姚尧：7月11日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数下跌5.33点，收盘报3213.63点，成交量为2228亿元，如下图所示：

　　上证指数成交量继续温和放大，但指数只能在较窄的区间内波动，应当是前期套牢盘逐渐抛压所致。到现在为止，短线趋势仍然是向好的，但问题在于，接下来是否能够持续温和放量上涨，这个我们就不得而知了。我们再次重申前期观点，即从3200点至3300点的一百点距离，比从3000点到3200点之间的这两百点还要艰险得多。现阶段，我们采取相对保守的态度，静观市场的表现。就操作策略而言，前期我们建议读者在保持七成左右仓位，不但不要割肉，反而可以酌情加仓。到现阶段，读者应该都或多或少有些个股和筹码是盈利的，可以酌情将盈利的部分卖出（但别割肉），仓位减到四成或五成都没关系，视个人具体情况而定。指数走到现在这个位置，无非就两种可能，要么向上突破3300点，要么无法突破而继续回落整理。如果重新跌回，则我们又可在3100点，甚至3000点的位置分批加仓。如果向上突破，则亦不用担心错过机会。一方面，你手中个股半数以上基本能解套；另一方面，市场还会有许多个股刚从底部突破，反倒是更好的介入机会。至于现阶段，我们没必要贸然下重注去赌它未来将向上还是向下，我们还是等它自己走出来以后再做出相应的决策比较好。

　　在最近几天的文章中，我们都在谈美国科技股的下跌和泡沫。有一点需要强调的是，每次姚尧说看空的股票或者商品，基本上都不会真去做空。这么多年来，我真正做空只有一次，那就是去年11月9日做空黄金。当时市场普遍预期希拉里会当选，结果特朗普当选后又被视为黑天鹅事件，避险需求导致黄金价格大涨。显然，这在我看来属于市场间歇性神经错乱的表现，未来肯定会重新跌回来，于是我那个时候选择做空黄金，因为在我看来那简直就是在白送钱。除此之外，我基本上就没有做空过。在我看来，做空相对于做多有两个天然上的劣势。

　　第一，绝大多数股票和商品的长期走势都是上涨的。因为经济长期来看总是不断发展的，央行印出来的货币总是不断增加的，除非是出现重大科技革新，或者上一轮牛市的泡沫炒得太大，否则下一轮牛市的高点总是会超过上一轮。因此，做多者相较于做空者占有时间上的优势，做空者能赚的只是长期上涨趋势中的一段中期下跌趋势。

　　第二，理论上说，做多者的风险是有限的，收益是无限的，做空者刚好相反。首先，所有股票和商品的价格都不可能是负数，因此对于价值100块钱的东西来说，做多者最大的风险就是把这100块全亏掉，而做空者最多也就是赚这100块。但如果要说盈利的话，股票和商品价格理论上可以被炒到无限大的，因此做多者理论上的收益是无限大，而做空者理论上的风险是无限大。这就是做多者在空间上的优势。

　　我通常习惯于用战争的思维来模拟投资，在我看来，做多者就像是防守，做空者就像是进攻。进攻方通常都是有很强的时间和空间限制的，因此它们需要凭借强劲的气势快速解决对手。而防守方则可依托有利地形，在不被敌人攻破的前提下做好后勤工作，等到敌人弹尽粮绝、师老兵疲时再发动反击即可。《孙子兵法》上说：“不可胜者，守也；可胜者，攻也。守则不足，攻则有余。”意思是说，你没有把握战胜敌人时，就防守。有把握战胜敌人时，才进攻。实力不如敌人，就采取守势，实力超过敌人，就采取攻势。坦率地说，市场上绝大多数投资者，包括姚尧在内，都是实力不足的。所以，我们在绝大多数情况下都只能采取守势。但遗憾的是，绝大多数人都认为自己有资格采取攻势，因为只有采取攻势，才会显得自己很聪明，才能赢得别人的喝彩。具体表现为他可以预知近期有哪些股票会封涨停板，可以通过划线和数波浪来预知接下来的行情走势，可以通过各种幻想来洞悉市场操纵者的阴谋，一会说今天这个要暴涨，一会说明天那个要崩盘。其实，我们所能了解到的世界是非常有限的，有太多的资讯是你所不能掌握的。就算你判断对了趋势，也有可能判断错了时机，以至于死在黎明前。最近几个月来，姚尧反复跟读者强调的策略，说来说去也就那么几句，诸如底部重仓，不要割肉，做好后勤等，其实就是让大家摆正姿态，别老想着突击进攻，别老想着一夜暴富，而应该静下心来做一个好的防守者。

　　防守的姿态总是不如进攻的姿态那般潇洒优美，所以防守者的魅力也总是不如进攻者那么光芒四射。善于进攻的人能够获得鲜花和掌声，但唯有善于防守的人才能最终收获胜利的果实，因为善于进攻的人大多都在一轮又一轮的冲锋中光荣牺牲了。