姚尧：11月2日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨3.46点，收盘报2606.24点，成交量为1803亿元，如下图所示：

　　上证指数一度冲高站上20日均线，但收盘又跌了回来，中长期均线仍然是空头排列向下，是以我们在策略上仍以谨慎保守的态度为主。

　　在《10月31日股市前瞻》中，姚尧谈到高层这这样赤果果滴做多股市的“第二个原因是，高层未必不想坚持当初的改革理想，可现在之所以不得不暂时放弃，或许是因为他们看到了前方会有更大的危机。这个危机究竟是什么，姚尧有些模模糊糊的想法，但还不能用特别清晰的逻辑和明确的证据表达出来，所以今天暂时不是深入探讨，我们只是随便打个比方。……同样的道理，中国财富投资的渠道主要就是两个，一个是楼市，一个是股市。以前的为政者一直宠着大老婆，所以对小老婆怎么打骂都没关系。可现在都已经准备把大老婆休掉了，那就无论如何不能再像以前那样打骂小老婆，得考虑将她扶正了。”具体内容就不再赘述了，有兴趣的读者可以跳回到那篇文章去看。我想说的是，在这篇文章推送后的第二天，高层就开会印证我们之前的猜测了。下面我们摘取几段新华社发布的《中共中央政治局召开会议 分析研究当前经济形势和经济工作》新闻稿里的内容：

　　【会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

　　会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。

　　会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。要切实办好自己的事情，坚定不移推动高质量发展，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。 】

　　大家看我上面红色标注的三段话，已经讲得非常明白了，连起来就是：经济下行压力加大，企业困难较多，风险有所暴露，所以要增强预见性。怎么叫增加预见性呢？那就是要准备一系列政策，出现问题的时候可以随时释放出来。这些政策包括哪些呢？列举了很多，其中一项就是要激发资本市场的活力，促进资本市场长期健康发展。

　　又有分析人士将10月31日与7月31日的两次会议进行比较对照，如下所示：

　　【转731与1031会议比对：关注信息增减变化！

　　不变的是：

　　1. 总基调：稳中求进；以供给侧改革为主线，打好三大攻坚战，加快改革开放。

　　2. 当前形势：稳中有变。（731会议的“变”紧跟外部挑战，1031会议的“变”紧跟企业经营困难）

　　3. 财政与货币：积极的财政政策和稳健的货币政策。

　　4. 六个稳：稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

　　增加的是：

　　1. 民营经济：要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。

　　2. 资本市场：围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

　　3. 外资企业：继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。政策执行：要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。

　　4. 改革开放40周年：要抓好庆祝改革开放40周年活动。

　　减少的是：

　　1. 去杠杆：731会议“坚定做好去杠杆工作”，1031没提杠杆。

　　2. 房地产：731会议工作任务五是“下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。”，1031没提房地产。

　　3. “新时代”、“四个意识”、“四个自信”：731会议花了将近一半篇幅谈党建，1031会议只字未提。】

　　先说明一下，照理讲，引用了别人的分析，是应该注明出处的。可上面这段话，我是从朋友圈看来的，好几个人在发，却都没注明出处，只是说转发。然后我到网上去查，也是无数人转发，却都没注明出处，所以这实在是没办法，不是我有意不尊重别人的知识产权。不过，这样的对比本身不是太难的事，许多分析研报都会做，应该也不容易有什么偏差。

　　好，现在请大家注意我在上面用红色标注的那两段话，还记得我们在《10月31日股市前瞻》中打得那个比方吗？再来对比两次政治局会议的内容，7月31日还在强调“下决心解决好房地产市场问题，……加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。”说明当时还是准备和大老婆认真谈谈，解决当前的矛盾冲突，以后继续好好过日子的。可是三个月后，就不提这事，说明他已经想清楚要休妻了。7月31日的时候没有提到资本市场，可现在却要“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”大家仔细品一品这个话，又是要围绕她改革，又是要激发她的活力，还要加强制度建设，怎么听都像是要扶正的感觉。

　　今天再讨论一下券商，下面这张是近来走势最为强劲的国海证券的日线图：

　　我们看到，只花了半个月的时间，国海证券的股价就从最低2.75元涨到5.09元，涨幅高达85%。我管这样的飙涨行情戏称为“欲仙欲死”，因为这样的行情通常只会在两种情况下出现，一种是在牛市的疯狂期，所以叫“欲仙”，一种是在市场对其极度悲观，认为它快要死掉了，可结果打了一剂强心针后居然活过来，所以叫“欲死”。显然，国海证券的走势绝对不可能是欲仙，这无论如何不能算是牛市疯狂期。该股在2015年牛市顶点时是15.57元，十月中旬的最低点是2.75元，跌幅高达82.34%。如此惨重的跌幅，说明市场预期它就是“欲死”了，结果最新几项救市政策一出台，市场预期大为改观，觉得它大概是不用死了，所以股价才飙升得这么猛。

　　我们再来看下面这张之前讨论过的中信证券：

　　我们看中信证券走得比较平稳，从最低14.72元到最高18.29元，最大涨幅也就只有24.25%。为什么它涨得这么少呢？道理很简单，距离疯牛还远远不到时机，要死却也一时半会死不了，既不“欲仙”，也不“欲死”，那便只好先现在地板上来回震荡了。

　　我们再来看下面这张乐视网的日线走势图：

　　可以看到，乐视网从8月20日的2.00元钱到9月5日的4.15元，也是半个月的时间，翻了一倍还多，这就是我们之前所说的“欲死”的逻辑。大家以为它都要死了，可结果突然发现好像还不会死，所以就猛涨一通。可涨完以后发现，虽然是暂时不用死，可体质还是很虚弱，什么事都干不了，于是又跌下来了。像我们是很早就一直在讨论券商，我不知道有多少读者看到国海证券的飙涨后会觉得内心滴血，建议大家最好是不要有这样的心态，不要看到别人挣钱就心里难过，有些钱就不该是我们这些人挣的，我们站在旁边欣赏就好。就如同不要看到美女就往上面扑，有些女人虽然漂亮，但注定就不该是你老婆，你在旁边静静欣赏就好。人要有懂得静静欣赏的智慧和心胸，这样的人生会愉快很多，不要一看到好人、好事、好物，就都想抓到自己手里。

　　这几天，还是一直有读者留言问能不能买，能不能定投。我是这样想了，对于行情的看法，我们一直都没改变，现在就是深秋，真正最残酷的严冬或许还没到来。昨天召开的会议也证明了我们的观点，否则他就不用说什么下行压力大，需要准备一些政策将来陆续释放了。因此，你如果要定投的话，可以参照姚尧在《向死而生，股市抄底。十年一梦，就此开启！》一文中提到的两种方案。定投的关键在于，你要做好后勤调配工作，不要搞到三九严寒的时候，再来问姚尧说：“我接下来急需用钱，是应该现在割肉，还是再过一两个月再割肉。”搞到这种局面，就真的是神仙都没办法回答了。所以还是那句话，从长期来看，现在肯定是底部区域。你要定投，可以的，但你要能买下整个冬天，要能撑到明年春暖花开。