《衍射智库-东方时事解读讨论核心内容摘要》【第2022-312】

lameihua

　　3月31日，星期四，2022年第312期

　　【话题】从“原点”看问题，为什么“俄罗斯宣布大幅削减对基辅方向的军事行动”是一个错误决策？

　　●在军事行动中不能达到的目的不要指望在谈判桌上拿到

　　1、美国叫嚣说高估了俄军的作战能力，恰恰在所谓俄乌谈判取得“重大突破”后出现。

　　2、丘拜斯虽然已经离开了，但“丘拜斯主义”还在。

　　3、俄罗斯今天之所以能够使用“能源牌”有效反击西方，对内就是因为俄罗斯军事行动做支撑的结果，也就是目前在乌克兰俄军仍有军事优势。

　　●俄罗斯不能让乌克兰变为“阿富汗第二”

　　1、如果俄罗斯对乌克兰的军事行动最终“铩羽而归”，恐怕无论对国内，还是对国外（比如白俄罗斯）都是无法交代的。

　　2、如果俄罗斯放弃通过颠覆泽连斯基政权的方式瓦解乌克兰重兵集团，恐怕乌克兰会变为“阿富汗第二”，进而令俄军陷入苦战。

　　3、军事禀赋是俄罗斯仅存的大国禀赋，如果这一禀赋最终因陷于乌克兰战争而消耗殆尽（始终不敢用核武捍卫俄罗斯核心利益所在的乌克兰），对俄罗斯而言绝非幸事。

　　●乌克兰变为“阿富汗第二”，胜而不利的俄军或将沦为“人质”

　　1、对俄罗斯而言，当务之急，必须要将军事优势转为军事胜利，因为俄罗斯在乌克兰的军事行动恐怕不能长久维持。

　　2、一旦乌克兰真的变为“阿富汗第二”，留在乌克兰的俄军反而会沦为“人质”，西方会用“零敲牛皮糖”的方式逼迫俄罗斯一路就范。

　　3、再谈“半渡而击”的本质是中国不坐视西方轻易完成对俄罗斯的实质性消化，而非其它。所以何去何从，俄罗斯自己要考虑清楚，“河渡人”也同样适用于俄罗斯。所以俄罗斯解决乌克兰问题只在今天。

　　【话题】如果俄罗斯在与西方“交易”过程中敢于损害中国的核心利益，中国汇率、利率政策或会做相应调整

　　（1）中国一直在强调汇率双向波动，防止汇率单边变化趋势太快。

　　（2）俄罗斯后续动作明朗化之前，中国汇率政策或不会有较大变化。

　　（3）我们可以将2015年俄罗斯胁迫伊朗签署伊核协议与2022年的俄罗斯有意与西方就“莫斯科通道”继续谈做类比。

　　（4）如果说2015年“七月流火，八月未央”带有“测试”效果，那么一旦俄罗斯在与西方的“交易”过程中敢于损害中国核心利益，则中国恐怕会“正式”出手，且会果断就利率政策、汇率政策，出口退税、贸易政策方面进行调整。届时西方或会寻求在非传统安全层面与中国全面缓和，进而转身集中全力实质性消化俄罗斯，那个时候俄罗斯的苦日子恐怕真的会来。

　　【话题】当市场普遍认为“美联储遏制通胀的加息政策才是经济头号威胁”时，更大规模量宽还会远吗？

　　（1）市场普遍认为对经济最大威胁的不是通胀本身，而是美联储扼制通胀的错误政策。相比1930年大萧条时期，10年期利率（基准）表现的再差也不如现在，可谓“百年最差”。

　　（2）美国现在有大约1000万人口辞职，即便如此，就业数据依旧“喜人”，试问这种就业数据如何让人信服？显然美国经济不存在所谓“过热”的情况。

　　（3）继续加息的恶果之一就是国债流动性慢慢下降，该买的买了，该卖就卖了，波动性没有了，单向趋势逐渐变得“刚性”，定价机制“呆滞”化。美联储现在宣称要“缩表”，暗示或不去做最大的购买者，这或导致国债流动性进一步不足。大家对10年期国债交易的兴趣在不断下降。

　　（4）而解决的办法就是无限量宽，而这又与美联储宣称加息相互矛盾，日本央行在用自己作为“托底者”（终极购买者），维持国债流动性稳定。但美国能学日本央行吗？

　　（5）欧、美、日央行现在能做的就是日本央行正在做的事情，但美联储恐怕“又要当婊子，还要立牌坊”。面对巨额企业债，美联储只能以10万亿起跳进行量宽。否则，美国必然步阿根廷后尘，因为高利率，高通胀而彻底经济陷入停滞。

　　（6）经济增长率要超过10年期利率，投资就是正收益，所以必须维持经济增长，当经济不增长的时候，那就通胀吧，维持在2%原因在此，只不过现在通胀“玩超了”，所以才会去用加息“威慑”通胀。

　　（7）未来也许西方会修改“金融教材”，将利率预期与通胀解构，也许现在西方低迷的经济或成为契机。如此西方可以继续玩下去，这就是金融版的“河渡人”。