姚尧：4月1日股市前瞻

lameihua

　　今日上证指数上涨3.09点，收盘报2750.30点，成交量为2243亿元，如下图所示：

　　上证指数今日高开低走，成交量再次创出新低，这些都在表明，市场做多热情正在消退，投资者务必对局势保持清醒头脑，不要有太多不切实际的幻想。

　　最近看到不少人在说，特朗普病毒在美国迅速蔓延，可特朗普的支持率却不断攀升，觉得不可思议。这里我们要稍微解释一下，举凡遇到重大变故或灾难，领导人的支持率通常都会上升，这与年底的大选没有必然联系，要判断大选的胜负，得看特朗普与拜登的对比式民调。在美国人民看来，你问我现在支持不支持特朗普，他现在是总统哎，我们怎么能不支持总统呢？至于连任，那要看年底的选举投票结果啊，到那个时候，我们会表态滴。你们啊，不要动不动就想弄个大新闻，一看到支持率上升，就以为要连任了。

　　当然，从个人角度而言，我主观上还是希望特朗普连任的。只是，主观归主观，事实归事实，我们只有在看到关于大选的对比式民调，显示特朗普的支持率不断上升，而拜登的支持率不断下降，这样才能说明特朗普连任的胜算在不断增加。

　　此外，最近看到许多分析文章，说市场肯定会先于疫情见底。言下之意，是在疫情结束之前就要进场买股，等到疫情结束后再进场，那就太晚了。说实话，我至今都不太明白这个论断之所以得出的缘由，因为我看到的很多文章都把它作为不证自明的公理在引用。可在我看来，即便疫情结束，未来还会有太多太多的麻烦事。即以2008年金融海啸为例，随着全球流动性的大量释放，经济滑坡似乎是止住了。可是到了2009年底，希腊主权信用评级遭调降，这是欧债危机的开端，随即危机向爱尔兰、葡萄牙、西班牙及意大利扩散。

　　欧债危机之所以爆发，内因是欧猪五国的制造业空心化，财政支出过高，外因是金融海啸爆发导致的全球经济增长停滞。内外因素一综合，就导致了欧洲五国的债务危机爆发。可以说，欧债危机是美国次贷危机的延续，而美国的次贷危机也必定会有延续性危机，不是爆发在这里，就是爆发在那里。因为，所有的救市政策，且不论其是否有效，即便有效，也必定会发生在危机爆发之后。基本上，不太可能指望政策制定者在危机爆发前就能预先推出多少防范政策，这既是人性的弱点所致，也是施政的逻辑必然。对于所谓民主国家，你更不要指望其政策会有多少前瞻性。

　　因此，本轮国际股市和大宗商品的暴跌，绝对不会是危机的全部，未来必定会往企业债务和国家债务的方向传导。最基本的，油价暴跌到这种程度，却没有几个产油国破产，你觉得说得通吗？所以，我们可以断言，即便疫情结束，本轮金融危机也最多只是刚过半场。不死一批企业，不倒一批国家，这事绝不能轻易算完。当然，如果已经跌得足够深，足够惨，那我们也可以尝试着分批进场。可现在到了足够深，足够惨的程度吗？有些已经到了，有些还远远没到，甚至许多人，只怕思维还停留在牛市回调的阶段吧？所以，慢慢来，别着急。