姚尧：从两仪四象看股市周期

lameihua

　　之前，一直有读者问姚尧什么时候写精读《易经》，我也就模模糊糊给了个说法，大概以后应该是会写的，只是最近几年的写作任务繁重，还排不到那里去。不过，今天我们先讲一小段关于四象的基础内容，以作为分析股市周期的铺陈。

　　《易传·系辞传上》上记载：“是故易有太极，是生两仪。两仪生四象。四象生八卦。八卦定吉凶，吉凶生大业。”

　　太极生两仪，两仪就是阴阳，就如同我们说人有两性，两性就是男女一样。两仪生四象，即老阴、少阳、少阴、老阳。四象生八卦，即坤、艮、坎、巽、震、离、兑、乾。

　　在《易经》里，我们以“- -”表示阴，称阴爻（yáo），以“—”表示阳，称阳爻。在阴爻和阳爻之上再各自叠加一根阴爻和阳爻，这就是四象。四象中，关于老阴和老阳比较好理解，可是关于少阳和少阴，初学者却经常容易弄混，总以为阴应该生出老阴和少阴，阳应该生出老阳和少阳。这种想法是不对的，我们可以按照下面的思路理解：

　　四象皆由上下两根爻组成，上爻代表的是天，下爻代表的是地。所谓老阴，就是天上是阴的、冷的，地下也是阴的、冷的，这在一天之中对应的是深夜。

　　所谓少阳，就是天上是阳的、热的，地下是阴的、冷的，这在一天之中对应的是清晨。当太阳已经从东方升起，天上是热的，但是天上的热能还没有传导至地下。所以我们说它是个阳，只是这个阳还比较小。

　　所谓老阳，就是天上是阳的、热的，地下也是阳的、热的，这在一天之中对应的是正午。当太阳升至正中时，天上的热能已经传导至地上。天上地下都是阳，所以称它为老阳。

　　所谓少阴，就是天上是阴的、冷的，地下是阳的、热的，这在一天之中对应的是黄昏。当太阳逐渐西下时，虽然地上的热能犹存，但天上的热能已经逐渐消退了。所以我们说它是个阴，只是这个阴还比较小。

　　等到地上的热能全部散去，少阴下面的阳爻转化为阴爻，它就又成了老阴。

　　因此，如果将四象与四季对应，则少阳是春，老阳是夏，少阴是秋，老阴是冬。如果将四象与四位对应，则少阳是东，老阳是南，少阴是西，老阴是北。如果我们将四象与股市对应，则少阳是牛市中段，老阳是牛市顶峰，少阴是熊市中段，老阴是熊市谷底。

　　自今年初这波反弹以来，市场主流舆论都认为是大牛市启动。对应于四象，那就是少阳阶段。可姚尧却始终坚持认为，这波反弹只是“无基之弹”，即没有基本面支持的反弹。于是，又有读者留言问，要什么样才是“有基之弹”？其实，如果真的有基本面支持，那就不是反弹，而是反转了。

　　《易传·系辞传下》上记载：“古者包牺氏之王天下也，仰则观象于天，俯则观法于地，观鸟兽之文，与地之宜，近取诸身，远取诸物，于是始作八卦，以通神明之德，以类万物之情。”大意是说，伏羲氏根据天地自然的现象规律而创作八卦，以此来通达神明之德、万物之情。刚才在讨论四象时，我们用的是自然界的天地作类比，现在我们讨论股市周期，就用经济中的需求和供给来作类比。

　　老阴：是经济萧条的后期，此时需求是不足的，消费者不愿意购买，供给也是不足的，企业不愿意生产。

　　少阳：是经济繁荣的初期，此时需求已经开始逐渐旺盛，可是企业的思维还停留在过去的萧条时段，害怕生产出来的产品卖不掉，所以一直不敢扩大生产，遂导致社会供给是不足的。

　　老阳：是经济繁荣的后期，此时需求非常旺盛，企业也在纷纷扩大生产，遂导致社会供给也是旺盛的。

　　少阴：是经济萧条的初期，此时需求已经不足了，可是企业的思维还停留在过去的繁荣时段，还在拼命扩大生产，遂导致社会供给仍然是旺盛的。

　　由于社会需求不足而供给旺盛，导致生产企业的盈利大幅下滑，甚至出现亏损，许多经营不善的企业不得不被市场淘汰，从而使得供给逐渐缩小。等到供给与需求一样都出现不足时，那就又进入老阴了。

　　那么，我们现在究竟是处于哪个阶段呢？如果按照主流舆论的说法，现在已经是大牛市启动，那么就该是少阳。可姚尧的观点正好相反，我认为我们现在仍然是处在少阴向老阴转化的阶段。

　　刚才提到，少阴的特点是需求不足，供给旺盛。所以，我们这几年在干什么？在供给侧改革，对吧？什么叫供给侧改革？就是把不好的供给去除掉，亦即将供给旺盛变成供给不足。那么，供给侧改革负责提振需求吗？答案是不负责的。所以，需求仍然是不足的，只是供给从旺盛变成不足，那不就是从少阴过渡到老阴么？

　　为什么说我们一直强调本轮反弹是“无基之弹”？因为在这轮股市反弹中，需求面并未得到可持续的、真实有效的提振。只要需求得不到持续提振，那么经济周期就不可能过渡到少阳，进而转化到老阳。当阶段性的经济刺激政策退出后，需求依然会恢复到不足的状态，而新的供给侧改革仍将继续。这也就是在过去两个月间，当市场主流舆论都在高喊大牛市启动，我们却始终如一地反复强调股市终将再有一次重挫的原因所在。按照我们的周期测算，老阴都还一直没有来。

　　当别人头脑发热时，我们的头脑是冷静的。当别人的内心冰冷时，我们的内心却会是火热的。在可预见的、不算太远的将来，随着经济周期逐步进入老阴，整个市场都将一片哀鸿，充斥着无尽的悲观绝望，而届时我们将充满无限激情和希望地进场抄底。