戎评：美帝张开獠牙，中国如何虎口拔牙？

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　　今年是中国农历虎年，美帝这只纸老虎却要作妖了！抵制北京冬奥，撺掇俄乌冲突，发起金融风暴……其最终目的就是张开獠牙，掠取全球财富。如何在美帝霸权下，守住自身经济发展的果实，成为全球各国面临的共同问题。

　　北京时间1月27日凌晨，美联储1月议息会议结束，随后全球金融市场迎来一轮震荡……

　　同时（1月27日），美国能源市场突然出现了历史罕见的疯狂轧空行情，美国天然气期货（2月合约）盘中突然暴涨70%，飙升至历史最高水平；收盘时，其涨幅回落至38%左右。

　　春节长假期间，包括美股在内的全球股市大涨，原油价格突破90美元，创下7年新高。金融市场的背后是全球政治经济的博弈，美国经济出现超预期复苏，美联储加息已成定局，中国该如何应对这一风险和挑战？资本市场又将何去何从？

　　美联储1月议息会议

　　对于美联储今年的第一次议息会议，总结一下，主要包括三点：

　　1、美联储主席鲍威尔在利率决议后的发布会上亲口承认，美联储打算在3月会议上提高利率。

　　3月加息，已经成为市场共识。

　　到底是加息25个基点，还是50个基点，鲍威尔并未给出明确回应或反驳，市场多数观点还是认为加息25个基点。

　　但根据CME公布的3月议息会议调查看，加息50基点的概率上升至14%左右。

　　2、有一句话引发了广泛的关注：在不威胁劳动力市场的情况下，提高利率的空间很大，不排除在每次联邦公开市场委员会（FOMC）会议上都加息。

　　按照这个说法，美联储今年最多将加息7次（今年还剩下7次议息会议）。

　　但这一表述更多是出于通胀预期管理的角度考虑，真加息7次的概率很低。过去20多年，只有2005年加息8次，将利率从1%提高到5.25%。

　　本次议息会议过后，货币市场预计今年美联储将有五次加息。

　　3、除了加息，市场更担心的是：缩表。

　　目前，美联储的资产负债表有近9万亿美元，是新冠疫情开始前的两倍多。

　　美联储已经把“缩减资产负债表”放在备用工具箱。鲍威尔称，缩表将在加息之后开始。不过对缩减资产负债表的规模、构成和速度无法透露太多。

　　鲍威尔明确表示，其将在2022年稳步地撤走宽松政策，目前需要大规模地缩表，将在加息至少一次之后开会讨论缩表事宜、将至少讨论一次，希望缩表是一个有序的、可预见的过程。

　　按照目前市场的预期，3月加息，然后加息至少一次之后开会讨论缩表，也就是5月讨论缩表，至少讨论一次，所以最后一次讨论缩表的时间大概率是5月议息会议。

　　在彭博社的调查中，29%的受访者预计，缩表将在4月至6月开始，40%预计7月至9月开始。

　　综合来看，本次的议息会议，鹰派程度超出市场预期，美联储3月加息已成定局，而缩表或将在5月议息会议讨论后宣布于6月开启。由于本次会议发布的正常化原则提出“大幅”缩表，因此本轮缩表节奏将比以往更快。

　　过去两年，疫情之下，各国都在疯狂“吹泡泡”，随着美联储快速加息缩表，会有很多国家的“泡沫”破灭：财政破产、股市崩盘、货币贬值、经济崩溃、民众失业……进而可能引发政治与社会动荡。

