姚尧：11月16日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数下跌27.03点，收盘报3402.52点，成交量为2397亿元，如下图所示：

　　大盘继续下跌，收盘位于20日均线处，均线系统仍然是多头排列，是以我们在趋势上仍以看多为主，维持七成仓位不变。

　　前两天大盘不断向上创新高时，有读者留言说姚尧心里肯定是想九成或满仓，只是为稳妥起见才说七成。其实还真不是这么回事，像上个月我是说九成的，后来就说逐步逢高止盈降到七成了。大家其实也感觉到了，近来指数持续大涨，但相当多的个股没有同步上涨，反而是向下创新低的。前天上证指数3450点时，我自己账面的市值也不如上个月大盘刚突破3400点时高。当少数权重股带动指数上涨后，通常会有两种情况，一是八类此前不涨的个股补涨，二是此前涨幅过大的二类股被拖下来。由于我无法确知短期市场会选择何种方式，所以即便指数创新高，我也不敢建议读者加仓。又由于我看好A股长期走势的观点始终未变，所以我仍然建议维持七成仓位不变。许多前期强势的板块，如芯片、人工智能、新能源汽车等这两天都跌得比较多，所欠缺的可能就只剩下以茅台为代表的白酒股了。半年多前，姚尧不停说茅台不倒，中小创不会好，现在看起来，这句话依然有效。

　　其实，相较于今天股市的下跌，期市的下跌才真叫惨烈，基本上是全线下跌，镍和PVC打到跌停，橡胶跌幅超过6%。商品期货的普跌，应该是与近期资金面的紧张有关，但更有可能的是周期结束了。下面这张是自2013年初至今的文华工业品指数的周线图：

　　可以看到，始于2015年底的工业品牛市在经历近两年时间，最大涨幅接近翻倍后，已经有了筑顶迹象。我们知道，这轮牛市并非经济面大幅改善，需求大幅增加导致的，主要就靠的是供给侧改革。现在看来，供给侧改革所带来的支撑力道已经告一段落，未来极有可能再次下跌，是以读者在做多工业品期货时务必要多加小心。去年五月权威人士曾经提到，中国经济的L型一两年内不会改变，看样子现在仍然处在L的那一横上，还不到竖起来成U的时候。倘若商品能够再往下跌一年，或许明后年会出现一波由需求带动的大牛市。

　　不过，商品是商品，股票是股票，读者亦不需要因近期的资金紧张而对股市太过担忧，毕竟现在绝大多数股票依然趴在地板上，并不像商品那样已经有一波涨幅巨大的牛市。加之特朗普访华时，中国宣布各种金融开放政策，未来势必会有大量国际资金进入中国买股买债，长期来看，现在依然是处于底部区间。