叶檀：隔离一周 有些话必须说

lameihua

　　病毒得抗，市场靠熬，底线要守。

　　写这篇文章时，心情难以恢复平静。

　　上一周，除了周四，全部在封闭中度过，与春节不同的是，心情焦虑。周边朋友绝大多数呆在家中。

　　一周封闭期做了四次核酸，气温一度到达30度，然后温度陡降，阴雨绵绵。期间，取消了两次出差。

　　从小区的铁门看出去，小店全都关闭，街面上几乎可以走出一个瘦削的屈原，吟唱着“哀民生之多艰”。

　　人同此心。社会、家庭、个人、企业、医院、执掌者、志愿者都处于疲惫状态，一切服从抗疫。

　　市场下行，俄乌已经不是最大的变量，对于市场而言，重要的是疫情什么时候控制，长三角、珠三角这些经济重镇何时企稳。

　　流动性造成的市场底近在眼前，病毒又对我们造成了巨大的困扰。

　　惟有万众一心，共度时艰。

　　“躺平”的代价无法承受

　　为什么不能躺平？因为难以承受风险。

　　引用一组知乎答主言心的数据。截至3月17日，国外累计新冠确诊病例超过4.6亿人，现有确诊近6000万人，累计死亡超过600万人，病死率1.3%。

　　同一时间，国内累计新冠确诊病例41万人，现有确诊25万人，累计死亡1万多人，病死率2.4%。从新冠病死数据看，中国仅与有着1000万人口的洪都拉斯相当。

　　放开，意味着牺牲部分免疫力低下者，来获得整个社会的群体免疫力。

　　美国已经确诊8000多万人，死亡逼近100万人。英国累计确诊逼近2000万人，死亡16万人。

　　如果我们放开躺平，可能的后果是什么？

　　知乎上医学博士“蓝橡树”进行了预测。

　　Omicron毒株对疫苗存在很强的逃逸，根据香港大学的计算，单独一针疫苗对Omicron基本没有免疫力，接种三针疫苗才能获得比较持久的免疫力。

　　中国内地加强针（第三针）接种率是38.41%。我们只有不到40%的人具备了对Omicron一定的免疫力。

　　除了我们和美国，其他国家基本在50%以上。

　　如果放任Omicron在全国流行，按照第七次全国人口普查数据（14.1亿）：

　　按照10%感染率：

　　全国新冠确诊病例数将达到：1亿4千万人。

　　全国新冠死亡病例数将达到：84.6万人。

　　按照30%感染率：

　　全国新冠确诊病例数将达到：4亿6百万人。

　　全国新冠死亡病例数将达到：251.72万人。

　　即使最理想的情况，按照目前全球计算得到的0.29%的死亡率，国内死亡人数也将超过40万人。

　　上述数据的前提是，我国内地医疗体系不被疫情击穿，所有人都得到了我国香港地区目前的医疗救治水平。

　　这是不可承受之重，不同的文化对管理者职责的边界大不相同。

　　言心认为，西方国家精英阶层疫苗接种率不低，越是精英阶层，防疫越严格。此次疫情“定点爆破”了一大批人，而这在我们这里是不可能实行的，也是风险极高的。

　　不放开，代价巨大，放开，后果可能不可承受。

　　抗疫成本高昂，经济代价巨大。英国首相约翰逊坦言，英国政府不能继续负担每月20亿英镑（约合人民币172.5亿）的新冠检测费用。

　　因此，最稳妥的办法是逐渐适应与病毒共存，在这之前，必然要稳步前行，包括普遍进行第三针、第四针疫苗接种， Ct值标准从40降到了35，居民可以自行检测，进行网格化管理。

