黄生：2.5万亿，超级乌龙，全球货币新时代到来

大参考

　　这几天，到处传得沸沸扬扬，说是放水2.5万亿，导致了很多人心慌，纷纷给我留言问到底怎么回事，这里要指出的是，没有所谓的2.5万亿，没有大放水，现在的货币政策仍然略微偏紧。

　　为什么会突然爆出所谓的放水2.5万呢？原来是投放了4950亿的MLF，有的人写文章错误的认为这就是放水，而且乘上5的所谓货币乘数，得到了2.5万亿的结果，但这无比错误的。

　　1、投放了4950亿的MLF，是为了对冲到期的4300多亿MLF。

　　2、本周还有大量逆回购资金到期，也需要对冲。

　　这两者对冲之后，实际上这次并没有太多净投放资金，也就不存在放水了，那所谓的货币乘数对不对呢？也不对。

　　1、基础货币的投放会衍生新的货币，这就存在货币乘数。

　　2、但是基础货币衍生货币，需要商业银行对外贷款产生，而且理论上最大的货币乘数需要商业银行漫长的时间来放贷完成，这个最长时间可能是数十年。

　　3、MLF虽然投放了基础货币，但MLF只是短期流动性，只要到期收回，那么等于又将基础货币回收了，除非这期MLF永远续作。

　　既然这是一个天大的笑话或者误会，为什么会产生如此荒唐的谬误呢？

　　1、不排除相关作者不够专业，因此搞出了一个大乌龙。

　　2、也许股市下跌，一些人需要编出货币放水的利好来，幻想股市上涨。

　　3、还有一些人想通过这样的假消息，让大家误以为货币放水，货币贬值，赶快去买房，过去一直有这种套路。

　　尽管这是一个错误的假消息，中国也没有投放2.5万亿货币，但是客观上让股市反弹了，这个时候股市受伤的大家或许需要这样的假消息安慰一下。

　　但是2017年，大家必须要对货币环境有一个清醒的认识，那就是全球都要告别宽松货币政策了，整个货币环境都发生了转向。

　　美国加息、缩表都在进行中，欧洲也要缩减QE，中国也逐步逐步在完成货币政策的转向。

　　今年商业银行的MPA考核，对银行同业业务、委外投资的监管和整顿，都会使得商业银行的流动性偏紧，看看现在上行的利率就知道了。

　　挥一挥手，告别过去的宽松货币，再也回不到过去流动性泛滥的年代了，一个新的货币时代正在到来，傲慢与偏见都会让我们付出巨大代价，行到水穷处，坐看云起时！