姚尧：4月2日股市前瞻

大参考

　　今日上证指数上涨79.60点，收盘报3170.36点，成交量为4801亿元，如下图所示：

　　大盘今日再次创出反弹新高，但成交量只有4800亿，小于三月初的5200多亿，这就算是再次兑现了我们当初说的“先见天量，再见天价”的规律，倘若之后成交量无法继续放大，那就算作是量价背离了。我们看下面这张形态图：

　　可以看到，上证指数在三月份构筑一个月的震荡结构，今天放量突破后，似乎就应该说明这个震荡结构是一个上涨中继形态。可是，如果我们把这个震荡结构当成中继的旗形来看的话，左边的旗杆就应该从最低2440点算到3120点，长达680点。这样一来，上证指数突破后的涨幅满足位，就应该是要到3680点左右。对此我是持高度怀疑态度的，我觉得现在的基本面不支持这样的大涨。尤其是在中继结构如此之短后，还能出现这样的大涨，在技术面上也非常罕见。如果真是这种搞法，就很可能会重蹈2015上半年的那副场景：同样是整理时间很短，之后就快速飙涨，快速崩盘。

　　因此，我觉得现在仍然不能排除大盘是在构筑阶段顶部的可能，这种顶部形态称作“破顶翻”，也就是说，它原本是个顶，可是主力先制造个破顶的假象，然后再重新翻回来。之前的文章中我们讨论过破底翻，破顶翻就是破底翻的反向。这部分内容，我放在《形态学》书的倒数第三、四、五章，分别是破底翻，破顶反和破旗翻，先给大家看简单看一下破顶翻这章引用到的几个案例：

　　总体来看，我们仍然不认为大牛市已经启动，因此战略上仓位不能打得过高。战术上要操作的话也不是不可以，就是要注意控制仓位，而且要密切注意颈线。正好这次上证指数是以跳空的方式突破颈线，所以这个缺口也特别有标志性意义。一旦缺口被回补，则上颈线也同时被跌破，那么投资者就一定要大减仓了。

　　上周大盘持续下跌的时候，市场一直在担心美国国债收益率倒挂的问题，也有不少读者留言希望姚尧能点评一下此事。可大盘现在连续两天大涨，只怕也没多少人把这事当成危机看了吧？市场总是喜欢在上涨的时候找上涨的理由，在下跌的时候找下跌的理由，这与姚尧的性格刚好相反，当市场都在说一样的话时，我就不愿意说了。现在市场又开始畅想大牛市启动，我们就重新回来说说利率倒挂的问题，请看下图：

　　我们看到，自80年代以来供发生了五次明显的利率倒挂，分别是出现在1982、1989年、2000年、2006年和2019年。而按照之前的经验，利率倒挂之后就会导致美联储停止加息，并在半年左右之后开始降息：

　　基本上，利率倒挂和加息结束后的一两年内就会经济衰退，而降息往往是经济衰退发生后，美联储为了恢复经济而采取的措施，这也似乎印证了姚尧不停在强调的今年会爆发金融危机的观点。一旦金融危机爆发，必定会导致各类资产暴跌，而之后美联储再降息，就必定会引发通货膨胀，这就是姚尧上周推荐读者将来要重点关注黄金、有色的主要思路。读者如果愿意，可以考虑拿一部分资金先做长线定投，就像我们去年说做长线定投券商一样。不过，真正值得战略重仓的趋势性买点应该还没到，我依然相信，肯定会爆发一次金融危机，从而为我们提供最好的买点。