《东方时代环球时事解读.经济视点》 【第2021-097】

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　　《东方时代环球时事解读。经济视点》

　　近期人民币汇率出现一有意思现象

　　【第2021-097】

　　【经济视点】在美国通胀爆表、市场的加息预期下，11月10日以来，美元指数连续大涨，与此同时，黄金与美元齐涨，这一罕见现象其实已经说明市场对美国金融维稳当局的不信任，具体原因我们已在第93期《经济视点》中做过详细介绍。然而，即便如此，国际黄金也仍未突破1900美元/盎司，所以在我们看来，国际金价这一指标，对美国金融维稳当局的压力，目前仍不那么大。

　　我们重点想说的，是另一更为有意思的现象：人民币和美元，也出现了齐齐上涨的罕见场面。行情数据显示，11月11日以来，人民币汇率再度升破6.4关口，且连涨4个交易日，截至11月16日上午，离岸人民币最高触及6.3625，在岸人民币最高触及6.3666，距离5月份高点近在咫尺。

　　●人民币罕见同美元齐涨，说明什么？

　　在我们的观察和评估中，这一罕见现象首先说明：市场看好人民币，且这一“看好”，是在美元强势、而非美元弱势的情况下发生的。换言之，金融市场看好美元，但金融市场、实体企业，更看好人民币！

　　美元的这波走强，首先，是美国通胀数据爆表、市场强烈的加息预期下发生的，更或伴随欧元区经济正在遭受第四波、甚至第五波疫情冲击，美元的“影子货币”欧元暴跌的助推。显然，美元这波走强和美国实际经济情况相背离。

　　与此同时，市场也开始越来越不信任美国联储和美国经济，“不讲信用”、”政策失误“、”决策错误“成为近期市场和媒体形容美联储的热门词。

　　反观中国，今年以来，中国出口数据强劲，海关总署近日发布数据显示，今年前10个月，我国进出口总值31.67万亿元，同比增长22.2%。10月份，以美元计价，我国出口同比增长27.1%，贸易顺差上行至845.4亿美元。特别是，10月份的贸易顺差是有统计数据以来的单月历史最高值。在中国强劲的出口数据下，叠加年底，人民币结汇需求旺盛，助推了人民币的走高。

　　其次，市场看好人民币的另一原因：美国国债收益率极低，而实际上也无法走高。目前中美10年期国债收益率利差为130个基点，如果再扣除美国爆表的通胀数据，巨大的利差，让市场更有充分的理由将美元兑换成人民币。

　　总之，中国央行和美国联储，中国经济和美国经济，究竟谁更被看好，市场再次用脚投出了票。这也充分说明，时间进入9月份之后，尽管西方仍然没有做出选择，中国也非常享受“河渡人”的过程，但黄金和美元齐涨、人民币和美元齐涨，都说明西方的相对金融霸权，已经走在逐渐消亡的路上。

　　●人民币目前的升值对出口外贸企业，可起到“拉闸限电”的类似效果

　　需要说明的是，尽管中国今年的出口数据依然亮眼，但国内部分外贸企业，或也已感受到经济的阵阵寒风不禁而来。据媒体报道，义乌外贸企业订单已出现骤降，仓库货物堆积如山。与此同时，中国10月CPI同比和环比涨幅都有所扩大，说明PPI上涨正在向CPI终端传递，中国经济下行压力也在增加。

　　在这一大背景下，人民币汇率升值，同样起到“拉闸限电”的类似效果，促使出口企业要么缩减产能，要么提高出口价格，间接做好将输入性通胀系统性向外转移的准备。

　　总体而言，我们对未来一段经济，持谨慎看好态度。