姚尧：10月26日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨0.50点，收盘报2603.80点，成交量为1376亿元，如下图所示：

　　受昨夜美国股市大跌影响，上证指数今日大幅低开，但之后一路反弹直至平盘报收。不过，由于均线系统仍然是空头排列向下，是以我们在策略上仍以谨慎保守的态度为主。

　　在正式分析今天的行情之前，先跟大家分享我昨天本来想谈的一些想法。昨天傍晚六点多钟的时候，我和一位朋友打电话闲聊，我说：中国的经济虽然还没有见底，但中国最困难的时间大概已经过去了。贸易战开打的这半年多来，我们一直是被美国压着打，我们的经济越打越困难，股市越打越低；反观美国，经济越打越旺，股市越打越高。这是一种不正常的现象，两军交战，无论是怎样以大打小，以强打弱，自身也不可能完全不受到损伤，更何况中国毕竟是这么大的经济体，美国要对中国猛打半年，怎么可能自身不受伤呢？我认为，这是由于中美两国的经济周期不同调导致的，中国本来就处在降杠杆的紧缩周期中，不挨打尚且要步履艰难，更何况被一个壮汉猛打？而美国，经济上一直在减税，外交上不停地施压。美国的外交施压，我认为是一种短多长空的做法，就是在短期内不让别人占自己便宜，获得经济上的利益；可是长期来看会失去盟国的支持，失去道义上的人心。可不管怎样，由于美国始终处在宽松、甚至刺激的进程中，所以虽然有中国的贸易反击，但也终究无法阻止美国经济和股市在过去半年的持续攀升。可是，刺激出来的亢奋终究是有时效的，而被打后的伤痛却是长期存在的。现在看来，美国就处在这样的当口，于是股市自10月份以来持续大跌，内政外交上也频频遇挫。这也就是我为什么说中国最困难的时期可能已经过去的原因，打个比方，之前中国是在水里，美国是在岸上，所以我们吃亏。现在我们虽然没有爬到岸上，但终究是把美国拖下水了，大家都在水里，你就没法再全力来打我了。那我为什么又说中国经济还没有见底呢？因为美国经济的拐点很有可能才刚刚出现，众所周知，美国经济主要是靠消费，而消费与股市有直接关系。经济好，则股市好；股市好，则老百姓敢消费，老百姓敢消费，则经济就更好；经济更好，则股市更好，这是个正向的循环。反之则亦然，一旦美股结束十年牛市而持续崩跌，则必然会反馈到经济层面。而一旦美国经济出现衰退，则必定会影响到全球，这也就是我认为中国经济还没有见底的原因。也许，我们再承受一次美国经济衰退带来的后坐力后，经济基本上就见底了。不管怎么讲，中国经济毕竟紧缩了这么长时间，将来真的面临经济衰退和金融危机，我们还能有比较丰富的宽松手段，至于其它国家，可能就未必有这么轻松了。贸易战打到这一步，或许美国未必会成为最后的赢家，特朗普是个精于算计的商人，可惜对中国的历史文化还是不太了解，他们对中国人民的抗击打能力缺乏深刻认识。八十年前，日本鬼子就是对这事缺乏深刻认识，叫嚣着三个月灭亡中国，可没想到最终抗日战争被打成了持久战，把日本给拖垮了。现在也同样是如此，或许特朗普认为，三到六个月的贸易战就可以让中国民怨沸腾，可现在半年多过去了，中国看样子是逐渐挺过来了，而美国自己暴露出来的弊端却越来越多，那他还能再打得下去吗？再打个比方，有两个人，一个叫小A（America），一个叫小C（China）。小A突然跑来跟小C说：“从现在开始，我们两个都不许到外面去买粮食吃。”小A为什么敢这么嚣张呢？因为他知道小C家里只准备了一天的粮食，而他自己准备好了三天的粮食，所以小A觉得这场仗他是必赢的，因为到了第二天，小C就要饿肚子，到了第三天，小C肯定就要投降了。可是没想到，小C把一天的粮食分成四份，每天就只吃四分之一，这样搞到第三天，小A自己的粮食都快吃完了，发现小C怎么还没来求饶？我觉得，现在的特朗普政府就是这种状态，你强大，你牛逼，你有钱，你有技术，可是你既打不死对方，又打不服对方，就迟早会在自己内部引爆危机。

　　上面这段话，其实我本来是打算在昨晚的股市前瞻中写的，后来因为详细剖析了破底翻，所以就没写进去，然后吃好晚饭后跟朋友闲聊，巴拉巴拉说了一通。说这话的当口，美国股市还没开盘，欧洲股市还是小幅上涨的，结果今天早上起来一看，发现美股居然出现了暴跌。我当时还想，早知道昨天不说破底翻了，把上面这段话说出去，你们肯定又会觉得我特别神奇，一黑美帝，美股就暴跌。然后，今天早上A股大幅低开，这是谁都可以预期的，但恐怕绝大多数人（包括我在内）都没有想到上证指数今天居然能以红盘报收，虽然只是上涨0.50点。有人说，这是国家队在强力护盘，可我觉得，好像事情也没那么简单。过去三年多的时间，我们看过太多次的强力护盘，通常都是强拉几只权重股以维护指数不要太难看，中小创则被跌得惨不忍睹。可今天却并非如此，创业板指与上证指基本上是同步反弹的，上证指数开盘时下跌2.40%，收盘时上涨0.02%，创业板指开盘时下跌3.02%，收盘时下跌0.82%，自开盘以来的反弹幅度都是一样的，这哪里是我们过去所常见的护盘？因此，姚尧认为市场的确是在发生一些与过去截然不同的变化。现在大家都在说政策底之后还会有个更低的市场底，上证指数会不会再创新低，这点我现在也说不好，但是从今天创业板指的表现来看，这个市场看起来是已经具备了相当的抗压性，或许以后会受外部因素的影响而再创新低，但内部因素的杀跌动能已经是不足了。

　　最后说回到操作层面，今天券商继续大涨，相信许多投资者的心态会上下起伏，开始会有很多人在盘算：“假设我当初没有在某某价位卖掉，我现在能赚多少多少钱。假设我当初在某某价位买进，我现在能赚多少多少前。”这种是一种极其普遍的想法，也是一种极其不成熟的表现，只是希望长期接受姚尧熏陶的读者，不要再这么幼稚。券商已经涨成这样，我建议读者是不要在胡乱操作，就耐心地看它表演就好。中国有句古话，叫“皮之不存，毛将焉附”，券商就是毛，个股就是皮，如果事后证明，这次券商飙涨果然是牛市启动的领先指标，那么接下来会有无数板块，无数个股走出飙涨行情，你还怕没有机会赚钱吗？可如果绝大多数板块和个股还是继续疲软的话，那么券商也迟早会跌下来，你不要傻乎乎地到高位去站岗。在既没有构筑底部形态，又没有均线多头排列的背景下，我们在操作上一定是极其保守的。今天的行情确实颇有些值得深究之处，直到现在我还在想，近来政策面上是否有什么重大转折而被绝大多数人忽视了。对此，我会在周末仔细研究梳理一下，如果有什么心得的话，姚尧会在下周的文章中大家报告。如果还是一切照旧，那我们就继续风花雪月，毕竟这个礼拜天天都在讲股市，我自己也有些倦了。