安民：新冠疫苗这个万亿的市场

lameihua

　　一、全球疫情

　　1.美国

　　到周六下午4点半，美国自己统计的数据是：累计感染28006095人，超过2800万了；累计死亡495804人，估计下周一或周二，就会超过50万人。上周六下午两点的累计数据：感染27492025人，死亡480887人；则7天新增感染514070人，平均每天新增感染73438人；7天新增死亡14917人，平均每天2131人。这个数据有较大幅度的下降，符合前面说两三周后会跟随新增感染人数下行的判断。

　　腾讯上的数据是：美国累计感染人数28603813人，累计死亡507746人。上周六下午两点的数据是：累计感染人数28106704人，累计死亡492521人。则7天新增感染人数497109人，平均每天71015人。7天新增死亡15225人，平均每天2175人。

　　从感染人数来看，新冠疫情在美国已经走到56%的位置，从死亡人数来看，快已经到2/3的进程，慢也超过一半了。

　　然后全球感染人数超过1.1亿，死亡近250万；而且巴西感染人数也超过1000万了。

　　腾讯上的数据，美国已经因为新冠死亡507746人，美国自己统计的数据，死亡495804人，下周一或周二会超过50万。美国一方面置自己死亡50万人于不顾，不管不顾这50万人的生死，不管不顾他们人权的根本——生命权，却持续坚持、长期热衷于造谣中国香港、新疆、西藏人权问题，当然他们不是真的想管中国的人权问题，而是以人权为幌子，抱有搞乱中国、分裂中国的目的。其实，当美国置自己50万人民生死于不顾，而在全世界造谣、抹黑、中伤中国人权问题的时候，表现出他们“特别好心”地关心中国人权问题的时候，普通中国人，已经能够看清他们的死穴。美国如此这般，要全世界人民相信他们真的关心中国的人权问题，那是笑话。他们的狐狸尾巴，就此露出来了。他们这一套，对海外其他国家也许有效，但在中国，他们这套做法，行将破产或已经破产了。

　　中国老百姓，信他们这套的，已经越来越少了。除了那些不怀好意的公知、带路党，当然也包括极少数不明真相的群众。

　　看看德州科罗拉多市市长蒂姆的言论就很清楚了，他们的政府、机构不救人，不解决问题，他们的供电供气部门只管涨价（涨价100到200倍），老百姓的死活只能老百姓自己管。然后说“只有适者才能生存，弱者只会被淘汰”，说遇到困难就找政府要援助是社会主义的产物。

　　中国哪里出现了灾难，当地政府一定会第一时间到达现场组织各方面力量包括子弟兵救灾，抢救人民生命财产，为老百姓解决实实在在的问题。为人民服务，人命大于天，就是在这样一次次的救灾中得以体现，并实实在在地传递给普通老百姓，包括去年的新冠疫情，都是如此。美国呢，蒂姆只是像特特一样说了实话，不像美国其他政客，话说得漂亮，救老百姓的事情，不会干任何一件。甚至像那位反中国的议员一样，逃到墨西哥度假去（这样的事情如果发生在中国，那议员早就下课100次了）。这是中美的差别，中国是为老百姓服务，美国是为资本家服务。

　　2.新的较量已经开始

　　前期判断，随着美国政权高层的更迭，新的较量即将开始，包括公知带路党，会刮起一股股的风暴。今天说，相信这些的人，会越来越少。但是，这并不表明美国不干什么，放弃他们对中国的围堵，放弃他们的恶意。其实有些信息，背后已经很明显了。一是加拿大叫上一帮人贼喊捉贼的任意拘押之说，一是在世界卫生组织来过武汉考察后，美英继续持怀疑态度，包括声称要独立调查云云，是想把疫情发源于中国这个谎言做实，深度、彻底栽赃中国，抹黑中国，跟中国索赔，让世界各国跟中国作对。再是在缅甸事件上造谣抹黑中国，就是要误导缅甸民众，搞乱缅甸，进一步搞乱中缅经济走廊。因为中缅经济走廊有不少的中国投资，走廊事关中国的战略利益，是中国绕过马六甲海峡西出印度洋的西南大通道。而我前面说了，它一个，还有中巴经济走廊一个，都是战略储备。通道与中国统一的战略利益高度相关。

　　这些表明，拜登与中国的博弈，在不知不觉间，已经开始了。美国的战略意图，已经指向间接干扰中国统一进程。包括一些国家相继派军舰到南海，意图非常明确。

　　这些表明，新的八国联军，其实早已经存在。只是中国太强大，他们干不动而已，如果中国弱小，他们就会翻起血雨腥风。俄罗斯现在的乱局，就是很好的证明——如果俄罗斯再弱小一半，估计现行俄罗斯政权，就不复存在，就会被太阳花茉莉花运动干掉，那时的俄罗斯，就会被他们第二次肢解。

　　这证明了两个道理，一是美国的做法，其实与当年的八国联军的做法没有本质的区别，包括挑起印度与中国闹事儿。而中国正是有了英雄的解放军，有了不畏牺牲的英雄，有了一代又一代祁发宝、陈红军、陈祥榕、肖思远、王焯冉这样的英雄，中国的安全与崛起才有了根本的保障。

