旗扬：央行这次降准不是货币放水

大参考

　　先请看本人发表于9月27日的一条新闻分析：

　　美联储今年第三次加息中国跟不跟？

　　2018-09-27 07:08:03  来源：每日经济新闻

　　昨晚，美联储全体同意加息25个基点，联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高。不少新兴市场被迫跟进，不过中国似乎不为所动。

　　据每日经济新闻9月27日报道，美联储货币政策委员会FOMC宣布加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高，也符合市场预期。这是美联储今年第三次加息，也是2015年12月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次。在美联储加息声明公布后，美元盘中巨震，美股尾盘跳水。

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　　都是傻瓜标题。

　　上一次美联储加息，观网也是问“跟不跟”，我当时就反驳，我们为什么要跟？我们应该增投货币、降息，后来发生的情况和我说的是一样的。

　　上旬金融委十天内第二次开会，我说很多举措是未雨绸缪、提前布局。且最后说明，这也证明了美联储本月如期加息是肯定的。这一点今天确认了。

　　在那个分析下面还有一个点评，如果美联储如期加息，中国就应该继续定向降准。那我们就看未来的十天内，中国是否会定向降准。

　　再请看昨天的一条新闻：

　　10月7日，中国人民银行决定，从10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。央行表示，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控。（人民日报）

　　从本人预感央行应该继续定向降准，到央行今天宣布定向降准，正好十天。

　　其实，就在9月27日我分析过央行应该降准后，还分析了降准的幅度。我认为降准0.5是不够的，应该降准1%，才能保证1.3万亿的增投货币量。这在我的旗扬时事论坛帖子里都有，而且都是提前预判。

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　　状告美国

　　作者：黄笑生

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　　还是请看一条今天的新闻以及本人的分析：

　　中国9月外汇储备30870.2亿美元，较8月末下降227亿

　　2018-10-07 16:59:46  来源：观察者网

　　10月7日周日，中国央行公布的最新外汇储备规模数据显示，中国9月外汇储备30870.2亿美元，预期31050亿美元，前值31097.2亿美元。

　　问：中国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示，2018年9月末，我国外汇储备规模较8月末下降227亿美元。请问造成外汇储备规模变动的原因是什么？今后的外汇储备规模趋势是怎样的？

　　答：截至2018年9月末，我国外汇储备规模为30870亿美元，较8月末下降227亿美元，降幅为0.7%。

　　9月，我国外汇市场继续保持总体平稳态势，市场主体涉外交易行为较为理性有序。国际金融市场上，美元指数与8月末基本持平，主要非美元货币汇率有涨有跌，主要国家债券价格小幅下跌。汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模小幅下降。

　　今年以来，面对错综复杂的外部环境，我国坚持稳中求进的工作总基调，深入推进改革开放，经济保持总体平稳、稳中向好态势，经济结构持续优化，人民币汇率双向波动弹性不断增强，国际收支基本平衡，外汇储备规模保持总体稳定。

　　展望未来，虽然外部环境仍面临较大不确定性，但我国经济有较强的适应能力和抵御外部风险能力，稳健的基本面将继续为外汇市场平稳运行提供坚实的基础。国内外因素综合作用，我国外汇储备规模有望在波动中保持稳定。

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　　在分析央行增投货币的时候我说过，是增投还是回收，要看美元是净流出还是净流入。美联储连续加息，会造成国内美元资本流出，人民币货币量就会减少，我们就要增投。增投货币的数量要根据净流出美元数量的多少而定，既不能多，也不能少，要保证货币总量与经济指标相匹配，且相对恒定。

　　大家都以为这次是货币放水，实际上不是，是为了弥补市面上货币量的不足。如果有兴趣，这段话要仔细看，对你了解经济有帮助。

　　举例：不是准确数据，只是举例。

　　假如，我们今年的GDP指标80万亿（人民币，下同），要完成这个指标需要市场有120万亿货币量（流动量）相匹配。在这两个指标都确定的情况下，我们的资产价格就是稳定的，经济发展就是健康的。