　　美联储超预期转“鹰”的原因

　　今年美联储转“鹰”，是美元周期走到了这一步，全球都有心理准备；但是，在疫情仍在肆虐的背景下，美联储转“鹰”的节奏，比预期的要快，主要有两方面的原因：

　　1、政治压力。

　　今年，美国将迎来中期选举，而拜登的支持率已经下降到42%，对他的工作持否定态度的人数从35%上升到52%。

　　拜登在他的任期开始时获得了56%的支持率，并赢得了超过8000万张选票——比任何其他总统都多。

　　拜登的支持率大幅下滑，高通胀是导致美国人普遍对拜登不满的首要原因。

　　另外，前总统特朗普，也时不时出来刷存在感。这种情况是没有先例的，也是对拜登政府的政治压力。

　　近日，一段视频在社交媒体热传。视频中，美国前总统特朗普称自己是“第45任和第47任（美国总统）”。

　　在各方压力之下，不管是从拜登近期的公开露面表现来看，还是美国财政部对货币政策的态度观察，货币政策转鹰都具有政治色彩。

　　从特朗普时代开始，白宫对于美联储政策的影响力越来越大。

　　目前，在美联储七个理事席位中，已经有四个席位由拜登提名，针对副主席以及理事的听证会也将在二月初进行。接下来，拜登对于美联储政策的影响会更加明显。

　　高通胀压力下，拜登政策持续向美联储施压，后者不得不加快加息缩表的步伐。

　　2、就业数据持续向好。

　　美联储继续维持“近几个月来就业增长稳健，失业率实质性降低”以及“与疫情和经济重新开放相关的供需失衡继续导致通货膨胀水平上升”的表述。

　　失业率大幅下滑，美联储认为就业市场表现强势，才敢快速转“鹰”。

　　1月27日晚，美国公布的最新数据显示：上周首次申领失业救济人数为26万人，低于预估的26.5万人和前值28.6万人。

　　就业数据也好于预期。美国1月季调后非农就业人口录得增加46.7万人，大幅超过预期的增加15万人，为去年10月以来最大增幅，去年12月非农就业人数从19.9万人上修至51万人。

　　美股

　　对于美股而言，这次的美联储议息会议结果比市场预期的更“鹰”，美股需要一段时间调整以消化利空。

　　在议息会议结果一公布，美股就大跳水，次日还在继续下跌，特别是纳斯达克。

　　与此同时，美股还面临着另一大潜在风险：业绩不及预期。

　　1月20日美股盘后，流媒体巨头奈飞（Netflix）公布的去年四季度及全年业绩不及预期，股价直接暴跌20%。

　　1月26日盘后，特斯拉公布好于市场预期的第四季度财报，但同时警告称供应链问题可能会持续到2022年，导致其股价大跌11.55%，一夜之间市值蒸发1087亿美元，约合6900亿人民币。

　　另外，芯片巨头英特尔的业绩指引令市场失望，公司给出的Q1营收预期为183亿美元，毛利率预期为52%，低于第四季度的55.4%，每股收益预期为80美分，低于市场平均预期的0.86美元，股价大跌7%。

　　近期美股大批量的出现业绩不及预期的公告，这说明是普遍现象，接下来还会有更多的公告来“砸盘”。

　　面对美股的连续大跌，市场还有一种观点：美股与美联储的博弈。

　　如果美股跌的太狠，有可能会制约美联储加息缩表的步伐。

　　这个只能看美股下跌的幅度和速度，至少，目前这种跌幅，美联储是不会怂的。

　　除非，美股真跌出股灾来了……但这种可能性并不大。

　　毕竟，现在的情况跟2020年不同，当时是全球性的恐慌，导致美股连续熔断；而今年，则是美联储主动的、有节奏的回笼资金，而引发了美股回调，并没有出现危机，美股的下跌，应当也是有节奏的，而不是恐慌性、股灾式的。

　　另外有观点认为，美股的下跌将影响中期选举。

　　对此，只能说，两害相权取其轻！高通胀影响的选票，要远多于美股。

　　所以，美股的跌势，很难成为制约美联储政策的因素。

　　春节期间美股强势反弹，说明美联储加息预期与经济复苏相比，对市场的扰动不大。

　　A股

　　美联储加息缩表对于中国及A股来说，最直接的影响来自于跨境资金的流动。

　　美债收益率持续走高，中美利差进一步缩窄，刺激资金流向美国。

　　在美联储议息会议后，美元指数明显走高，突破97的整数关口，创2020年7月以来新高。

　　而人民币兑美元也应声走弱，一天就跌掉了454个基点。

　　对于A股，也是一样在诱发外资出逃。

　　在近期外资连续大幅流入之后，美联储议息会议一结束，外资就疯狂卖出：1月27日一天就净卖出146亿，创出2020年7月以来的新高，A股又一次走出了“小型股灾”的感觉；1月28日又净卖出124.66亿，两天合计高达271亿。

