姚尧：7月9日股市前瞻

大参考

　　周五上证指数上涨13.35点，收盘报2747.23点，成交量为1482亿元，如下图所示：

　　上证指数周五早盘大跌后再次创出新低，下午反弹收出阳线，但均线系统仍是向下发散，是以我们继续维持轻仓观望的观点不变。

　　我知道，有不少读者期待姚尧写文章点评贸易战的事，不过这几天恐怕是很难写出来。一方面是因为最近几天确实很忙，把书箱里的书分类摆回书架还是挺费工夫的，所以我没什么时间看新闻。另一方面是因为现在的贸易战吵得热闹，但还说不好哪些是虚招，哪些是实招。克劳塞维茨说：“战争是政治的延续。”贸易战自然也不例外。无论现在战火渲染得多么激烈，其本质目的都是为了在某些利益上进行讨价还价。因此，我觉得还有必要再观察一段时间，积累更多的资讯后才能做进一步地推理分析。所以，我们今天就只就技术谈技术。

　　上证指数自5月21日的3219点跌至2691点，不到两个月的时间，跌幅高达16.4%，期间连个稍微像样点的反弹都没有。从均线的角度而言，无论大盘现在是否见底，短期内再要大跌，空间应该也不大了。近期或许会酝酿一波反弹，但在均线系统转成多头排列之前，仍不宜战略做多。

　　读者或许还有印象，在今年初的时候，我们曾经将当时的上证指数与2015年中相类比。在《2月23日股市前瞻》中，姚尧是这样写的：

　　事实上，早在2月7日上证指数高开后一路下杀，姚尧就觉得问题非常严重，这与2015年6月时第一次股灾的走势极其类似，请看下图：

　　这张是上证指数2015年3月至7月的日线走势图，蓝色水平线的位置是4100点。4月21日，上证指数刚突破4100点时，人日报就发文说4000点只是牛市的开端。之后5月中旬的回调又刚好是在此位置获得支撑，然后就一路上涨至5178点。牛市见顶后一路下杀，到7月初彻底跌破4000点，接着就传来宰相从海外归国，要“暴力救市”的宣誓。7月6日（周一），在一系列重大利好的刺激下，大盘高开逾6%，开在3975点，然后就是一路下杀，之后又连续跌了两天，直至3373点才见底。3373点之后连续收阳线反弹，最终反弹的点位在4184点，差不多就是人日报说4000点是牛市开端时的位置。

　　我们再来看现在的上证指数日线图：

　　上证指数自去年底回落至3260点一线后，开始缓步推升，被市场鼓吹成价值投资的慢牛行情。涨至3587点（相当于5178）后，上证指数开始快速杀跌。2月7日，市场因所谓利好而大幅高开后一路杀跌，之后再跌两天，最低位在3062点（相当于3373），现在这几天出现反弹，反弹位就在此前一波大涨的起点3260点附近（相当于4100）。以此相类比，上证指数只怕是基本反弹到位了。

　　我们再来看上证指数在2015年反弹至4100点之后的走势图：

　　我们看到，当初上证指数反弹至4100点后又震荡了三个星期，然后就再次下杀至2850点了。而对于现在这一波反弹，我们之前说过，在农历年前后到两会期间，出于维稳因素可能不会走的太差，可是两会结束后呢？如果比照2015年的走势，会不会也震荡几个星期，然后再突然下杀，跌到一个类似于当初2850的位置？我们当然希望它不至于了，但以史为鉴，还是要多小心，至少我现在还没有看到什么过硬的理由可以排除这种担忧。【完毕】

　　现在回头来看，这几个月的走势完全印证了当初的预测，2691差不多就是当初那个类似于2850点的位置，请看下图：

　　因此，对于当下的我们来说，还是要保持耐心和定力。短期内，上证指数确实存在反弹的可能，但这波反弹的可操作性不高。因为，如果上证指数涨得越快越急，接下来反弹结束后的下跌就会越磨人。除非上证指数能够在当前点位进行半个月以上的震荡磨底，成交量则逐步萎缩至地量，重复2015年九月的故事，届时方有可能出现一波像样的中级反弹，也才勉强能有一些操作价值。