黄生：今天，突然迎来一个利好

大参考

　　今天周末，但是却迎来一个利好，中国9月份新增人民币贷款1.27万亿，超过了预期，因为预期是1.2万亿，而八月份新增人民币贷款为1.09万亿，明显大幅度增长。

　　中国9月份社会融资规模为1.82万亿，预期为1.57万亿，8月份为1.48万亿，大大超越了上个月，也是远超预期。

　　最让人值得关注的数据是M2，9月份中国M2增速为9.2%，这大大超过了预期，因为8月份M2增速跌破了9%，仅有8.9%。

　　8月份M2的增速是有统计以来历史最低，而9月份的M2增速结束了长期以来的连续下跌，探底回升。

　　现在9月份M2增速，新增人民币贷款，新增社会融资数额，都超过了预期，这说明中国经济的反弹力度超过预期，是一个利好。

　　跌破9%后，M2增速就开始迅速反弹，而且力度还不小，说明9%是中国M2增速的一个风向标，未来很长一段时间，M2增速恐怕就在9%左右。

　　为什么在9月份，中国的M2增速、新增人民币贷款、新增社会融资额都大超预期呢？

　　1、因为9月份是三季度末，商业银行要进行考核，很多企业也需要做报表，因此在这个时候，对于融资的需求会上升。

　　2、国庆前，中国通过逆回购投放了大量的流动性，平抑了市场利率的波动，防止市场利率大起大落。

　　在加大货币投放和商业银行季度末考核的背景下，信贷的投放和基础货币的投放都会出现一个大的增幅，因此M2就探底回升了。

　　接下来市场会不会进入货币宽松或者货币紧缺呢？我认为都不会，市场会进入一个比较平衡的状态。

　　1、接下来市场不会太紧缩，因为定向降准的政策已经公布，最后三个月很多商业银行为了达到明年1月定向降准的条件，都会加大对小微贷款的投放量。

　　2、这会使得小微企业的贷款比往年更好，不会像往年那么紧张，市场的流动性有一个良好的预期。

　　3、但是，市场也不会太货币宽松，还是很稳健的状态，国庆后已经开始回收流动性，节前投放的短期流动性，在国庆期间和国庆后已经回收了一部分。

　　今年GDP的增长远超预期，而且质量很高，在房地产严厉调控的状态下，尤其是在M2增速大幅度放慢的情况下，这样的GDP增速是非常牛的，质量也是非常高的。

　　过去M2增速非常高，百分之十五左右的M2增速，但是GDP也就8%左右，也就是大量的货币没有进入实体经济，而是在空转。

　　现在M2增速在9%左右，但是GDP增速在7%左右，M2增速和GDP增速之差很小，货币空转的情况已经大幅度改善。

　　中国9月份的全社会用电量同比增长7.2%，1至9月份累计增长6.9%，从全社会用电量的增长情况分析，中国的GDP增速也在7%左右，社会用电量增速是很准确的，不会骗人。

　　货币空转的时期结束了，货币正在加大进入实体经济，M2增速从百分之十几大幅度降低到9%，货币突飞猛进的时代结束了，大泡沫时代也逐渐结束直至稳定了，这个周末，我们都值得庆贺！