姚尧：9月10日股市前瞻

lameihua

　　今日上证指数下跌61.79点，收盘报3254.63点，成交量为3411亿元，如下图所示：

　　上证指数今天再次大幅下跌，收盘于60日均线之下。不过，我们在用均线分析趋势时，不是看股价是否跌破均线，而是看均线运行的方向。相关内容，可以参考《姚尧股市均线学第1集》：

　　当下，60日均线的方向仍然是上行的。根据均线的抵扣可以得知，若要使得60日均线拐头向下，至少得让上证指数整个9月都维持在3300点之下。即便如此，现在不断上行的120日均线和250日均线也会对指数构成支撑。因此，我们继续对上证指数的中长期持乐观态度。

　　我们再来看下面这张创业板指的日线图：

　　从形态上看，创业板指已经走得非常难看了。最好的一种设想，也就是现在构筑旗形，下颈线如图中粉红色所示——当然，这只是说设想，如要确认，得等它向上突破上颈线才算。

　　在过去的文章，我们一直建议读者回避创业板指。不过，仅就分析的角度而言，我仍然认为创业板指现在不是筑顶。以我的经验，很少有看到指数是在下杀的过程中不断放出天量的。强调一下，我说的是指数，不是个股。个股是会有出现大利空后资金疯狂出逃，进而创出历史天量，然后股价一路下跌的情况。但指数不至于，毕竟指数是各行各业的综合，这也就是我们一直强调“天量天价”的经验法则只能应用于指数，而在应用于个股时未必管用的原因所在。因此，我依然相信创业板指还会有一波创出新高的拉升行情，只是届时指数上升的主力就应该换另一批个股了。

　　对于今天大跌，除了外围市场的影响外，主要原因当然是有关方面对于“天山生物”的停牌核查：

　　坦白讲，这个公告在道理上是不太能站得住脚的。什么叫“着力强化对炒小炒差的监管”？因为它市值小，所以就不能炒吗？因为它业绩差，所以就不能炒吗？那你干脆就让它退市好了嘛！既然你让这家公司的股票能够在市场上自由流通，那又凭什么不让人买？更何况，哪家大公司不是由小公司发展起来的？更何况，现在亏损企业都可以IPO了。试问，天山生物到底错在哪里，以致必须要停牌？至于后面列举的四个理由，诸如买入者以个人投资者为主，参与交易账户多，持股户数大幅增加，以及账户平均持股时间短，好像都不足以就说明它罪大恶极吧？除非你能证明确实有人在其中操纵股价，并且把这个人抓出来。

　　当然，我也知道天山生物这种涨法肯定存在严重的问题。可是，你要整治这种现象，得拿出令人信服的理由和办法。不能说你觉得这样不符合价值投资的理念就把人家停牌，可我就是觉得买它属于价值投资，不行吗？要不然你告诉我，买什么才叫价值投资？非要买贵州茅台才叫价值投资吗？还是非要买银行股才叫价值投资？如果买你觉得是价值投资的股票，结果又亏了钱，可以找你赔偿吗？要不然你就干脆设置个价值投资板，把你觉得属于是价值投资的个股放进去？或者干脆把所有你觉得不符合价值投资的个股全部退市？否则我怎么知道我今天买进去算不算价值投资？既然你要搞股票市场，就得尊重所有市场参与者的主体性，尊重买的人看好该股的权力，也尊重卖的人看空该股的权力。只是因为你看着不爽，就直接拔插头停牌，这还叫市场吗？所以，我能够理解此次有关方面对于天山生物停牌的不得已之处，但我觉得这是一种极其糟糕、极其粗暴、极其恶劣的做法。我有些不少在港台和海外的朋友，他们非常看好A股的未来，但他们从不敢在某一只个股上买太多仓位，最主要的原因就是A股经常莫名其妙的停牌，以致他们想取钱的时候都取不出来。

　　在最近的文章中，姚尧反复强调一个观点，那就是：“金融市场没有什么真正的新鲜事，有的只是不断轮回的故事。”今天你买入任何一只股票，都是为了日后能够大涨；而所有的股票上涨，都需要一个说得过去的故事。贵州茅台上涨，这个故事很好讲，就是价值投资，就是消费升级。如果业绩不好的股票呢？那就往科技上蹭。譬如前年底、去年初的东方通信，也就是三个月的时间就实现了十倍。东方通信算什么质地优良的卓越公司吗？答案当然是否定的。可人家毕竟是搞移动通信的，于是市场硬生生地编出了一个所谓“千金市骨”的故事。所以，天山生物若要说有错，也只能怪它涨了这么多后也始终没办法给自己编出个像样的故事吧。

　　在昨天的文章中，姚尧写道：

　　因此，当创业板指今天创出4000亿元的历史天量后，上证指数出现下跌也没什么好奇怪的。只能是耐心等待创业板指的疯狂逐渐冷却下来后，市场资金再切换到新的方向上。就在两个月前，有关方面还在为股市涨得太快而担忧，连续出台政策要营造慢牛。两个月后，有关方面又要为垃圾股涨得太快而担忧，连续停牌发文以抑制投机。是涨亦忧，跌亦忧，然则何时而乐耶？今天股市大跌之后，股民们的心情固然不好，有关方面的压力恐怕会更大。

　　我还记得，在2014年底，市场流传着一个说法，说等到将来股市推行注册制，绝大多数创业板个股都会沦为无人问津的垃圾。到了2015年底，市场又流传着一个说法，说将来中国股市必定会是慢牛，因为我们将实施熔断机制，这就会使得A股的波动变小，所以自然就变成慢牛了。结果，熔断机制刚一推出，就酿出了连续跌停的股灾，而这次创业板注册制推出后，竟然导致了绩差股批量大涨。所以，改革从来就不能靠闭门造车的想当然，而必须紧密联系实践。正如主席所说的：“判定认识或理论之是否真理，不是依主观上觉得如何而定，而是依客观上社会实践的结果如何而定。真理的标准只能是社会的实践。实践的观点是辩证唯物论的认识论之第一的和基本的观点。”这句话出自《实践论》，写成于1937年7月。四十年后，这个论断被发（xǐ）展（gǎo）成“实践是检验真理的唯一标准”。

　　那么，股市的实践是什么呢？是这原本就是个“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”的场所，管理者真正该做的，只是制定明确的规则，然后严格监督执行，而不是在规则之外又增加太多的道德和价值。什么价值投资，什么长期投资，这关你什么事？如果你不去过多地蛮横干涉，如果你能确保规则公平，那么市场终究能藉由自身的力量来弭平不合理的波动。你现在介入得越深，制造的问题就越多，承担的责任就越重，将来想抽身就越难。所以，对于普通散户而言，还是那句话，好好搞后勤，不要比别人先倒下。你要知道，还有很多人比你压力更大。