　　二是只有强大的中国，才是我们全体国民最好的保护。因此，中国只有在强大的这条路上，一路狂奔，绝没有退路。而这，就是大势。

　　所以，前面我讲得很清楚，中国的统一大势，是历史潮流，不可阻挡。所以我才说，一旦时间一到，中国的统一，不可避免。美国想用两条岛链就锁住中国，想让中国世代分裂，14亿中国人民绝不会答应的，14亿中国人的心是在一起的。

　　二、新冠疫苗与经济复苏：看清楚这个万亿的大市场

　　这部分，是我对新冠疫苗产业的一个深度的分析。

　　1.新冠疫苗的市场规模非常大，可以用冠绝人类历史来形容

　　至今为止，人类历史上，没有哪支疫苗的市场规模可以和新冠疫苗相提并论。新冠疫情打乱甚至在很多个局部中断了人类的经济生活，人类需要疫苗来重启经济。理论上，什么时候疫苗打得差不多了，什么时候人类的经济生活才真正重启。这个内在逻辑，决定了世界各国都会全力以赴在今明年解决疫苗注射的问题，并因此而决定了新冠疫苗的市场规模。

　　前面我给了一个各国重启经济的公式，这里对该公式进行一个修正。

　　根据张文宏教授的观点，因为疫苗有一个有效率的问题，因此如果疫苗的有效率低于80%，无论哪一个国家，要达到群体免疫的效果，注射疫苗不能只是70%，而必须是100%。目前疫苗最高的有效率是95%，而且对这个数据还有种种争议，因此，即使是美国，如果要达到群体免疫，也要100%注射疫苗。

　　这表明，全球76亿多未感染的人，他们的疫苗需求，将达到135亿到145亿支，这个数据的差别，在于单剂疫苗的使用量暂时不确定。而且，这个时间是以一年或最长两年来计算的。

　　目前，疫苗的有效保护期暂时不能确定，因为最早打疫苗的人，现在也大概只有半年多的时间。疫苗能够保护大家多长时间，专家判断半年没有问题，但半年之后，不清楚。我个人保守估计大致一到两年，超过两年的可能性比较小，超过一年的可能性也许有，但到底有多大，目前不甚清楚。因此，如果以一年计，全球疫苗需求135亿到145亿支，即使以两年计，这135亿到145支疫苗的需求，也是冠绝今古的。

　　目前，疫苗的价格大致可以判断。强生的近20美元，中国国药的疫苗，早期500元，后来科兴的疫苗，降到200元，现在据巴西方面的新闻，科兴疫苗价格70元。我们以此来预计，135亿支，按平均70元/支来计算，市场规模达到9450亿元。按145亿支来计算，市场规模超万亿元人民币。

　　这个市场规模，对疫苗来说，历史上从来也未曾有过。

　　2.黄金赛道：中国疫苗会占领全球大部分市场

　　目前有疫苗的国家，只有美国、中国、俄罗斯、英国、德国（和美国合作），印度疫苗是英国的。这些国家的疫苗中，英国的疫苗对南非变异病毒无效，南非要转卖前期订购的英国疫苗，印度的100万剂疫苗，已经被南非退货。这意味着英国疫苗最终只能占有很小的市场，因为如果南非变异病毒传到哪个国家的话，哪个国家打英国和印度的疫苗，意味着白花钱，把钱往水里扔。这是一个很简单的道理，因此英国疫苗，除非能打补丁解决这一问题，不然最后就没啥市场。美国打了自己的疫苗后，目前美国打死了934人，而且据东方卫视报道，强生疫苗对南非变异毒株的有效性减弱2/3。这意味着除非美国能够解决这个问题，否则美国疫苗在全球的市场占有率会大幅萎缩，再考虑到强生疫苗需要零下七十度的储存条件（这次德州大雪，就导致600万剂美国疫苗报废），加上美国的工业产能问题，因此，大家原本所预期的美国疫苗市场，一定会萎缩。德国自己的问题都解决不了，默克尔说不排除中国和俄罗斯的疫苗，因此德国和美国合作疫苗，能否全面解决德国的疫苗需求都是问题。至于俄国，他们和周围原来的加盟共和国的需求大致在三亿多剂，他们的产能也不会太大。加之俄国要生产中国康西诺的疫苗，年产8000万剂，而且俄国也在推进研究能否第一剂用他们本国疫苗，第二剂用康西诺疫苗，很显然，他们希望用中国疫苗占领相当一部分俄国的市场，然后用自己的疫苗多占领一些世界的市场。而中国疫苗储存条件都比较容易满足，且巴西证明科兴疫苗可以应对南非和英国变异毒株，去年9月8日新华社采访陈薇院士，陈薇院士很明确表态，她的疫苗可以应对病毒变异，即使不能应对，打个补丁就没有问题。智飞生物的疫苗是与中科院微生物所合作的，中科院的技术也应该是有保障的，国药疫苗也应该不会有大问题的。

