姚尧：2月26日股市前瞻

lameihua

　　今日上证指数下跌18.18点，收盘报3013.05点，成交量为5131亿元，如下图所示：

　　在近期的文章中，我们一直在强调，只要资金充裕，只要成交量够，大盘就不会跌。今日上证指数再次创出新高，突破了5000亿元，是以虽然受外盘影响而今天开盘大跌，但随后又深V拉回，这也就不足为奇了。

　　昨晚外盘大跌时，不知道读者心里是否感到担心，我自己是一点不觉得恐慌的。下面这张是我昨晚和朋友聊天记录的截图：

　　我们再来看下面这张创业板指的日线图：

　　创业板指今天早盘也是低开低走，最低时跌幅超过4%，但对于长期追随的读者而言，这就更没有什么好害怕的了。我们已经无数次地说过“先见天量，再见天价”，既然昨天的2805亿元是天量，那么昨天的2271点的最高价就不会是天价。往下跌多少，就等于是要送你将来多少的涨幅。只是，现在的市场实在太过疯狂，都没有个两三天下跌，当天就结束回调而创新高了。

　　不过，短期市场虽然还跌不下来，但中期的风险正在快速累积。而且从这两天的局势发展来看，未来的风险比我之前想象得还要大。请看下面这两张图：

　　可以看到，截至上周末，员工返城指数正在逐渐攀升，已经达到六成以上。可是市内客运指数却始终在低位徘徊，涨幅几乎可以忽略不计。这说明，已经有相当多的员工已经返城，而他们一返城后就被隔离起来了。显然，以目前的防控情况来看，只要隔离期过掉，员工们就能陆续复工，生产活动就能陆续展开了。

　　员工陆续复工，对于国民经济当然是好事，但对于股市来说就不一定了。我们知道，这一轮上涨肯定不是靠基本面，完全是靠资金堆起来的。一方面，国家为了扶持经济而释放的货币，因为无法进入实体经济而只能流到股市。另一方面，许多人在家闲的没事干，所以只能来股市寻找刺激。而这两点，都将随着经济生产逐渐恢复而褪去。因此，全面复工之日，必定就是股市回落之时，而这个日子已然并不遥远了，读者务必对此高度警惕。

　　另外插播一句，上面那两张图，我早上有放到我的视频号。之前，我看研报发现有意思的信息，都会保存下来，以备将来之需，偶尔也会转发到朋友圈。今后，像这样的图片，我可能都会放到视频号，供大家参考。至于朋友圈，反倒不太会去看了。

　　如果说全面复工还是意料之中的利空的话，意料之外的利空就是新冠在国外是否会失控？之前，我们总感觉国外只是零星的病例，应该问题不大。可从这两天的新闻来看，新冠在国外似乎有蔓延的趋势。下面的内容，我用疑问句表述，代表我也不确定，请大家自己斟酌，其中的可能性有多大？

　　第一，如果新冠在国外蔓延，以国外的生活习惯和治理水平，能像中国一样隔离，一样封城吗？如果不能严格地进行隔离，能控制住新冠不再蔓延吗？

　　第二，如果新冠在国外蔓延得厉害，会不会导致全球各大城市之间的飞机停飞？如果飞机停飞，石油价格会不会下跌？如果石油下跌，会不会导致许多以石油为原材料的企业亏损？

　　第三，如果新冠在国外蔓延得厉害，会不会导致全球市场的需求全面萎缩？更关键的，会不会导致全球供应链紧张？尤其像日韩这样擅长关键零部件和中间品的国家，现在病例数正在大幅增加。一旦他们的生产停滞，将对全球供应链造成多大的影响？至于日本极为看重的东京奥运，会不会因此而凉凉？这会给日本造成多大的影响，而日本又会给世界造成多大的影响？

　　以上，还只是我随便说说，或许有些说得对，或许有些事后被证明是多虑。而事实上，我们能想到的总是有限，我们想不到的，或许才是最可怕的。对于这些，难道都完全不用提防吗？就这么不管不顾地拼命拉指数吗？试想，最后将由谁来买单？