姚尧：11月6日股市前瞻

大参考

　　周五上证指数下跌11.57点，收盘报3371.74点，成交量为2074亿元，如下图所示：

　　在之前的文章中，我们提到上证指数会在60日均线处获得支撑，果然周五最低跌至60日均线处就反弹了。从长线看，现在大盘仍处于上升趋势，只是短期在区间内震荡。是以在策略上我们仍然维持前期观点不变，即仓位以七成左右为宜，短线投资者可酌情做高抛低吸，长线投资者可忽视波动，这种行情下想赚大钱不是件容易的事，无论是抄底还是追高，短线上都极有可能被套。

　　这些天有不少读者留言，希望姚尧讲美国税改的事。其实要把专业性如此强的话题讲得能让绝大多数人听的下去，这并不是件很容易的事，我尽力而为吧。

　　自1789年法国大革命以来，政治学上出现了所谓左派和右派的区分。基本上，左派比较代表穷人的利益，右派比较代表富人的利益；左派比较强调社会要更平等，右派比较强调社会要更自由。反应在经济民生层面，左派主张政府要更多地照顾穷人，必须给穷人更多的生活保障，否则就会加剧贫富两极分化，就会出现“朱门酒肉臭，路有冻死骨”的悲剧，最终会激化社会矛盾和阶级对立，影响国家的安全和稳定。可是，政府照顾穷人是需要钱的，那么政府的钱从哪里来呢？只能是从税收处来，因此凡是左派政党，都会主张加税。只要是加税，必定是富人课的税远多于穷人，这就相当于将富人的财富转移给了穷人。右派则刚好相反，他们认为一旦对富人加税，就会打击富人生产和创业的积极性。当富人不愿意生产和创业，则穷人就失去了好的工作机会，政府对他所能给予的补贴远不足以赶上工资的降低。因此，右派天然就主张减税，只要政府减税，富人就会热衷于创业，热衷于扩大再生产，这样穷人就能有更好的工作机会和工作收入。再者，富人多赚钱后自然会做公益慈善，这也比事事都由政府出面来得好，毕竟政府做事经常是既效率低下，又滋生贪污腐败。在美国，民主党代表左派，共和党代表右派。因此，在美国人选举特朗普当美国总统的那一刻，就注定了美国必定会减税，这是没有任何悬念的，问题只在于具体的操作上会如何减，以及减税后会产生那些后续反应。

　　前文提到，共和党主要是代表富人的利益，但自尼克松总统以来，共和党为了争夺穷人的选票，于是一方面主张减税，以讨好富人，一方面又主张扩大支出、增加生活保障，以讨好穷人，遂彻底扭转了选战上的不利局面。下面这张表格，显示了过去百余年来美国总统所属的政党：

　　我们看到，在1897至1933年的36年间，除了中间威尔逊的8年是民主党执政外，其余28年都是共和党执政，共和党占据绝对优势。1929年底，美国爆发大萧条，遂使得共和党在1932年的总统大选中败北，由民主党的富兰克林·罗斯福当选。在1933至1969年的36年间，除了中间艾森豪威尔的8年是共和党执政外，其余28年都是民主党执政，民主党占据绝对优势。而从1969至2021年（特朗普的第一届结束）的52年间，只有20年是民主党执政，有32年是共和党执政，共和党占据优势。而且在民主党执政的三任的总统中，卡特能够胜选，主要是因为尼克松水门事件重创共和党，克林顿能够胜选，主要是因为共和党内部出现分裂，独立参选的佩罗瓜分了大量老布什的选票，只有奥巴马的胜选才可称得上是民主党凭实力获得的胜选。奥巴马能够在2008年的大选中获胜，主要原因是次贷危机和由此引发的金融海啸，这与罗斯福因大萧条而胜选可谓如出一辙。然而，罗斯福上台后让民主党执政了20年，奥巴马上台后仅执政了8年，就使得民主党再次丢失政权，可见近五十年来仍然是共和党占据绝对优势。那么问题来了，共和党既要少收钱以讨好富人，又要多花钱以讨好穷人，那这钱从哪里来呢？答案是通过借债，这也就是最近几十年来国债规模持续攀升的根本原因。请看下面这张美国国债规模的走势图：

　　我们看到，最近三四十年来，美国国债一路上涨，2000年之后更是呈现加速上涨态势，至今已达20万亿美元的规模。现在随着共和党再次执政，这个数字还会快速飙升。

　　下面这张表，是自1965年以来的美国联邦财政盈余：

　　可以看到，这五十年来美国财政基本呈现赤字状态，且赤字的规模总体上是逐渐扩大的，只有两次例外。一次是从1993至2000年，居然由财政赤字转为财政盈余；一次是从2009之2016年，虽然未能实现财政盈余，但毕竟赤字规模实现了大幅缩减，而这两次财政赤字情况出现好转都是在民主党执政期间，第一次是克林顿，第二次是奥巴马。

　　我们再看下面这张自1965年来美国的财政收入和财政支出占GDP的比例，其中黄色是收入，褐色是支出。

　　可以看到，在民主党执政的这两个八年里，收入与支出所占比例之间的缺口都是缩小，甚至出现反超，而一旦到共和党执政，两者之间的差距就又被拉开了。现在共和党重新执政，未来美国赤字继续飙升是毫无悬念的。至于会飙升到什么程度，接下来会导致哪些后续反应后果，我们还得看特朗普具体怎么操作，看他与民主党如何斗争，与传统共和党如何斗争。时间关系，今天就说到这里，就当是先破了个题，下次继续。