黄生：刚刚，大利好来了

大参考

　　刚刚，一个消息开始传出，未经监管层同意，对于大额股权质押不可采取强制平仓，这个消息毫无疑问是个重大利好，这是非常时期，采取的非常之举！

　　因为，大额质押股权被强制平仓，是中国股市3000点左右最大的杀手，是导致闪崩的根本原因。

　　这周，股市发生了小股灾，这是一次意料之外的小股灾，千股跌停后，又上演百股跌停。

　　当然，发生这样的小股灾，尤其是在3000点这一点位发生，杀伤力还是非常大的。

　　发生股灾的原因是什么呢？这里面要分开来讲，有外因，也有内因：

　　1、特朗普突然出尔反尔，又发动了贸易战，而且来势更加凶猛。

　　特朗普准备扩大征收关税的商品贸易规模，这个规模是巨大的，远超过之前的预期，这让市场受到了很大的冲击。

　　特朗普重启贸易战，而且扩大规模，不但冲击了中国股市，也冲击了美国股市，冲击世界上其它国家的股市，可以说，很少国家能免受这次贸易战的冲击。

　　要知道，在过去的历史上，每次大规模的贸易战，最终都引发了市场巨大的动荡，最终都没有好的结果收场。

　　可以说，特朗普的贸易战是这次小股灾的导火索，没有特朗普的贸易战，股市不会这么惨烈。

　　2、还有一个外因就是美联储的加息、缩表。

　　进入6月份，美联储宣布加息，不仅仅宣布加息，而且还预计今年还将加息两次，这非常鹰派。

　　在鹰派的加息背景下，很多避险资金开始流出股市，因为随着加息的持续，资产价格明显会受到越来越大的冲击。

　　同时，因为加息、缩表，大量的资金开始流出新兴市场，这当然也包括中国市场。

　　所以，这次新兴市场国家的股市非常悲惨，这就是美联储加息、缩表带来的必然结果，我们需要直接面对。

　　以上两个是外因，而且是起到了非常强烈作用的外因，如果没有以上两个原因，各个国家的金融市场至少可以安稳一段时间。

　　但是，还有内因，内因在这种情况下起到的作用非常大，而且是潜移默化的，对股市的影响也就越来越大。

　　1、降杠杆持续进行中，降杠杆带来的短期冲击是非常痛苦的。

　　降杠杆可以降低金融系统的长期重大风险，但是短期来看，因为降杠杆，导致了流动性相对不足。

　　这种流动性相对不足已经传导到了股市，使得股市开始出现了闪崩，出现高台跳水。

　　成交量极度萎缩，往往是流动性不足的重要表现，这在过去的历史上很常见，是流动性的重要指标之一。

　　2、大量的股权质押带来的被强制平仓。

　　流动性不足，又导致了上市公司融资困难，因此大量的股票质押融资就非常普遍。

　　但是也是因为流动性不足，导致股市下跌，因此就需要上市公司股东追加担保，如果不能即使担保，就会被强制平仓。

　　因此，中国股市屡屡上演闪崩，就是因为股票被强制平仓导致，这极大的打击了人气。

　　中国的降杠杆和特朗普突然发动的贸易战重合在一起，对中国的股市影响巨大，不得不谨慎。

　　中国之前制订的降杠杆，前提是没有贸易战，是在中美贸易正常的前提下，但是现在不一样了。

　　如果在特朗普继续发动贸易战的情况下，中国还继续原来的力度进行降杠杆，将会给股市带来很大的伤害。

　　当然，中国降杠杆是对的，也是趋势，但是在特朗普突然发动贸易战的情况下，降杠杆的力度可以有所减轻，将时间拉长，避免对市场形成重大的冲击。

　　为了解决流动性不足，中国开始定向降准，这是非常正确的，美联储加息、缩表，导致了资金外流。

　　这个时候，就需要通过降低存款准备金率，将原来储备在池子中的水释放出来，对冲资金外流。

　　这个池子也是为了美联储加息、缩表准备的，现在可以派上用场了，中国甚至不需要对于降准有太多的犹豫。

　　但是，我们会发现，中国公布了定向降准的消息后，股市仍然大跌，也就是股市的地雷还存在。

　　那就是股权质押被平仓所导致的闪崩的风险，因为跌破3000点后，大量的上市公司股东需要面临追加担保。

　　3000点之后每往下跌一步，就会有很多上市公司的股票被强制平仓，因此这似乎成为了近期股市下跌的一个根本因素，不解决这个问题，恐怕股市还将下跌。

　　但是今天晚上，刚刚公布的消息，接下来大额股权质押需要经过监管部门同意才能卖出，不能强行平仓。

　　这意味着监管层已经明白到了近期股市最大的杀伤力来自何方，也真正找准了药方。

　　开始对大额股权质押强制平仓进行监管，减少股市系统性风险，避免接下来的闪崩出现。

　　要知道，大量的上市公司股东将股权质押融资，融资余额达万亿，一旦这个大地雷不妥善解决，恐怕还会出现闪崩。

　　中国股市现在处于低位吗？不好说。估值合理吗？见仁见智。但是对于股权质押，不管股市低还是高，不管估值是否合理，只要无法追加担保，就会采取强平。

　　这样的恶果是显而易见的，对人气和信心的打击是巨大的，使得中国股市产生了一个另类的系统性风险。

　　当然，现在又有消息说，券商并没有接到有关消息，但是我想，监管层肯定已经明白了这是症结所在，正在想办法解决这个问题。

　　这些年，我们经历了很多熊市，每次熊市都很漫长，2001年到2005年熊市，很多股票跌了80%。

　　2007年10月开始的熊市，很多股票也跌了80%以上，直到2014年才开始好转，熊市持续了7年。

　　2015年6月开始的熊市，已经持续了3年，还不知道未来会持续多少年，中国股市是一个漫长的炼狱，留下来的都是剩斗士，身心疲惫的投机客。

　　周末了，祝大家周末快乐，每天都是紧张的工作，连世界杯都没好好看一场，也许年纪大了，对于世界杯已经没有那么强的兴趣了，而更喜欢静静的思考，静静的独处，淡泊以明志，宁静以致远，不知道大家是否认同？