尹中立：投资者为何害怕国际板

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　　6月2日，媒体报道：国务院办公厅日前转发发改委等八部门的《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》。这意味着市场一直关注的“国际板”已经有了官方定调，中国是否需要搞“国际板”已经无须讨论，推出国际板只是时间问题了。

　　但问题并非如此简单。不出意外的话（假设没有什么重大利好的情况下），下周一A股会大跌！有人做过统计，只要出现某个金融界的领导人提到“国际板”，则股市就会大跌。这样的事件已经发生了多次，无一例外，何况这次是国务院定调！市场出现一定程度的恐慌应该是预料之中的。

　　是什么原因导致我国A股投资者谈“国际板”而色变？问题出在股价上，我国的A股价格一直高于国外成熟市场，因此，一旦很多跨国公司的股票进入我国，A股必然下跌。

　　说到股价高估，大多数投资者都会愤愤不平：从6000多点跌到2400点，股价还高估？蓝筹股的估值平均只有10倍多，已经创历史新低了！

　　但遗憾的是，如果只跟我们自己比，股价的确已经跌得很多，估值水平也确实创历史新低，但如果跟成熟市场比较，估值还偏高。尽管蓝筹股已经接近国际水平，但蓝筹股也并没有明显被低估，而占数量70%的非蓝筹股的估价比国际市场高出了很多。

　　还有人以“肥水不流外人田”为由反对“国际板”，这个理由恰恰说明当前A股价格还是偏高。股票是否偏高，只要看看买卖双方的感受就知道了：如果卖方感觉好，则买方一定是吃亏了。现在，任何一家公司股票上市成功就会搞庆功酒会，发行股票就如中了大彩，显然，对卖股票的有利，投资者从上市公司手里买入股票一定是吃亏的。因此，监管部门认为“罕见的高价发行股票”是有道理的。

　　既然A股价格偏高，那么，让股价回归到合理的价位就是大趋势，无论是否上“国际板”，股价都会回到它应有的价位。投资者应该看到这个大趋势，否则，股价下跌的后果就会由自己承担。

　　对于搞“国际板”的意义，我们应该用更长远的眼光来分析，不能局限于股价涨跌这个狭隘的视角。笔者认为，国际板是打造上海国际金融中心的必需步骤，也是推行人民币国际化的重要环节。