　　张文宏医生最近说到了第四针疫苗接种。

　　逐步开放到全面放开，是个过程。

　　谁不愿意躺平？但预判风险过大，实难躺平。

　　病毒得抗  市场靠熬

　　既然前面病毒在抗，后面市场就得熬。

　　流动性的冬天，估计远没有过去。无论从利率、全球市场来看，宽松期已经过去。

　　股市、楼市、信托、基金、银行理财等多个方面，表现不如人意。

　　根源，在流动性上，在企业盈利预期上。

　　A股、港股跌幅惨烈，自2021年高点以来，沪深300指数最大回撤幅度达到33.52％，创2015年之后最大回撤纪录。

　　另据数据宝统计，恒生指数市净率为1倍左右，上证指数市净率1.38倍，均处于历史性低位。

　　对比全球市场，恒生指数市净率位居全球主要股指最低，上证指数位居全球倒数第三。市盈率方面，恒生指数全球倒数第二，上证指数位居全球倒数第三。

　　正因为股票市场低迷，股票权益类基金面临大幅回撤。

　　据Wind数据，从2021年高点到2022年3月15日最低点，普通股票型基金指数最大回撤幅度达到22.87％，偏股混合型基金指数分别22.63％。

　　截至3月18日，剔除今年上市基金，上周合计有2990只权益类基金净值（只统计主基金，含QDII）刷新历史最大回撤纪录，占权益类基金的一半。

　　也就是说，有一半权益类基金净值自近1年净值最高点持续下跌并在上周创下阶段性低点。

　　最大回撤的中位数高达26.46％，只要你的回撤不超过26.46%，那就跑赢了一半以上的人，只要你不投资，那就跑赢了绝大多数的人。

　　一些知名的基金日子难过。

　　《红周刊》分析了淡水泉的系列基金以及景林基金，今年3月7日到3月11日的一周，淡水泉成长系列周跌幅在5.8%~6%之间，淡水泉平衡优选系列周跌幅4.7%，淡水泉全球成长系列周跌幅5%。

　　公募权益类基金日子同样难过。

　　截至2022年1月底，公募基金规模再创新高，9428只基金数量，资产净值总规模合计达到25.87万亿元。

　　股票型和混合基金份额虽然增长了708亿份、1000亿份，但净值较去年末下跌，今年前2个月股票基金、混合基金整体分别下跌7.6%、6.56%，而债券基金当期回报则微微下滑0.01%。

　　更令投资者不安的是，银行理财产品有不少破净。

　　本来是为了安全，但市场上没有绝对的安全。

　　根据Wind数据统计，截至3月18日，剔除近6个月无净值的产品后，理财市场存续产品28754只。

　　其中，单位净值低于1的达2198只，占比为7.64％，较年初再度提高，涉及机构既包括国有大行理财子公司、股分行理财子公司、城商行理财子公司、合资理财子公司等各类银行金融机构。同时，单位净值等于1的有2366只。

　　这是一场前所未有的行动式教育，流动性不足，股债可能会同时下跌。

　　《中国基金报》采访了一批机构人士，权益类下行，固收+波动，是造成这一现象的主要原因。

　　银行理财产品风险上升，对保守的投资者是当头一棒。但无论如何，低风险的银行理财产品，仍是较为安全的产品。

　　实在担心的话，剩下的是定存和货币基金了。

　　从政策底到市场底有周期，如果已经做好配置，现在能做的就是咬牙，熬过去。

　　政策底浮出水面

　　流动性底线被守住。

　　3月16日13时左右，新华社发布消息，“国务院金融委”召开专题会议，此后，直到3月20日17时左右的100小时时间里，一系列利好政策强势“助攻”。

　　在会议消息公布之后近4小时内，“一行两会”迅速响应，研究部署相关工作，全力维护资本市场平稳运行。

　　银保监会提出，要积极支持资本市场平稳运行。积极出台对市场有利的政策。

　　具体举措估计是，几年内不提房产税，略微提升市场杠杆，密切关注量化机构，在境外市场坚决反击空头。

　　总而言之，不再出现空头肆虐，防止流动性冻结。

　　到了新加坡以及我国香港的期指交割日，必定会严防死守。

　　今年3月1日，河南郑州出台了18条楼市新政，郑州由此成为今年全国首个全面放松限购限贷的城市。

　　郑州如此，其他城市的放松紧锣密鼓。

　　黄金时代已过，白银时代正在发出召唤。