　　如果货币量发生变化，就会带来其他变动。

　　1、货币量减少：比如有美元资本流出，那是需要拿人民币换外币的。美元储备减少，那就说明有流出，也就是相应的人民币回流到央行，市面上的货币量就减少了，流动性也就肯定减少，这对完成经济指标是不利的，甚至会造成资产下跌、经济增幅变窄。严重的话就会负增长，就是经济总量下跌。

　　2、货币量没减少但是流动性减少：比如有人在家里储备上亿的现金，或者把钱存在银行里，这就是市面上明明有足够的货币量，但是没有加入流通，不流动。流动性不足，这对经济发展也是不利的。

　　3、货币量增加：比如大量美元进入中国，因为美元在中国不能直接用，都需要到外管局换成人民币。那我们得给换啊，好了，外面进来一万亿美元，我们市面上实际就是多了6.8万亿人民币。货币多了，会造成经济膨胀、货币贬值。

　　GDP是很重要的东西，事关中国经济实力和人民币国际化战略；GDP增速也是很重要的，事关新增就业人口完全就业。这两个经济指标一旦确定和稳定，那匹配的货币量加流动性也就很重要，也必须恒定加稳定。

　　所以，如果有美元净流出而造成社会货币量减少，那我们就要增投货币，以保证有足够量的与完成经济指标相匹配的货币总量。而且，不是增投一部分货币进入社会就了事，而且要让这部分货币进入流通不要沉淀（比如用于购房就是货币沉淀）。

　　投放货币的方式很多，比如央行向银行发放短期贷款、逆回购、降低储蓄准备金率，等等。发放短期贷款、逆回购一般期限较短，以弥补短期货币量不足，到期收回。如果是降准，那就是不再收回，我们不可能今天降准，过几天又提高。

　　2008年以后，有大批美联储QE出来的美元进入中国，短短五年不到，中国的美元储备增加了2.6万亿美元，美元储备总额最高时将近四万亿美元。国内市面上凭空多出了将近20万亿人民币。2011年前后，大家的日子都好过吧？钱太多了，钱也太好挣了。这都是不正常的，于是央行逐步提高储蓄准备金率，最高时达到18%，也就是银行收储一百元，要交18块到央行锁起来。这就收回了将近20万亿的人民币到央行，避免了人民币大幅贬值。当时的储蓄总量在130万亿左右。

　　美联储加息，肯定吸收在中国的美元回流美国。08年美国QE,美国金融机构从美联储借钱都是零利率，无利息成本。这些机构把这些钱大量借给中国企业和地方政府，即使是2%的年利息，也是很赚钱的。但是美联储逐步加息，使用这些美元的利息成本就在增大。当联储利率超出他放贷的利息收入，那他就要亏本。所以，美联储逐步加息，美国贷方就要抓紧把钱收回来还给美联储（美联储缩表就是要大家还钱了），美元就逐步回流。如果按照特朗普说的直接加到2%、3%，美元急速回流，世界经济会遭受重大打击。

　　说到现在，不知道大家能不能看出，我能准确预判银行降准，而且是定向降准的原因。

　　我们央行对货币量和货币流动性肯定是有实时动态监测的，如果流动性小幅减少，那我们就发放短期贷款或者逆回购，增投小部分货币进入流通，到时候再收回。但是美联储加息，美元回流，这是短期内不能回来的，那我们就必须通过降准增投货币，把锁在央行钱柜子里的货币放出来一部分不再收回，这与美元进入中国是逆向操作。而且，这个钱不准进入房地产，防止增投的流动性再次沉淀。

　　定向降准，就是把钱投入农商和城市商业银行，然后定向发放到农业产业和小微企业，用于经济发展。但是即便如此，还有个利息成本问题。如果利息太高，小微企业就不敢使用，定向降准的意义就打折了。所以，我说在降准的同时要降息就是这个道理。

　　所以，本次降准，大家也不要太高兴，只是稳定经济发展的一部分，不是刺激消费。刺激消费的，是国庆期间降低景区门票。

　　另外，国家不会允许增投的货币大量进入房地产行业和股市，所以，房地产调控措施目前不会放松，楼市成交量不会大增，房价不会大涨，至少短期内不会。股市近期行情也不会好，我在写到这里的时候特意去查了一下今天的上证指数，今天是大跌。（10.08）