姚尧：3月24日股市前瞻

lameihua

　　今日上证指数下跌85.45点，收盘报2660.17点，成交量为2684亿元，如下图所示：

　　在昨天的股市前瞻中，姚尧写道：“但必须注意的是，周五的成交量是萎缩的，为近一个月来首次不足三千亿元。因此，周五反弹的力道是极其有限的，只能视为持续下跌后的技术性反弹，而无法将其视为新一轮上涨的开启。因此，投资者又必须继续维持谨慎保守的态度不变。”今天的下跌，印证了我们的预测。在过去近一个月的时间里，我们天天都在建议读者要谨慎保守。最初，会有很多读者听着“谨慎保守”这四个字听得不耐烦。现在，会有很多读者庆幸自己听进去了“谨慎保守”这四个字。而到今年底，你会感谢年初的你曾经谨慎保守。

　　提前做个预告，今天的文章可能会超乎绝大多数的想象，甚至你可以说我是阴谋论，这都没关系，我不把它当贬义词听。对于战略家而言，丰沛的想象力是必备的素质。在二战爆发前，德国绕过马奇诺防线闪击法国，这会被视为阴谋论。在太平洋战争前，日军偷袭珍珠港，这也会被视为阴谋论。这种事情，在没有成功之前，常会被称作“异想天开”，成功之后，就会被赞许为“出奇制胜”。

　　首先，我们回顾一下前期所做过的预测。

　　在《2月26日股市前瞻》的末尾，姚尧写道：

　　在《2月28日股市前瞻》中，姚尧写道：

　　在2018年底发表的《2019年投资12大设想》中，姚尧在第1条写道：“国际股市持续下跌，将引发金融危机甚至区域战争。”

　　在第12头条写道：“原油在40美元的价格并不算高，但鉴于本轮暴跌之惨烈，以及国际政经局势存在极大地不确定性，眼下仍然不是好的买点。除非原油能跌破30美元或者构筑较长时间的底部形态，否则2019年不考虑买入原油及产业链相关品种。”

　　现在来看，这些都已经成为现实，完全符合我们之前的预测。下面，再来说姚尧最初没有预料到的。

　　按照姚尧在2018年底的设想，是由于金融崩溃和经济下滑，导致全球需求锐减，原油价格会出现暴跌。而油价暴跌本身是不符合美国共和党利益的，所以特朗普政府会在中东发动战争，把油价打起来。由于美联储在2019年大量释放货币，这一幕并未出现。但是，美联储的做法只能延缓危机的到来，却不能在本质上解决危机。于是，2020年初的特朗普病毒意外成为引发金融崩溃和经济危机的导火索。那么，按照姚尧在二月底的思考，油价在三月份必定会因为需求锐减而出现暴跌，可是以沙特、俄罗斯和美国的生产成本和财政能力而言，都不支持长期打价格战。待到五六月份天气回暖，特朗普病毒被高温杀死，全球需求逐步复苏，那么油价自然就会逐步攀升。因此，原油的价格战只会是个短期行为，时间不可能超过三个月。这，是我在二月底、三月初的看法。可是，到了三月中旬以后，发生了一系列出乎意料的事情，让我开始重新思考局势，问题可能远比我们之前想象的复杂。

　　第一件让我感到讶异的事，是沙特和俄罗斯像发了疯一样，用自杀式的方式把原油价格打到只有20美元。我们之前说了，以沙特和俄罗斯的财政能力，是打不起这样的价格战的，更不可能打成持久战。可他们为什么还要打？唯一的解释，就是自己底气足，背后有财主供应粮草。可是，若说俄罗斯背后有人撑着，我们还好理解。沙特是靠谁撑着呢？很明显，美国是不会这样支撑沙特打价格战的呀。因此，唯一能够说得通的解释，那就是沙特已经背弃美国，在与俄罗斯接受同一个财主的支撑，来打价格战。

　　因此，姚尧在《3月11日股市前瞻》中写道：

　　不过，实事求是地说，直到这个时候，我还只以为价格战是沙特和俄罗斯要联合绞杀美国页岩油，即便财主要帮，也只是全力支持俄罗斯，不太可能全力支持沙特。但既然财主已经出手了，战争只怕没那么容易结束。因此，我在《3月13日股市前瞻》中写道：

　　在《3月16日股市前瞻》中写道：

　　但直到这一刻，我都还以为将来即便有战争，也只会是局部战争，或者代理人战争。真正让我猛然意识到，这次战争可能是全面战争，财主正在下一盘超级大棋局的，是特朗普的那个污名化用词。

　　很多人都将特朗普污名化中国解释为他是在用挑唆矛盾的方式来转移自己在防治上的弱智与无能。这话当然不能说不对，可我们还是要思考。特朗普是个商人，商人最擅长的就是利润最大化，最不会的就是意气用事。自诩为精通交易的艺术的特朗普，难道不知道此时像中国求救，才是摆脱困境的最好办法吗？就像2008年金融海啸爆发时那样，还忽悠国内一群慕洋犬高呼“救美国就是救中国”。可是，这样的言论，今年为什么就没有了呢？为什么大约在3月15日之前还在夸中国，到了3月16日就这样恶毒的污名化中国呢？最直接的解释，就是特朗普死心了，觉得这次不可能指望中国了。而且，特朗普似乎也明白了，为什么沙特和俄罗斯敢这么玩命的打价格战。原油的价格战，导致美国页岩油厂商破产。页岩油厂商破产，会导致给其借贷的垃圾债崩盘。金融危机叠加经济危机，这个崩盘的力道太大，所以美联储印多少钱也填不满这个窟窿。所谓“趁你病，要你命”，当初是谁在说中国爆发新冠，有利于制造业回流美国的？同样的话，原封不动地奉还给特朗普政府。