　　A股节前的持续杀跌，让很多人在担心一个问题：A股是不是进入熊市了？

　　首先，对比一下A股与美股的走势。

　　2020年初疫情爆发之后，自2020年春节后的首个交易日2月3日至2022年春节前最后一个交易日，整整两年，沪指累计上涨12.93%。

　　同期的美股，道指累计上涨20.9%，标普500涨34.13%，纳指涨45.92%。

　　风险都是涨出来的，A股根本就没怎么涨，哪来的那么多的风险。

　　其次，主要是看货币政策。

　　中国因为抗疫的成功，自从2020年下半年开始，在欧美各国还在持续大放水的背景下，就已经提前开始“收水”，所以面对美联储加息缩表，咱们才有底气。

　　此前，市场一直担心，随着美联储加息缩表，中国也将收紧货币政策。

　　而现实是，自年初以来，央行已经接连释放了宽松信号，先是超预期的降息，随后央行又公开表示，货币政策将“以我为主”，暗示不会跟随美联储的节奏。

　　在稳增长的压力下，今年国内将保持较为宽松的货币政策。

　　美股下跌是因为美联储加息缩表，而中国的货币政策却是相对宽松，A股并不缺钱，现在缺的是信心！

　　信心，需要政策继续发力！

　　同时，在稳增长的背景之下，国内的刺激政策持续发力，就连“房住不炒”都出现了松动。

　　1月27日晚消息，安徽发改委印发《关于进一步做好近期促进消费工作若干措施的通知》。

　　其中提出：引导房产、汽车、家电销售企业在春节消费旺季，通过分期免手续费、赠送抵扣券、降低首付比例、补贴置换等方式，扩大大宗商品消费。

　　降低首付比例，这种刺激政策都准备出台了。

　　去年，有多个地方政府尝试放松楼市调控，但都被中央“驳回”。近几个月，从中央层面来看，对于楼市有明显的松绑迹象，如果对于地方政府的松绑尝试不加干预的话，预计接下来会有更多的地方政府竞相放松楼市调控。

　　另外，乌克兰问题，也是近期影响全球市场的重大不确定因素。

　　1月27日，在长达8小时同德法两国代表进行“诺曼底模式”调节机制的会谈后，俄罗斯和乌克兰谈判代表同意，“无条件地”遵守乌克兰东部的永久停火协议。四方还决定两周后在柏林继续会谈。

　　近期大幅下跌的俄罗斯股市因此突然暴涨，俄罗斯RTS指数盘中一度上涨8%。

　　虽然如此，但乌克兰局势并未真正平息下来。

　　在美国与俄罗斯就乌克兰问题进行谈判之际，乌克兰境内一处军工厂发生一起枪袭案件，犯罪嫌疑人开枪扫射致使5人死亡，5人受伤。

　　2月4日，冬奥会开幕，各国重要人物来到北京，面对乌克兰问题，会达成什么样的交易与妥协，很难猜测。可以肯定的是，美国撺掇俄乌局势升级的图谋不会变。

　　如果俄乌之间真的爆发战争，必将对全球金融市场产生剧烈影响。

　　首先，能源价格将直接受刺激冲高。

　　在美联储加息缩表的预期之下，美元指数走强，而国际油价受到拖累小幅跳水后，又迅速拉起，布油更是突破90美元关口，创出2014年以来的新高。油价冲高最主要的原因还是对乌克兰局势的担心。

　　还有天然气。俄罗斯的天然气供应占到欧盟的40%，近几个月来由于俄罗斯供给低于预期，天然气价格飙涨，导致欧洲家庭开支加大，一些依赖天然气的行业不得不减产。

　　极寒天气之下，如果俄乌爆发战争，俄罗斯对欧盟“断气”，那在这种情境下，欧盟的天然气储存可能会在3月底耗尽，天然气价格必然飙升。

　　另外，如果爆发战争，各国股市将受到拖累，俄罗斯和欧盟各国首当其冲，并向全球扩散。

　　对于A股而言，节前跌的这么惨，确实超出了绝大多数人的预期。包括在节前最后一交易日，尾盘再度跳水，探底失败。

　　春节假期的不确定性，仍然让市场抱有极大的疑虑。

　　好在长假期间外围股市纷纷造好。

　　一个基本的常识是：机会是跌出来的。

　　节前的下跌，至少释放了相当的风险。

　　外围的不确定因素，特别是乌克兰问题，不管是否爆发战争，形势有望更加明朗。节后，在外围股市大涨的背景下，A股结构性和阶段性行情可期；同时，距离“两会”不远了，会前有维稳的预期和政策利好预期，加上节前已经提前释放了风险，春季躁动行情已在路上。