张晓峰：扎心了老铁！这次管理层真动手，要消灭无风险套利！

大参考

　　什么是A股市场最赚钱的？想明白了这个问题，也就能部分理解当下监管的逻辑，也就能够分辨市场上各种声音，无论是经济学家还是业内人士，他们的对错各自在什么地方。

　　金融市场最赚钱的是“无风险套利”。

　　比如，我能从海外银行拿到无息的一笔资金、贷款，然后以市场利率贷给企业，那么我就稳赚了6%。这6个点的利润几乎是没有风险的，这个就叫做无风险套利。

　　按这个逻辑，来考察A股市场，就会非常容易地发现，很多无风险套利的结构，新股是最暴利的。

　　如果拿到新股发行上市的权利，特别是突击入股的，持股的成本即使是和发行价相同，也有20倍的市盈率，如果能够在未来1年小非减持的时候，以60倍市盈率兑现，你的获利就是3倍。如果你入股的时间更早，获利就更大，只要上市成功，这个就是无风险套利。

　　还有高送转。对于上市公司而言，只要发布一个消息，要高送转了，股价就会飞涨、翻番，而上市公司所要付出的成本为零。即使不能通过大小非减持即时获利，里面和上市公司联合的庄家能有个巨大获利也是很正常的事情，这个也是无风险套利。

　　还有假重组。因为目的并不是放在真正提高上市公司质量，而是通过迎合市场概念题材的心理，并且投入极少，产出极大，所以这个也是标准的无风险套利。

　　再比如雄安概念。大部分人其实都不知道雄安到底对什么特定的行业和公司能产生直接的利好，并体现在真实的业绩中，但是靠和雄安概念挂钩，就能够获得暴利，这个更可以算作是无风险套利了。

　　作为普通投资人，上述这些无风险套利的机会其实和你并没有什么关系，相反，一级市场的盛宴就是二级市场的血泪。

　　所以，就新股的高节奏发行、打击高送转和更严格地规范并购重组而言，证监会的监管方向并没有大的问题，包括对险资进行规范。在我们这个市场中，举牌演变为无风险套利那是大概率事件，所以也没有错。

　　但是，之后的几件事情就值得商榷了，一个是喊话式的监管、另一个是刻意强调金融风险的程度，直接导致了市场人气的涣散，从而达到市场估值的下杀，这个就不太能让市场接受了。

　　直到韩志国教授讲话，降低了新股发行的节奏，特别是减持新规出台的速度之快，都说明了，管理层确实知道我们市场长期发展的问题，就在于部分利益集团的无风险套利的能力太强，这个长期以来深深地伤害了普通投资人。

　　很多市场评论一谈到新股发行就和退市结合在一起，其实港股也没有严格的退市规定，所以会有大量仙股的存在，退市与否并不重要，关键是对财务造假和虚假信息已经操纵市场的严厉的制裁。退市，只是个托辞而已。

　　那么，是不是说证监会已经做得很完美了，只是市场不领情呢？

　　显然不是这样。任何政策的实施，不能以市场下跌作为手段。而且，市场的游戏规则，20多年来，一直掌握在管理层手里，普通投资人，包括机构投资人都是参与者，追随者。所以，再次以市场作为实验田来实现某种理想，事先的模拟和通气，应该是必要的流程，而不是突然之间就出现了一个股灾4.0。晓峰认为市场不接受的就是这个，昨天说为了市场好，出这个政策，明天又说为了市场好，出了个相反的政策，而投资者忙于本命，无所适从，唯一不能做的事情就是买者自负，这个就违背股票市场的常理了。

　　综上，管理层当前的政策的核心出发点应该是好的，既触碰了普通投资者的利益，也触碰了利益集团的利益。但让人输钱还要理解你，并不是大部分人应该有的觉悟，只能说多少年的欠账，还是一点点还吧。

　　有读者问我，看了晓峰几个月的文章，但是为什么没看到建议。

　　其实很简单，目前这个市场的节奏，主动建议，无非是推荐板块，个股，那就是在给你挖坑，所以，目前肯定是建议越少越好。如果晓峰越有权威性，那晓峰的买入的建议就会越害人，你说是不是这样呢？

　　今天，大盘指数全线飘红：

　　就当是晓峰这两天对市场情绪转暖的判断的鼓掌吧！但选股依然很难，个股机会不多。

　　雄安板块继续被打压。

　　看来，这次管理层是铁了心要消灭无风险套利！

清风拂山岗

退市与否并不重要，关键是对财务造假和虚假信息已经操纵市场的严厉的制裁。这个说得对！

还有个关键点，新股发行后大股东如何减持没说透，这是无风险套利的大头！