　　很显然，本次七国集团会议最后加强抗疫合作和同中国合作的声明，加上美国再次加入世界卫生组织的表态，都表明美国想通过世卫组织协调中国疫苗进入美国。因为中国疫苗安全性好，产能能够根据需求有效放大，能够保证有效供给。大家想想，连美国都想用中国疫苗了，这疫情，美国不是急得没办法，绝不会走这一步。明白吗？

　　因此，最终中国新冠疫苗将会占领世界市场的一半以上，甚至不排除届时达到70%的市场占有率。

　　至于疫苗的毛利率，我个人估计，应该在50%到70%。原因很简单，比如国药集团的疫苗，如果也是70元，从500降到70，都降了86%，这个降价幅度是很大的，让利幅度不是一般的大。考虑到国家要借此机会壮大中国疫苗产业，要让中国疫苗产业借此绝好的机会追上发达国家，因此，国家也不会死压疫苗价格。现在的70元，就已经对全球让利非常之大了。当然，前面的降价，也有基础，主要在于至少今明年的疫苗销售，没有多少销售费用，主要就是一些运费。大家看看医药公司，很多医药公司毛利率老高，但销售费用占去了毛利率的一大半，高者甚至达到70%以上。而今年的疫苗销售，运费以外的常规销售费用这一块，基本没有；而且是与世界卫生组织或者别的国家政府做生意，在中国是国家买单，这类生意，货交出去了，钱回来有保障。这意味着信用减值即过去的应收账款减值部分，到时会非常少，而且对国外交货，付款条件会比较好的，不排除先款后货。再则，从目前的各个专家的表态来看，新冠疫情会长期与人类共存，这次经济重启以后，一旦首次疫苗注射的保护期到了，后面还会要注射疫苗，一样还是全面注射。这意味着人类对新冠疫苗的需求，是长期的，也是稳定的，还是世界性的，还是刚需。

　　中国现在有多少产品能够做到全面占领世界市场？对那些已经占领世界市场的产品来说，往往需要通过多少年的努力才能做到？但新冠疫苗不一样，说占领一两年就占领了，而且一旦占领，这块市场就在中国手中。因为中国可以通过成本、价格等，最终达成市场控制。

　　因此，新冠疫苗这个产业，是个非常好的赛道，真正的黄金赛道。中国的疫苗生产企业将借此机会崛起为世界一流疫苗供应商。总体上，第一，这个市场需求极大，是人类历史上仅有的一次特殊情况，导致这个市场突然爆发，而且其大异常，全世界都要。第二，它是全世界各国刚需中的刚需，没有它，世界各国不可能重启经济，不能重启经济，那么这些国家将陷入崩溃。第三，目前其他国家技术和产能面临的问题，导致中国新冠疫苗在世界占有很大的优势。第四，中国疫苗有产能优势和产能迅速扩张的优势。第五，毛利率不会太低。第六，有销售费用的优势，跟传统医药企业相比，它没啥销售费用。第七，有应收账款的优势，应收账款导致呆账坏账的可能性极小。第八，有出口退税的优势。疫苗生产企业，增值税率大致在13%到17%，出口增值税是有退税优势的。简单估算一下，如果一家企业年出口1亿剂，就是70亿。增值税率平均按16%算，就是11.2亿。只要这家企业有利润，这部分退税，只需要交15%的所得税，即交1.68亿，其他9.52亿就会转化为净利润增厚。第九，有国外生产和销售的优势，一般疫苗授权国外生产，对方先要给笔费用，后面是销售多少，收入分成模式。这部分对企业来讲，没啥成本，只有收益；也没啥风险的。故而，有些疫苗即使是国外生产，也会有不错的收益。第十，新冠疫苗门槛很高，开始就是少数企业垄断市场，而且是垄断世界市场。正是这十大因素，决定了新冠疫苗是黄金赛道。

　　因此，今后几年，中国新冠疫苗生产企业，一定会迅速做大做强。原因就在于赛道好。

　　补充一点，新冠疫苗目前的出口，往往是出口原液。即不是包装好了出口，而是直接出口原液和包装材料，然后指导进口国安装包装产线，搞最后的包装。这边生产不赢，那边需要得急，最后就是双边合作，而且对一些没有疫苗研发能力的国家来说，最后的包装产线安排在他们那里，也有利于拉动当地的经济和就业，他们也欢迎。这足见疫苗生产和需求的火爆。

　　三、市场

　　最后谈点对市场的看法。目前，有几点非常清楚：第一，下周继续反弹。第二，周期股继续走牛。有人问黄金，黄金还在大四浪。因为大二浪时间有点长，这决定了黄金的大四浪时间不会短。但黄金最终一定会有大五浪的。第三，上证50和中证100这些大盘指数，在涨到最小量度升幅之前，不会结束。有波动，但不改变趋势。第四，选股是根本，好股票，一定会涨。差股票，补涨是退出的时机。第五，市场是轮动的，涨得太多太久的股票一定会跌，但跌得久了的公司，只要公司质地不错，就一定会转向。