姚尧：3月28日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨25.62点，收盘报3022.72点，成交量为2951亿元，如下图所示：

　　今日大盘小幅上涨，可是成交量却再次萎缩，萎缩到近来极为罕见的不到3000亿元。因此，在连续下跌之后出现的这根缩量小阳线是不具有趋势性意义的。当然，在指数没有向下跌破颈线之前，我们也还不能断言阶段顶部确立，目前只是观望。

　　在最近几篇文章中，姚尧都提到“不到金融危机爆发，绝不重仓买入。”于是就有相当多读者留言询问关于金融危机的事。其实，我们预言2019年会爆发金融危机已经预言一年多了，其中的逻辑推导也说过很多遍，对于长期关注姚尧的读者来说，这实在不是什么新鲜话题，读者如果觉得有必要，还是多去翻阅以前的文章吧。

　　我记得胡雪岩有句名言，大意是说：“做生意就要以小博大，十万银子作百万的生意，八个坛子七个盖，盖来盖去不穿帮，这就是会做生意。”的确，七个盖只盖七个坛子，这的确是太死板了。只要运筹得当，用七个盖子来盖八个坛子，应该是没有问题的。

　　可问题在于，当你尝到用七个盖子盖八个坛子的甜头后，就会忍不住想要用七个盖子盖九个坛子，十个坛子。而且你会想，他们没本事，七个盖子只能盖八个坛子，我厉害，我手快，我可以盖十个坛子都不穿帮。

　　在这种心理的诱导下，你盖的坛子会越来越多，风险自然也越来越大。可是，这时候别人都在夸你了不起，说你是神手，是天才。你自己呢？也觉得自己是个天才，觉得自己绝对没问题，天天陶醉于自己的非凡神手，而且总想创造更高的记录，引发更多的震撼、崇拜和尖叫。

　　中国古代有个非常有名的对联，上联叫：“学如逆水行舟，不进则退”；下联叫：“心似脱缰野马，易放难收。”当人性的贪婪尝到了加杠杆的甜头后，想让他停下来是很困难的。既然有了那开头，就必定会导致后面的坛子越来越多，直到某一天，他完全盖不住，就崩盘了。

　　当然，在具体实践中，穿帮的那一刻经常会表现为偶然性——可能是他临时生病请假了，可能是他临时跑去上厕所了，可能是狂风大作把门吹倒了，凡此种种，人们常称其为“黑天鹅”。可事实上，如果你能够看问题看得更深刻些就会明白，当七个盖子，盖七十个坛子时，穿帮是必然的，完全不是什么黑天鹅。

　　现在的全球政经局势就是这种局面，坛子太多，盖子完全不够用，所以穿帮是必然的。至于你要问究竟是那个坛子穿帮，那是另外一个话题，我们还需要细致深入探讨，有一定的想法，但还不能下断言。可是，必定要有坛子被穿帮，对此我们始终是坚信不疑的，而且时间不会拖得太久。在2017年底，我们就说2019年要穿帮，现在我们依然持这个观点。