　　接下来，我们回到我们非常熟悉的楚汉战争的模型。最好读者是熟读《笨蛋，问题在战略》这本书的，这样会更容易理解我们下面的战略分析。

　　在彭城易手后，天下局势的主要玩家可以分为五部分。最主要的大玩家当然是刘邦和项羽，小玩家有三个：

　　一是与刘邦结盟的彭越，经常袭击项羽的后路，不过在彭城易手后，彭越的实力减弱，只能自保或者打打小游击，不敢深入敌境。

　　二是项羽帐下的头号战将英布，为项羽灭秦立下了赫赫战功，项羽封其为九江王。只是，英布封王后开始有了自己的小算盘，不再与项羽同心同德。

　　三是北面的燕、赵、齐诸国，这些诸侯曾经追随刘邦攻陷彭城，彭城易手后又投靠项羽对付刘邦。不过，他们对于刘、项都毫无忠诚度可言，只想发展自己的势力范围。

　　为此，张良为刘邦制定了关于持久战的四点战略（《笨蛋，问题在战略》第241页），史称“下邑画策”：

　　正面拒敌，以牵制项羽的主力。

　　策反英布，以攻击项羽的南翼。

　　资助彭越，以袭扰项羽的后方。

　　放手韩信，以剿灭项羽的盟邦。

　　后来，当刘邦试图偏离下邑画策的战略时，韩信又在九月来信中予以纠正，最终依靠这个战略击败了项羽。

　　那么，我们现在一一来比对。

　　如果把美国比作项羽，那么谁是彭越？显然是俄罗斯，对吧？彭越与项羽有常年有仇，彭城易手后，项羽与其它诸侯都讲和了，但就是没法和彭越和谈。彭越靠着刘邦的支撑而袭扰项羽的粮道，刘邦给的支持越强，彭越就打得越猛。最厉害的时候，不但断了项羽的粮道，而且几乎要攻打西楚的都城彭城，逼得项羽不得不千里回师救援。顾此失彼的结果，是刘项对峙的前线重镇成皋又丢了。

　　那么，谁是韩信呢？现在看起来，沙特的角色（且不论能力）比较像。原先齐国与项羽算是盟邦，可是在韩信灭齐后，齐国事实上已经倒向刘邦。即便项羽派特使前来游说韩信保持中立，韩信也不予理睬，非要跟项羽硬刚。以一己之力，出奇兵，把项羽的大后方给端了。

　　那么谁是英布呢？现在看起来欧洲比较像。随着特朗普病毒的蔓延，欧美关系，以及欧洲内部关系都会出现日益严重的裂痕，英布最后为了自己的利益而投奔刘邦的。

　　因此，项羽在不知不觉中，发现自己已经落入到一个刘邦在西，韩信在东，彭越在北，英布在南的战略包围圈。这个战略包围圈，显然不是他那点交易的艺术可以破解。因为，他派往英布和韩信处谈的交易都谈崩了，而彭越更是交易连谈都不敢谈。

　　于是乎，项羽在进退失据之际，开始口不择言了。有两段著名的口不择言，在《笨蛋，问题在战略》这本书里没写，但在近期将连载的《姚尧精读资治通鉴》里会有提及：

　　当此时，彭越数反梁地，绝楚粮食，项王患之。为高俎，置太公其上，告汉王曰：“今不急下，吾烹太公。”汉王曰：“吾与项羽俱北面受命怀王，曰‘约为兄弟’，吾翁即若翁，必欲烹而翁，则幸分我一杯羹。”项王怒，欲杀之。项伯曰：“天下事未可知，且为天下者不顾家，虽杀之无益，祇益祸耳。”项王从之。

　　楚汉久相持未决，丁壮苦军旅，老弱罢转漕。项王谓汉王曰：“天下匈匈数岁者，徒以吾两人耳，愿与汉王挑战决雌雄，毋徒苦天下之民父子为也。”汉王笑谢曰：“吾宁斗智，不能斗力。”

　　——《史记·项羽本纪》

　　我们看到，当项羽发现自己无计可施时，就开始说一些有失身份的话了。堂堂三军统帅，一会说要把人家爸爸扔油锅里，一会要找人家阵前单挑。可是，反观刘邦呢？根本就不接你这一茬，云淡风轻就化解了。为什么？因为刘邦有自信，知道自己必胜，所以项羽总是在怒，刘邦总是在笑。大家看我们的发言人，最近是不是一直在笑，一直在对美国人“呵呵”？

　　所以，特朗普现在只是在做最后的困兽之斗，而他最惨烈的悲剧还远没有到来。

　　垓下，我们不见不散！