姚尧：10月20日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数下跌11.62点，收盘报3370.17点，成交量为1879亿元，如下图所示：

　　大盘今天继续维持窄幅震荡，收盘时小幅下跌，但多头结构仍未改变，是以我们继续维持前期看多观点不变，仓位上仍以八成五左右为宜。

　　在昨晚的文章中，我们提到，道指从1982年六月的784.25点，一路飙升至2000年三月的11908.50点，历时近十八年，涨幅为15.2倍。而且从季线图上看，这十八年几乎没有什么像样的调整，就是这么一路涨上去的。再展示一次，如下图所示：

　　我不知道大家看了昨晚的文章后，有没有更进一步考虑，美股为什么会在这十八年间持续大涨？从留言上看，似乎很少有人思考这个问题。在今天的文章里，我会告诉你答案，同时也会告诉你为什么中国股市日后会有类似的超级大行情。很多事情，你整天盯着K线图画线是没用的，你要有通晓古今的大格局。经常有读者说姚尧每天写股市的内容太少，甚至指责我是在不务正业。想想也真是好笑，你觉得姚尧的正业是什么？写股评算是我的正业吗？庄子曾经说过：“帝王之功，圣人之余事也。”帝王之功尚且如此，那炒股就更是余事之余事了，对我来说不过是饭碗而已。人活着自然需要吃饭，但人活着的目的难道就是为了吃饭吗？遇上你们这种人，当真是让我体会到什么叫作买椟还珠。

　　在以前的文章中，姚尧说过很多次，中国未来一定会成为世界霸主。从留言来看，支持的人不少，但我想很多人可能更多是基于一种爱国主义情感吧，心里其实是半信半疑的。反正你们慢慢看，看多就会有感觉了。

　　之所以会有世界霸主，那是伴随全球化带来的国际分工。如果世界各国都听从你所安排的国际分工体系，你就是世界霸主。在国际分工体系中，又大致可以分成科技创新、生产制造和资源供给三部分。二战结束后，世界本来有美苏两个霸主，可最后美国之所以能打败苏联，就在于美国更懂得协调分工，而苏联却什么都要抓在自己手上。美国自己主要负责科技创新，由以德国为代表的西欧和以日本为代表的东亚负责生产制造，由中东和中南美负责资源供给，这样整条国际分工体系都能欣欣向荣。反观苏联，自己有科技，有制造，也有资源，似乎什么都不缺，可它却什么都不肯让别人做，想以此来维持自己在社会主义阵营的领袖地位，结果反而导致社会主义阵营不断出现裂痕，最终反过来把自己给整死了。

　　我们现在来分析道指为什么会出现18年的连续大涨，但在分析大涨之前，我们还要留意的是，道指此前还有十多年是震荡整理的。请看下图：

　　这是自1970至1981年，道指与日经指数的月线对比图，日经指数从最低1929点涨至8019点，涨幅超过四倍；而道指却是在600点至1000点之间震荡了十多年，当年的美股投资者看待日股，大约就和现在的A股投资看待美股是一样的吧？为什么会出现这种情况呢？请看下图：

　　这是原油自1960至1980年的走势图，我们看到油价是自1970年开始小涨，而自1973年后大涨的。对于美国来说，科技创新的进步跟不上资源涨价的速度，故而企业利润衰退是必然的。而对于日本来说，他们科技创新能力固然不足，但特别擅长精益制造，他们持续改进工艺，降低成本，特别是汽车行业，研发出许多节能省油的车型，遂将美国三大汽车厂打得落花流水。简单来说，美国企业是靠创新来占领市场，日本企业是靠性价比占领市场，当人们感觉越来越消费不起时，性价比的企业总是容易获胜。因此在70年代，日本股市大幅领先美国。

　　我们再看从1980至1999年的油价走势图：

　　我们看到，首先，油价总体是呈下降趋势的，这是在资源供给环节对美国形成重大利好。其次，亚洲四小龙快速发展，中国也全面融入美国主导的国际分工体系，他们都对日本形成竞争关系，而美国又通过广场协议废了日本的制造业，这就是在生产制造环节对美国形成利好。再次，苏联解体后，美国得以将大量军用资源投入民用，发展信息高速公路，率先完成从工业化到信息化的升级，这是在科技创新环节对美国形成重大利好。正是这三方面都面临重大利好，才使得美国走出了长达十八年，上涨15.2倍的超级大牛市。

　　我们看下面这张自1981年至1999年道指与日经指数的月线对比图：

　　我们看到，最初美股和日股是同步上涨的，但自1985年广场协议后，日本人被美国人连逼带骗地将资金从制造业抽出投入到金融业，遂使得股市出现疯涨，在1989年底创下38957点的高点后开始一路下滑，则美股又继续上涨了十年。

　　那么，为什么美股会在2000年见到头部呢？第一，油价已经在底部震荡多年，正准备开启新一轮大牛市，这对美国来说是资源供给环节的利多出尽；第二，互联网经过多年的发展，已经出现明显的泡沫，这对美国来说是科技创新环节的利多出尽；第三，中国加入WTO，这对美国来说是生产制造环节的最大利空。虽然中国正式入世是在2001年，但与美国谈妥是在1999年底，聪明的资金在当时就已经能预感到中国制造的威力了。正是由于这三方面都出现利空，这才导致美股在2000年出现崩盘。

　　现在我们来说中国。过去十六年的辉煌历史，已经证明中国制造打遍天下无敌手。而在未来的日子里，中国制造的杀伤力还会越来越强。道理很简单，中国加入WTO，是按照别人的游戏规则跟别人打，结果都把别人打得半死不活。美国为什么要搞TPP，就是因为在WTO的规则下打不赢中国，所以才想再换游戏规则打，可惜到头来特朗普自己也觉得这么干不靠谱。而现在中国主导的一带一路，那是中国自己制定游戏规则，别人还怎么跟中国打？因此，中国在生产制造环节的优势会越来越明显。日本在1970年代的经验又证明了即便资源价格上涨，对于擅长以性价比竞争的国家来说，不但不是利空，反而是利好，所以中国在资源供给环节也不会出现问题。而中国相对于日本，既有定力，又有抗压力，我们可以不甩美国，不去签广场协议这样自废武功的城下之盟。随着我们在生产制造环节赚的钱越来越多，科技创新的能力也必然会越来越强。因此，从这三个方面来说，中国未来的前景还非常光明。许多人都在抱怨中国经济虽好，可股市却总是不涨，但我们实事求是地说，这些年来，你的家庭总资产是不是在增加？你的可支配收入是不是在增加？你能够消费的产品和服务是不是在增加？中国股市之所以迟迟不涨，原因可以分为内外两个方面：在内，是绝大多数百姓依然觉得房子才是安全可靠、稳定增值的资产，所以不管多贵都买；依然觉得股票属于不安全的风险资产，稍有下跌就想着割肉。在外，是我们的金融对外开放程度还非常有限，那些将来必定会到中国买股票的资金现在还没大规模进场。我觉得，中国股市现在已经万事俱备，其实缺的就只是那一个火种。甚至，我觉得2014年时就已经开始点火了，只是在2015年时火一下子烧得过猛而被扑灭。事后检讨火灾，又抓出了不少内鬼，使得掌火的人变得愈发小心。但姚尧还是那句话，该来的迟早都会来，你看不懂是你的事。