黄生：突然，钱荒来了，一场危机呼啸而过

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　　一场钱荒突然而至，美国隔夜回购利率迅猛飙涨，最高到达了10%，这创下了历史最高纪录，远远高于美联储设定的2%到2.25%的利率区间，如果这样下去，美国股市、债市都将崩盘。

　　美国的各个机构都陷入了恐慌，到处借钱，但是利率不断的在走高，从6%开始，一路上升的利率，到7%、8%，最后到10%，疯狂之中，又伴随着恐慌。

　　这个时候，美国国债市场也出现了疯狂的抛售，美国十年期国债收益率短短几天就从1.45%大幅度上涨到了1.9%，而且这个趋势还没有结束的迹象。

　　在这个尖峰时刻，美联储宣布紧急救市，首先是纽约联储宣布向市场注入532亿美元的紧急流动性，以平抑不断上涨的隔夜回购利率，但好事多磨，这里面发生了令人意外的状况。

　　因为这是美联储十年来首次这样救市，不知道是过于紧张，还是其它原因，原本要投放的532亿美元流动性迟迟未到，后来才知道是出现了技术故障。

　　这让整个市场增添了诡异的气氛，让市场的恐慌情绪进一步蔓延，幸好技术故障被修复后，市场迎来了紧急救命钱，但这仍然不够安抚市场，在这个时候，美联储再向市场提供了750亿美元的紧急流动性。

　　为了解决市场的钱荒，美联储还允许一级交易商进行抵押融资，用国债、企业债、抵押贷款进行抵押，可以两次获得融资，解决这些交易商的燃眉之急。

　　可以说，这次危机突然到来，给美国敲响了警钟，如果不及时处理，又是一场类似2008年的次贷危机，只不过这次美联储及时出手，及时向市场提供了流动性，否则后果不堪设想。

　　美国自从2008年次贷危机后，向市场投放了海量的流动性，资产负债表从8000亿美元扩张到4.5万亿美元，印刷了无数的美元，为什么这个时候美国突然会出现钱荒、出现流动性危机呢？

　　一是美国现在陷入了低利率的货币鸦片中难以自拔。现在只要一提高利率，美国的经济、美国的企业就受不了，经济活动陷入了低效和无效之中。

　　自从宣布加息缩表后，美联储缩表已经高达5000亿美元，缩表的过程导致了美元流动性紧张，虽然美联储已经降息两次，但缩表带来的影响更大，这说明美国经济的复苏是脆弱的。

　　二是美国的国债、企业债发行过多。在美国的利率如此低的时候，美国政府不断的扩大债务规模，美国政府的债务已经超过了22.5万亿美元，而且继续在高速膨胀。

　　美国的企业在低利率的环境下，更是不断的发债，连回购股票的钱都来自发债，毕竟利率很低，不发白不发。在美国国债、企业债都不断高速膨胀的情况下，美国的钱就显得不足了，钱荒突然就到了。

　　三是全世界都在抛售美债。不仅仅是俄罗斯、法国、德国，还有中国都在抛售美债，减少对美元的使用和依赖，这些国际资金一旦抛售美债，就需要美国国内有足够的承接能力，一旦承接能力不足，就容易出现流动性危机。

　　中国也连续减持美债，持有的美国国债已经降到1.11万亿美元，让出了全球第一大美债持有国，让日本连续两个月成为了持有美债最多的国家。同时，全世界前十大美债海外持有者，有八个国家和地区在连续减持美债。

　　特朗普不断的掀起关税保护，不断的利用美元对外进行制裁，导致了美国的国家信用急剧下降，各个国家用脚投票，抛售美元和美债，这让美国的流动性紧张进一步加剧。

　　记得2013年6月，中国也曾经发生过一次钱荒，那一次中国的隔夜拆借利率飙涨到24%，非常吓人；这一次美国发生流动性危机，隔夜回购利率飙涨到历史新高，更是吓人，因为美元对全世界影响太大了。

　　2008年美国次贷危机如海啸般突然爆发，当时美国无数金融机构倒闭，风声鹤唳，十年过去了，美国度过了一场十年的虚假繁荣，如今又到了繁华落尽的时候，这一次的危机擦肩而过，下一次呢？无边落木萧萧下，不尽长江滚滚来！