲高时被套的。我们再来看下面这张上证指数5分钟线图：

　　图中成交量部分标注的矩形是每天第一个5分钟的成交量。我们看到，除了第一个五分钟是急剧放量之外，此后成交量都已恢复到正常水平，甚至出现了缩量。可见市场主力借利好拉抬的力道是非常弱的，应该是有资金在早盘冲高时趁机减仓。

　　我们再来看下面这张融资余额表：

　　可以看到，在节前最后一个交易日，两市融资余额减少了60多亿。按照我们此前的预测，利好消息会刺激节前卖出的人在今天早上迫不及待地追高买入，所以等到明天早上数据出来，应该会是有小幅增加的。那么，我们有理由相信接下来一段时间仍然极有可能会延续我们此前预测的思路，即在昨晚文章末尾所说的：“大盘上涨几天后又再次跌回来，给绝大多数股民造成一种任何利好都“然并卵”的沮丧感，迫使他们在3100点上下割肉出局，或许将更有利于未来大牛市的发展。”

　　今天，我们继续讨论人民币升值，截止姚尧撰文的而这一刻，人民币最高已经升值到6.7587，如下图所示：

　　而相应于今天人民币大幅升值的，是在香港的隔夜人民币银行同业拆借利息竟然飙升至21%，可见人民币的离岸市场紧缺到何种程度：

　　待到明天早上，甚至就在今天晚上，你们应该就能看到相当多的新闻报道和专家分析人民币升值之事。不过，这对我们来说早已不是新鲜事了，早在《5月9日股市前瞻》中，我们早就预见到了会有海外资金流入中国，而那时候刚好就是本轮人民币升值的起涨点。

　　我今天想和读者讨论的，是另外一个话题。绝大多数读者可能都会有印象，所谓人民币贬值是最近两年才有的事，自从2005年汇改以来，人民币在长达十年的时间里一直是升值的。由于加入WTO之后，中国制造横扫全球，世界各国都指责中国通过操纵汇率来获得更大的出口竞争优势，所以逼迫人民币更大幅度的升值。于是，中国先后采取了提高劳工薪资，提高环保标准等措施。简单来说，就是通过提高企业的经营成本方法来削弱自身的出口优势以到达贸易平衡，这样就不需要让人民币快速升值了。事实上，这些措施总体上也是对的，通过压榨劳工和破坏环境创造的出口优势只能是原始积累阶段的权宜之计，逐步纠正这些特殊历史时期的问题是有助于长久之道的。所以，总结下来一句话，就是在中国出口强劲的岁月，外国希望逼迫人民币升值以削弱出口，但中国用提高自身成本的方式主动削弱了出口，以换取人民币不用快速升值。

　　可是，随着人民币国际化的日益发展，长期来看必定是要升值的，这就必定会伤害中国企业的出口竞争力，所以现在中国企业就需要通过降低成本来抵消这种伤害。那么，降低成本的方式有哪些呢？减税，当然是一个，但成效终究有限，毕竟这是在与虎谋皮。降低劳工薪资，这基本不可能，因为全世界的工资都具有刚性。重新允许破坏环境，这更加不可能。想来想去，唯一比较靠谱的做法就是降低房价和房租。

　　在2016年以前，姚尧对房价持积极看多态度。大概自2016年下半年以后，我对房价开始持谨慎态度。自2017年开始，姚尧对房价总体持相对悲观态度，譬如在四月底还连续发表多篇文章，从人口结构角度论证房价长期来看是隐藏着危机的。现在，我再次在文章中表示对房价的不乐观。我不敢建议读者一定要卖房或者一定别买房，毕竟兹事体大，动辄就是几百万的交易。但如果你要问我观点的话，那我的观点是明确的，你不必完全按照我的说法做决策，但至少可以认真思考我的观点是否有道理。如果人民币真是走中期升值的话，房价就无论如何不能再涨，否则中国企业会吃不消的。从另一方面来说，如果海外资金逐步进入中国，你觉得他是会买高高在上的楼市呢，还是抄底长期趴在底部的股市？