姚尧：12月1日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数下跌20.67点，收盘报3317.19点，成交量为1921亿元，如下图所示：

　　大盘今天依然是在120日均线，和3300点上方震荡，行情低迷而无聊。在策略上，我们依然维持前几天的看法，即上证指数恐怕还是会在这样一个下有支撑，上有压力的区间内来回震荡，我们依然维持七成左右仓位不变。

　　最近几天有不少读者留言，问A股未来会不会越来越港股化，即大蓝筹能够获得溢价，不停地上涨，小盘股则成交低迷，股价长期趴着不动？姚尧以为，A股的市场风格在一段时间内与港股相近是可能的，但长期来看，A股和港股绝对是两码事，不可能港股化。理由很简单，市场参与者不一样。香港总人口才七百来万，因此香港本地的投资者是很少的，投资资金主要是来自香港以外的国际资金和内地资金。另一方面，香港本地的上市公司也非常有限，主要都是金融股和地产股，其它大量股票都是香港以外的上市公司。读者试想，如果让你现在去开个美股账户，你会买那些听都没听过的小公司吗？当然不会，你肯定会买一些知名的大公司，譬如谷歌、脸书、亚马逊、特斯拉之类。同样的道理，国际资金要在香港买股票，他们也不会买那些听都没听过的小公司，肯定是买知名的大公司，这才会使得港股中的蓝筹股有相对于小盘股的溢价。而我们内地的A股市场则完全不是这么回事，首先，买股票的都是我们内地自己的人，而且买的股票也是我们内地自己的公司，而无论多小的公司，都有大量的机构调研，都有大量的分析师写调研报告，这和港股完全是两回事。最近一段时间，之所以被认为是有港股化倾向，主要是因为市场风格导致的绝大多数投资者都不挣钱，以至于抱团取暖盯着那几匹所谓的白马股。我也不说这种风格就是妖风邪风，但它终究会停下来，会风格切换的。等到大牛市真的到来，散户们踊跃入市，大家就会发现，A股就是A股，中国永远有特色。

　　说到底，人都是观念的动物。孔子有个学生叫曾参，就是四书中《大学》的作者。有一天，曾参的母亲在家里织布，有人匆匆忙忙跑来对她说，曾参在外面杀人了。曾参的母亲根本不相信，继续埋头织布。过了一会，又有个人跑来对她说，曾参在外面杀人了，曾母依然不相信，但心里却仍然免不了犯疑。又过了一会，第三个人跑来对她说，曾参在外面杀人了，曾母这次没有多想，扔下织布机翻墙逃跑了。曾母不是不相信曾参的人品，可是她会觉得奇怪啊，如果说曾参没有杀人，那为什么接二连三的有人说他杀人呢？一个人可能会弄错，总不可能连续三个人都弄错吧？也许曾参是迫于无奈失手杀人呢？也许曾参真是的在外面被人带坏了呢？反正无论如何，先逃出去再说，免得在家被株连。同样的道理，每次股市处在底部阶段，散户被一次又一次地下跌折磨地死去活来，他就会想：我不是不相信中国经济，可如果什么都像你们说得那么好，为什么股市还是不涨呢？也许中国股市与中国经济是脱节的吧？也许中国股市制度太不完善吧？也许是新股发得太多吧？反正不管怎样，我先撤出来再说，等行情好了我再重新杀回来。可惜的是，市场永远不会自动发出信号，告诉世人说：“我已经恢复牛市了，你们可以进来买我了。”历史一次又一次表明，每一次在绝望的底部中撤出来的散户，最后都是在牛市的相对高位才重新买进去。