姚尧：6月8日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数下跌5.68点，收盘报3109.50点，成交量为1672亿元，如下图所示：

　　大盘全天维持窄幅波动，中长期均线系统依然是向下空头排列，是以我们在策略上仍然维持轻仓观望的观点不变。

　　这几天不少读者留言问，如果大盘的均线系统是空头排列，可是个股的均线系统是多头排列，现阶段能不能做？在回答这个问题之前，我们先讨论个比较本质性的话题，股价究竟是由什么决定的，为什么会有波动？

　　这么多年来，市场反反复复地为投资、投机、价格、价值几个词争吵不休。可是在我看来，这几个词原本就不是截然对立的，我们可以用一个公式将其统一起来，那就是：

　　价格＝投资价值＋投机价值

　　所谓投资价值，就是你愿意长期持有而不交易的那部分价值；所谓投机价值，就是你不愿意长期持有，只为将来转手以更高价格卖给别人的那部分价值。巴菲特有句名言，说“如果一家公司你不愿意持有十年，就不要持有一个星期。”又说：“我买入股票后，哪怕市场停止交易，我也不在乎。”显然，巴菲特的思路就是要以比投资价值还要低的价格买入股票，或者换句话说，就是当市场认为其投机价值为零，甚至为负数时再来买股票。这种极端情况在A股市场并不多见，但是我们在熊市尾声的时候，经常会听到有人说，“我买了股票后就不看了，锁仓三年、锁仓五年”，这句话的潜台词也就是说，现在市场的投机价值太低了，已经趋近于零了，我相信它未来会变高的。

　　在上述公式的基础上，我们进一步推演，什么叫投资价值？我认为这就是指公司的基本面，这个基本面不仅包括财务，也包括技术和人才。什么叫作投机价值？我认为又可以分为板块价值和股市价值。所谓板块价值，又包括行业、地域等，我们经常看到某项政策出来，虽然没能给上市公司基本面带来实质变化，但是与它同行业或同地域的股票都涨，那么它的股价也会跟着涨。所谓股市价值，是说有时候市场资金正在逐渐流出股市，这就是所谓的熊市，有时候市场资金正在逐渐流入股市，这就是所谓的牛市。

　　厘清这些关系后，我们就可以回答读者最初提到的那个问题，当大盘是空头排列，而个股是多头排列时，我们能不能买？毫无疑问，我们买入一只股票，目的是希望它将来的价格上涨，而要价格要上涨，必定来自于三个方面，要么是公司价值会提高，要么是板块价值会提高，要么是股市价值会提高，当然最好是三者都有。显然，你既然说大盘的均线是空头排列的，那么说明股市价值是在不断下降或者震荡筑底的。于是，你就要去看公司所属的板块，如果它所属的行业或者地域都在上涨，那么你就应该分析这个板块为什么会涨？是消息刺激的因素导致，还是行业基本面在日益改善？有没有持续性？如果是全行业连续下跌几年后，基本面开始出现逆转的迹象，那么你就可以考虑买进了。因为在经历连续几年的萧条期后，一旦进入繁荣期，通常也会有几年的时间。如果只是一时的消息刺激连续打大阳线或涨停板，那就要特别小心，是应该及时止盈而不是追高买进了，毕竟现在整体的大环境不怎么好。如果一只股票的均线是多头排列，可是大盘是空头排列，板块也是空头排列，那就要更加小心谨慎了。因为这只股票要想上涨，必须完全依靠自身基本面的不断提高，可它凭什么能够超越全行业而一枝独秀呢？必定是因为它拥有得天独厚的资源、或者先进高效的管理、或者出类拔萃的人才。那么这个时候，其实技术分析已经不太好用了，你反而更应该关注它的基本面。如果基本面上居然找不到任何卓尔不群的亮点，那么，所谓的多头排列反而极有可能是个诱多的陷阱。姚尧在文章中主要都是为读者分析大盘和行业，几乎不太分析个股，主要就是因为一只股票要能持续上涨，而居然完全脱离于大盘和板块，这必定是要靠非常过硬的基本面，而以我的时间精力和人脉资源，其实很难对某家公司的基本面做特别深入的分析，相信绝大多数的普通读者也同样做不到这点。因此，我们尽可能地把股价上涨的希望寄托在板块价值和股市价值的提升上，这个在公开信息上比较容易取证，也不需要什么内幕消息。完全脱离于板块和大盘而走牛的个股当然也有，但是这对投资者的要求实在太高，只怕很难为普通投资者所能驾驭。