姚尧：5月13日股市前瞻

lameihua

　　今日上证指数下跌3.24点，收盘报2891.56点，成交量为2385亿元，如下图所示：

　　上证指数今日早盘下跌，午后将跌幅收回，需要注意的是，今天成交量是出现明显萎缩的，相较前几日大约减少了300亿元。正如我们最近几日文章中所说的，随着指数反弹进入前期套牢密集区，则必须要有成交量明显放大才能向上突破，否则回落是迟早的事，还请投资者多加留意。

　　今天B股指数出现暴跌，上午收盘时下跌近7%，这被认为是带动A股早盘出现下跌的主要原因。下午，A股出现强力反弹，上证指数收复当天跌幅，创业板指更是上涨1%，而B股指数的下跌幅度仍然超过5%。

　　关于今天暴跌的原因，消息面可能有两方面，一是特朗普正努力减少美国联邦养老金的对外投资，二是新证券法限制个人账号不得出借，而目前B股账号大多是之前借用海外人士的护照开户。不过，从过去几年的走势来看，B股指数原本就是在走大熊市，在这样的长期下跌趋势中，突然来一根长阴线，其实也无可厚非。

　　至于B股指数为什么会步入长期下跌趋势，我想，应该不会是基本面的问题，毕竟与B股相对应的A股公司近期走得都还不错。问题更多还是出在流动性方面，由于缺少长期资金的流入，B股在事实上已经逐渐被边缘化了。

　　请再看下面这张关于美股的走势图：

　　图中黄色线是纳斯达克指数，绿色线是科技股ETF，紫色线则是小盘股指数。可以看到，科技股ETF已经创出新高，纳斯达克指数接近新高，小盘股则涨幅远远落后。

　　这，或许就是现在，以及未来相当长一段时间的市场现实。很多股票即便质地优良，只要缺乏关注，就是涨不起来；有些股票即便成长性有限，但只要备受市场关注，就会享受相当的溢价，就会有大量资金往这里面涌入。

　　那么，这种情况会出问题吗？我觉得是会的，我一直觉得，这种狂热追逐ETF的行为，迟早会导致巨大的金融泡沫。只是，这个泡沫何时破灭，我也不知道。不过，有个资讯可以供大家参考。

　　根据美联储的调查显示，投资者认为美国股票价格未来一年上涨的平均概率从47.7%激增至51.8%，首次超过50%，为有记录以来的最高水平：

　　我们都知道，散户是市场的反指标，值此经济下滑之际，却有如此多的投资者坚信美股未来会涨，这显然不是什么好事。

　　而在泡沫破灭之前，投资者在选股时要对所谓“便宜”的“价值投资”多加警惕，尤其是要提防格雷厄姆似的便宜股。很多股票虽然从价值而言是低估的，可就因为它长期在低位徘徊，所以市场根本不去关注它，也没有分析师去研究它，于是就只能长期在低位徘徊。也就是说，不涨本身既是不涨的原因，也是不涨的结果，除非是全面性的大牛市到来，才会有富余的资金来关照这些长期低位股。否则的话，可能会有相当多的股票便宜，且一直便宜着。

　　在这种局势下，或许形态学会变得更好用，因为形态学从来不试图去抄到最低点，而是密切关注颈线。当股价能够有效突破颈线，而且是放量突破时，就证明了有资金正在介入该股，这时候再跟进会更加安全，而且知道该如何止损。经常有读者在股指涨起来后惋惜且抱怨，说大盘涨了多少多少点，我又错过了多少多少钱。其实，紧盯股市的最低点和最高点，然后默算自己“本该拥有”的收益，正是散户最典型的心理特征。因为，每一笔投资收益的背后都有风险，没有哪一笔收益是“本该”归你的。你之所以没有获得这笔收益，是因为你当时不敢承受风险，而一个不懂得妥善评估控制风险的投资者，曾经再多的收益也迟早会亏回去。